今天小编分享的汽车经验：冲刺IPO，哪吒汽车的三板斧，欢迎阅读。
来源 | 伯虎财经（bohuFN）
作者 | 楷楷
近日，造车新势力哪吒汽车（以下简称 " 哪吒 "）的主体公司合众新能源，正式向港交所递交了招股书，估值大约为 424 亿元。顺利的话，哪吒将会成为 " 蔚小理 "、零跑、极氪之后，第六家独立 IPO 的造车新势力。
早从 2020 年开始，哪吒便有意冲击 IPO，但多年过去了，同在 2022 年传出上市的老对手零跑、威马，一个成功上市，一个上市失败，濒临破产，而哪吒的 " 上市路 " 却仍是一波三折。
期间，哪吒 CEO 张勇回应公司迟迟未能登陆资本市场的原因，他表示 " 当下资本市场趋冷，上市破发的概率比较大 "。但如今资本市场还未有明显回暖，上市后破发的新造车企业也早有案例，在这个 " 不算好 " 的时机冲击 IPO，急需 " 补血 " 或许是最重要的原因。
01 哪吒掉队，" 冲高 " 吃力
早在 2020 年，哪吒就宣布已启动科创板上市申报工作，不过恰逢新政出台，要求提高对企业 " 科技含量 " 的审查，其上市计划最终无疾而终。
此后在 2022、2023 年，哪吒母公司合众新能源汽车被多次传出即将赴港冲刺 IPO，但均遭到了哪吒的否认。
张勇所说的 " 时机不对 " 或许是其中一个原因，但过去几年资本市场环境大家有目共睹，2023 年以来 7 成中概股都出现破发，企业 " 流血上市 " 也不是特例，比如 2022 年上市的零跑，上市首日即破发。
所以从更深层次来看，哪吒迟迟没有冲刺 IPO，或许也是因为其对自家的产品和财务数据的不自信，不仅担心上市破发，更担心如威马一样，冲刺 IPO 失败。
哪吒一度是造车新势力中的 " 傑出人士生 "。2022 年，作为新势力 " 黑马 " 的哪吒，以 152073 的年销量，打败了 " 蔚小理 "，成为当年的 " 销冠 "。
这一年也是哪吒最高光的一年，不仅在年内接连完成了 10 万和 20 万辆交付两大里程碑时刻，更是首个年销量突破 15 万台的新势力品牌，同时还获得了 30 亿元的 D 轮融资。
为此，哪吒更放出豪言，要在 2023 年实现 30 万辆的年度销量目标，并争取在 2026 年实现全球百万销量的目标。但事与愿违，哪吒 2023 年的总销量只有 12.74 万辆的销量成绩单，不仅远远没达到 30 万辆的目标，甚至比 2022 年还少了 2 万多辆。
但更尴尬的是，虽然 2023 年整个新能源车市场增速有所放缓，但销量前十的新势力品牌中，只有哪吒的销量出现负增长，理想、深蓝、岚图的销量增速甚至超过了 100%。
哪吒在 2023 年 " 不进还退 "，张勇不得不发文 " 自省 "，他表示哪吒在 2023 年做的不好，主要有新品节奏、产品策略、营销传播等原因。
在外界看来，张勇的点评确实刺中了哪吒的 " 软肋 "。一方面，哪吒的低价定位就像是 " 双刃剑 "，让其在新能源车行业严重 " 缺芯 " 的 2022 年，找到突围机会并快速打开市场。
但来到 2023 年，新能源车圈的 " 缺芯危机 " 已经过去，但哪吒立下的低价定位却难以快速调整，在车圈都打起价格战的背景下，哪吒并没有太多价格空间可以挪腾。
据凤凰网报道，2023 年，哪吒的整车毛利率只有 5% 左右，作为参考，蔚来为 11%，理想为 22.2%、比亚迪为 20%。
另一方面，哪吒旗下车型不少，却没有爆款。哪吒之所以能在 2022 稳定新势力 " 销冠 "，是因为当年有哪吒 V 和哪吒 U 两大车型支撑，两者合计占了哪吒全年销量的 98.48%。
但来到 2023 年，哪吒旗下稍微出圈的车型仅有哪吒 GT，但这款产品在上市几个月后就开始进入瓶颈期，张勇甚至发文咨询网友，这么好的产品怎样才能卖成月销 5000 辆的爆款。
哪吒 GT 承载了哪吒向高端转型的决心，但显然市场并不买账，毕竟 " 冲高 " 不能只是价格高了，品牌体验和用户体验也得同步提升才行。此外，哪吒在 2021 年才宣布启动智能驾驶功能的研究，也未能与当前车圈的智能化水平 " 同步 "。
最后，当哪吒从以 "B 端为主 " 转到 "C 端为主 "，销售策略也要随之而更换。比如理想、蔚来刚切入高端市场之初，都在用户体验上下了不少功夫，直白来说就是为消费者提供 " 情绪价值 "。
反观哪吒 GT、哪吒 S，虽然售价高了，但在宣传卖点上却过分强调轿跑设计、加速快、展翼门等亮点，在还没有解决低端市场给品牌价值带来的损伤之前，过分强调 " 性能 " 恐怕难以打动消费者。
02 市场遇冷，哪吒缺钱
张勇曾公开表示，哪吒 S 月销量达到 1 万辆才达到 " 及格线 "，月销量过两万辆才算是 " 优等生 "。目前来看，哪吒不过 " 堪堪及格 "。
但即便销量勉强保持 " 及格 "，哪吒最大的问题却是卖车也赚不到钱。据哪吒招股书显示，其在 2021、2022、2023 的净亏损分别是 48.4 亿元、66.7 亿元、68.7 亿元，加起来有 184 亿元。
对新能源车企来说，亏损并不罕见，关键是为什么而亏？比如蔚来、小鹏、零跑过去三年的亏损也在百亿以上，蔚来的营销成本高、小鹏的研发投入过大，都是造成它们亏损的原因之一。
但蔚来、小鹏、零跑这三家车企 2023 年的毛利率都为正，分别为 9.5%、1.5%、0.5%，而哪吒却真的是 " 赔本卖车 "，毛利率一直是负数，直到 2023 年还是 -14.9%。
哪吒的毛利率迟迟不能转正，就意味着其还没有越过 " 生死线 "，没能实现市场销售规模和汽车生产成本之间的平衡。
理想 CEO 李想曾表示，汽车产业是一个讲究规模效应的产业，销量多少很大程度上决定着车企的利润，如果理想每月只能卖 5、6 千辆，公司的毛利率就会变成负数。
这也是为什么去年各大车企纷纷开打价格战的原因，即便车企不赚钱卖车，它们也要保住规模效应。张勇曾表示，销量达到 30 万 -50 万辆，哪吒才会初步形成规模化的能力并做到盈亏平衡，造血能力就比较强，但目前来看，哪吒离 " 安全线 " 还有很远。
销量起不来，哪吒的现金流压力也在不断变大。截至 2023 年 12 月 31 日，其年末现金及现金等价物为 28.4 亿元；截至今年 4 月底，其还有 57.5 亿元的借款。按照其过去几年的亏损速度，这点钱可不够哪吒 " 烧 "。
今年初，有自称是哪吒员工的网友在社交平台爆料，称张勇承诺年后上班第一周发放的年终奖却并未兑现，其后张勇发文回应年终奖延后发放已经知会员工。今年 3 月，也有媒体在网上曝光哪吒汽车南宁工厂已经停摆超过半个月一事，张勇则回应这是 " 为了出口 "。
面对网上种种质疑，张勇都一一回应，甚至在去年 6 月，张勇还表示哪吒有足够的现金储备来应对未来两到三年的市场竞争。但哪吒急于筹措资金的动作，难免还是 " 漏了底 "。
今年以来，哪吒已经通过多种手段补充现金，比如今年 4 月，哪吒官宣与多家机构签署協定，获得不少于 50 亿元投资；今年 3 月，张勇在接受采访时也透露，哪吒的实际增资额达 16 亿元，由一家产业资本主导进行。
由此可见，对于尚不能 " 自我造血 " 的哪吒来说，上市融资就是补充企业资金池的重要途径。毕竟，在销量下滑、持续亏损的背景下，哪吒还要完成产品迭代、品牌转型、出海建厂的目标，也要应对车圈持续不断的价格战，假如没有资方 " 输血 "，恐怕哪吒真的会成为下一个暴雷的造车新势力。
03 IPO 之后，哪吒就能 " 改命 "？
事实上，在外界看来，哪吒已经成为了岌岌可危的新势力品牌。在今年 2 月网友票选的 " 下一个倒闭新能源汽车品牌 " 中，哪吒以占总数接近四分之一的票数获得第一。
但张勇显然并不服气，在积极筹措资金的同时，哪吒也在积极开启内部改革。第一步，是张勇在今年 1 月开始兼任哪吒营销公司总裁，亲自下场搞营销，但目前来看却是褒贬不一。
比如哪吒在今年 3 月开启了一场官方直播，前往浙江桐乡工厂实地考察，并邀请了周鸿祎一同加入，在直播期间，周鸿祎建议公司高管多向小米学习。
后来，张勇在次月回应网友 " 买哪吒您能为我开车门吗 " 的提问时，表示只要有时间，鞠躬 90 度开车门都没问题。但网友却认为张勇的语气和肢体语言都比较傲慢，没想到张勇直接下场回应，并用上了 " 舔狗 " 一词。
虽然，张勇已经就此事进行了道歉，但在新能源车企创始人、高管纷纷下场，在社交平台、直播间卖力营销的背景下，张勇似乎没能掌握流量的 " 度 "，不知道流量和噱头也会过犹不及。
今年 4 月，张勇又在社交平台召集网友投票，看哪吒汽车到底是否要改名，结果只有 22% 的人支持哪吒不改名，张勇却表示 " 看到全网投票结果，不想改名 " 。
不少网友认为，张勇此举无疑是在搞营销噱头，且还不高明，毕竟一个品牌运营已有数年，在没有特殊情况的背景下，是不可能无端改名的，张勇此举就是在博眼球。
为此，不少网友认为哪吒最好的营销改革，就是别再让张勇参与。事实上，尽管哪吒今年的曝光度不少，但从销量来看，今年前五个月哪吒的销量仍是下滑了 42%，这说明哪吒卖不好的根本原因，并不只在营销。
所以哪吒改革的第二步，就是抓研发。今年 4 月，哪吒发布全员公告称，将对研发系统相关部门的组织与职责分工进行优化调整，与此同时，张勇也将兼任产品研发中心总经理。
过去几年，在低价产品冲刺市场的策略下，哪吒的三电技术几乎都是 " 拼凑 " 出来的。不过在今年 1 月，哪吒表示 2024 年至少有 4 款全球车型助力海外市场，包括哪吒 L 与另一款全新品类车型（EP41）。
张勇更表示，EP41 会体现最新的技术和设计理念，哪吒也会加快下一代电子电气架构平台、智能驾驶与座舱一体平台、一体化智能底盘、空气悬架的量产搭载。
目前来看，哪吒 L 的销售成绩不错，上市 35 天便已累计订单超 30000 台，成为了哪吒今年销量的重要支撑，外界认为，哪吒 L 家庭中型 SUV 的定位，是终于找对了市场需求。
最后一招，则是哪吒的坚定出海。对于 2024 年的销售目标，哪吒这次再没有轻易放出豪言，而是再次强调哪吒汽车将于 2026 年由制造转向科技服务，实现全球市场的百万销量。
相较于其他新能源车企，哪吒对 " 出海 " 一直非常坚定，早在 2021 年就开始研究右舵车型。据哪吒招股书显示，2023 年，哪吒 AYA 系列在东南亚小型纯电动车市场中的占有率高达 52%；且去年哪吒一共出口了 17019 辆车，占总销量的 13.7%，贡献了 12% 的销售收入。
不难看出，哪吒低价、小车的定位，再加上出海早的优势，让其在海外市场能够率先占有一席之地，或许这也是哪吒即便面临国内销量大幅下滑，也能持有一定底气的原因。
但总的来说，无论是国内继续卷价格、卷产品，还是国外继续卷市场、卷工厂，这一切都离不开资金。
哪吒 IPO 已是迫在眉睫，如果此次顺利上市，哪吒将有机会使出 " 三大招 " 改善经营状况，但无论如何 IPO 都只是一个开始，路漫漫其修远兮，哪吒还能走多远，恐怕还需要时间来给出答案。
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