今天小編分享的汽車經驗：衝刺IPO，哪吒汽車的三板斧，歡迎閲讀。
來源 | 伯虎财經（bohuFN）
作者 | 楷楷
近日，造車新勢力哪吒汽車（以下簡稱 " 哪吒 "）的主體公司合眾新能源，正式向港交所遞交了招股書，估值大約為 424 億元。順利的話，哪吒将會成為 " 蔚小理 "、零跑、極氪之後，第六家獨立 IPO 的造車新勢力。
早從 2020 年開始，哪吒便有意衝擊 IPO，但多年過去了，同在 2022 年傳出上市的老對手零跑、威馬，一個成功上市，一個上市失敗，瀕臨破產，而哪吒的 " 上市路 " 卻仍是一波三折。
期間，哪吒 CEO 張勇回應公司遲遲未能登陸資本市場的原因，他表示 " 當下資本市場趨冷，上市破發的概率比較大 "。但如今資本市場還未有明顯回暖，上市後破發的新造車企業也早有案例，在這個 " 不算好 " 的時機衝擊 IPO，急需 " 補血 " 或許是最重要的原因。
01 哪吒掉隊，" 衝高 " 吃力
早在 2020 年，哪吒就宣布已啓動科創板上市申報工作，不過恰逢新政出台，要求提高對企業 " 科技含量 " 的審查，其上市計劃最終無疾而終。
此後在 2022、2023 年，哪吒母公司合眾新能源汽車被多次傳出即将赴港衝刺 IPO，但均遭到了哪吒的否認。
張勇所説的 " 時機不對 " 或許是其中一個原因，但過去幾年資本市場環境大家有目共睹，2023 年以來 7 成中概股都出現破發，企業 " 流血上市 " 也不是特例，比如 2022 年上市的零跑，上市首日即破發。
所以從更深層次來看，哪吒遲遲沒有衝刺 IPO，或許也是因為其對自家的產品和财務數據的不自信，不僅擔心上市破發，更擔心如威馬一樣，衝刺 IPO 失敗。
哪吒一度是造車新勢力中的 " 傑出人士生 "。2022 年，作為新勢力 " 黑馬 " 的哪吒，以 152073 的年銷量，打敗了 " 蔚小理 "，成為當年的 " 銷冠 "。
這一年也是哪吒最高光的一年，不僅在年内接連完成了 10 萬和 20 萬輛交付兩大裏程碑時刻，更是首個年銷量突破 15 萬台的新勢力品牌，同時還獲得了 30 億元的 D 輪融資。
為此，哪吒更放出豪言，要在 2023 年實現 30 萬輛的年度銷量目标，并争取在 2026 年實現全球百萬銷量的目标。但事與願違，哪吒 2023 年的總銷量只有 12.74 萬輛的銷量成績單，不僅遠遠沒達到 30 萬輛的目标，甚至比 2022 年還少了 2 萬多輛。
但更尴尬的是，雖然 2023 年整個新能源車市場增速有所放緩，但銷量前十的新勢力品牌中，只有哪吒的銷量出現負增長，理想、深藍、岚圖的銷量增速甚至超過了 100%。
哪吒在 2023 年 " 不進還退 "，張勇不得不發文 " 自省 "，他表示哪吒在 2023 年做的不好，主要有新品節奏、產品策略、營銷傳播等原因。
在外界看來，張勇的點評确實刺中了哪吒的 " 軟肋 "。一方面，哪吒的低價定位就像是 " 雙刃劍 "，讓其在新能源車行業嚴重 " 缺芯 " 的 2022 年，找到突圍機會并快速打開市場。
但來到 2023 年，新能源車圈的 " 缺芯危機 " 已經過去，但哪吒立下的低價定位卻難以快速調整，在車圈都打起價格戰的背景下，哪吒并沒有太多價格空間可以挪騰。
據鳳凰網報道，2023 年，哪吒的整車毛利率只有 5% 左右，作為參考，蔚來為 11%，理想為 22.2%、比亞迪為 20%。
另一方面，哪吒旗下車型不少，卻沒有爆款。哪吒之所以能在 2022 穩定新勢力 " 銷冠 "，是因為當年有哪吒 V 和哪吒 U 兩大車型支撐，兩者合計占了哪吒全年銷量的 98.48%。
但來到 2023 年，哪吒旗下稍微出圈的車型僅有哪吒 GT，但這款產品在上市幾個月後就開始進入瓶頸期，張勇甚至發文咨詢網友，這麼好的產品怎樣才能賣成月銷 5000 輛的爆款。
哪吒 GT 承載了哪吒向高端轉型的決心，但顯然市場并不買賬，畢竟 " 衝高 " 不能只是價格高了，品牌體驗和用户體驗也得同步提升才行。此外，哪吒在 2021 年才宣布啓動智能駕駛功能的研究，也未能與當前車圈的智能化水平 " 同步 "。
最後，當哪吒從以 "B 端為主 " 轉到 "C 端為主 "，銷售策略也要随之而更換。比如理想、蔚來剛切入高端市場之初，都在用户體驗上下了不少功夫，直白來説就是為消費者提供 " 情緒價值 "。
反觀哪吒 GT、哪吒 S，雖然售價高了，但在宣傳賣點上卻過分強調轎跑設計、加速快、展翼門等亮點，在還沒有解決低端市場給品牌價值帶來的損傷之前，過分強調 " 性能 " 恐怕難以打動消費者。
02 市場遇冷，哪吒缺錢
張勇曾公開表示，哪吒 S 月銷量達到 1 萬輛才達到 " 及格線 "，月銷量過兩萬輛才算是 " 優等生 "。目前來看，哪吒不過 " 堪堪及格 "。
但即便銷量勉強保持 " 及格 "，哪吒最大的問題卻是賣車也賺不到錢。據哪吒招股書顯示，其在 2021、2022、2023 的淨虧損分别是 48.4 億元、66.7 億元、68.7 億元，加起來有 184 億元。
對新能源車企來説，虧損并不罕見，關鍵是為什麼而虧？比如蔚來、小鵬、零跑過去三年的虧損也在百億以上，蔚來的營銷成本高、小鵬的研發投入過大，都是造成它們虧損的原因之一。
但蔚來、小鵬、零跑這三家車企 2023 年的毛利率都為正，分别為 9.5%、1.5%、0.5%，而哪吒卻真的是 " 賠本賣車 "，毛利率一直是負數，直到 2023 年還是 -14.9%。
哪吒的毛利率遲遲不能轉正，就意味着其還沒有越過 " 生死線 "，沒能實現市場銷售規模和汽車生產成本之間的平衡。
理想 CEO 李想曾表示，汽車產業是一個講究規模效應的產業，銷量多少很大程度上決定着車企的利潤，如果理想每月只能賣 5、6 千輛，公司的毛利率就會變成負數。
這也是為什麼去年各大車企紛紛開打價格戰的原因，即便車企不賺錢賣車，它們也要保住規模效應。張勇曾表示，銷量達到 30 萬 -50 萬輛，哪吒才會初步形成規模化的能力并做到盈虧平衡，造血能力就比較強，但目前來看，哪吒離 " 安全線 " 還有很遠。
銷量起不來，哪吒的現金流壓力也在不斷變大。截至 2023 年 12 月 31 日，其年末現金及現金等價物為 28.4 億元；截至今年 4 月底，其還有 57.5 億元的借款。按照其過去幾年的虧損速度，這點錢可不夠哪吒 " 燒 "。
今年初，有自稱是哪吒員工的網友在社交平台爆料，稱張勇承諾年後上班第一周發放的年終獎卻并未兑現，其後張勇發文回應年終獎延後發放已經知會員工。今年 3 月，也有媒體在網上曝光哪吒汽車南寧工廠已經停擺超過半個月一事，張勇則回應這是 " 為了出口 "。
面對網上種種質疑，張勇都一一回應，甚至在去年 6 月，張勇還表示哪吒有足夠的現金儲備來應對未來兩到三年的市場競争。但哪吒急于籌措資金的動作，難免還是 " 漏了底 "。
今年以來，哪吒已經通過多種手段補充現金，比如今年 4 月，哪吒官宣與多家機構籤署協定，獲得不少于 50 億元投資；今年 3 月，張勇在接受采訪時也透露，哪吒的實際增資額達 16 億元，由一家產業資本主導進行。
由此可見，對于尚不能 " 自我造血 " 的哪吒來説，上市融資就是補充企業資金池的重要途徑。畢竟，在銷量下滑、持續虧損的背景下，哪吒還要完成產品迭代、品牌轉型、出海建廠的目标，也要應對車圈持續不斷的價格戰，假如沒有資方 " 輸血 "，恐怕哪吒真的會成為下一個暴雷的造車新勢力。
03 IPO 之後，哪吒就能 " 改命 "？
事實上，在外界看來，哪吒已經成為了岌岌可危的新勢力品牌。在今年 2 月網友票選的 " 下一個倒閉新能源汽車品牌 " 中，哪吒以占總數接近四分之一的票數獲得第一。
但張勇顯然并不服氣，在積極籌措資金的同時，哪吒也在積極開啓内部改革。第一步，是張勇在今年 1 月開始兼任哪吒營銷公司總裁，親自下場搞營銷，但目前來看卻是褒貶不一。
比如哪吒在今年 3 月開啓了一場官方直播，前往浙江桐鄉工廠實地考察，并邀請了周鴻祎一同加入，在直播期間，周鴻祎建議公司高管多向小米學習。
後來，張勇在次月回應網友 " 買哪吒您能為我開車門嗎 " 的提問時，表示只要有時間，鞠躬 90 度開車門都沒問題。但網友卻認為張勇的語氣和肢體語言都比較傲慢，沒想到張勇直接下場回應，并用上了 " 舔狗 " 一詞。
雖然，張勇已經就此事進行了道歉，但在新能源車企創始人、高管紛紛下場，在社交平台、直播間賣力營銷的背景下，張勇似乎沒能掌握流量的 " 度 "，不知道流量和噱頭也會過猶不及。
今年 4 月，張勇又在社交平台召集網友投票，看哪吒汽車到底是否要改名，結果只有 22% 的人支持哪吒不改名，張勇卻表示 " 看到全網投票結果，不想改名 " 。
不少網友認為，張勇此舉無疑是在搞營銷噱頭，且還不高明，畢竟一個品牌運營已有數年，在沒有特殊情況的背景下，是不可能無端改名的，張勇此舉就是在博眼球。
為此，不少網友認為哪吒最好的營銷改革，就是别再讓張勇參與。事實上，盡管哪吒今年的曝光度不少，但從銷量來看，今年前五個月哪吒的銷量仍是下滑了 42%，這説明哪吒賣不好的根本原因，并不只在營銷。
所以哪吒改革的第二步，就是抓研發。今年 4 月，哪吒發布全員公告稱，将對研發系統相關部門的組織與職責分工進行優化調整，與此同時，張勇也将兼任產品研發中心總經理。
過去幾年，在低價產品衝刺市場的策略下，哪吒的三電技術幾乎都是 " 拼湊 " 出來的。不過在今年 1 月，哪吒表示 2024 年至少有 4 款全球車型助力海外市場，包括哪吒 L 與另一款全新品類車型（EP41）。
張勇更表示，EP41 會體現最新的技術和設計理念，哪吒也會加快下一代電子電氣架構平台、智能駕駛與座艙一體平台、一體化智能底盤、空氣懸架的量產搭載。
目前來看，哪吒 L 的銷售成績不錯，上市 35 天便已累計訂單超 30000 台，成為了哪吒今年銷量的重要支撐，外界認為，哪吒 L 家庭中型 SUV 的定位，是終于找對了市場需求。
最後一招，則是哪吒的堅定出海。對于 2024 年的銷售目标，哪吒這次再沒有輕易放出豪言，而是再次強調哪吒汽車将于 2026 年由制造轉向科技服務，實現全球市場的百萬銷量。
相較于其他新能源車企，哪吒對 " 出海 " 一直非常堅定，早在 2021 年就開始研究右舵車型。據哪吒招股書顯示，2023 年，哪吒 AYA 系列在東南亞小型純電動車市場中的占有率高達 52%；且去年哪吒一共出口了 17019 輛車，占總銷量的 13.7%，貢獻了 12% 的銷售收入。
不難看出，哪吒低價、小車的定位，再加上出海早的優勢，讓其在海外市場能夠率先占有一席之地，或許這也是哪吒即便面臨國内銷量大幅下滑，也能持有一定底氣的原因。
但總的來説，無論是國内繼續卷價格、卷產品，還是國外繼續卷市場、卷工廠，這一切都離不開資金。
哪吒 IPO 已是迫在眉睫，如果此次順利上市，哪吒将有機會使出 " 三大招 " 改善經營狀況，但無論如何 IPO 都只是一個開始，路漫漫其修遠兮，哪吒還能走多遠，恐怕還需要時間來給出答案。
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