10亿！一家B+轮公司卖了

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来源：猎云精选，文 / 韩文静

医药 B2B 独角兽 " 药师帮 " 大手一挥，主导了一笔 10.35 亿的收购——

10 月 15 日，药师帮在联交所网站发布公告，已就收购一块医药 100% 股权签署交易協定，收购总对价为人民币 10.35 亿元。

公告发布次日，也就是 10 月 16 日，药师帮每股跌 4.21% 至 7.05 港元，总市值 45.40 亿；拉长时间线来看，在 2023 年 8 月涨到了历史最高的 64.5 港元 / 股后，药师帮股价一路震荡下跌，总市值蒸发超 300 亿港元。

随着收购的完成，一块医药身后的投资机构——梅花创投、红杉中国等，也将成功实现退出，落袋为安。

眼前，医疗行业的兼并收购的景象此起彼伏。

今年以来，中国医药行业已经接连出现了迈瑞医疗并购惠泰医疗、华润三九拟斥资约 62.12 亿元收购天士力医药、嘉和生物收购亿腾医药等多起 " 史诗级 " 并购事件。

时代序幕下，不少细分领網域龙头企业紧盯优质标的，医疗行业的并购与整合大戏正不断上演。

药师帮，一举出手 10 亿

更多交易细节浮出水面。

联交所公告显示，10 月 15 日，药师帮已就收购一块医药 100% 股权签署交易協定，总对价为人民币 10.35 亿元，其中现金对价为 4.20 亿元，股份对价为 6.15 亿元。

特别说明的是，在股份对价部分，并非以当日收盘价进行的计算，而是以每股 12 港元向一块医药原股东发行新股，这个价格较收购協定签署日收盘价溢价 63.04%。

交易完成后，一块医药将成为药师帮的全资附属公司，而一块医药的财务业绩、资产及负债将于本公司的综合财务报表综合入账。

先来看看买卖双方的基本情况，二者皆专注于医药 B2B 业务，合作也是在情理之中。

公开信息显示，一块医药成立于 2019 年，定位于医药 B2B 供应链平台，总部位于长沙，专注于为下游连锁药店、多体药店和单体药店提供医药健康产品及服务，其自有药品品牌元典、安泰邦、杏林泰等涵盖了中成药、化药、滋补等多个类别。

药师帮成立于 2015 年，定位于院外医药产业数字化综合服务平台，简单理解就是帮助医药行业上下游衔接资源。2023 年 6 月，药师帮作为国内 B2B 医药电商独角兽，成功在港交所敲钟。

对于这笔收购，药师帮表示，将充分整合双方在供应链、产品、自有品牌建设以及市场方面的资源与优势，实现双方在上游产品供给及下游市场渗透的协同效应。这里面提到了两个关键词——供应链能力和自有品牌。

在今年上半年发布的年报中，药师帮创始人张步镇就提到供应链的重要性：" 以千亿人民币 GMV 规模为未来 2-3 年目标，不断向上游布局，运用数字技术重新定义药品生产制造和流通，持续打造供应链能力 "。

供应链层面，一块医药已与超过 1000 家制药企业建立战略伙伴关系，为下游 3000 家连锁药店总部及数以万计的多体和单体药店提供约 700 个自有品牌 SKU。

自有品牌层面，一块医药目前拥有 " 元典 "、" 安泰邦 " 等涵盖了中成药、化药、滋补等多个类别的自有品牌。目前，一块医药可为下游零售药店提供约 700 个自有品牌 SKU。

一块医药创始人高博曾透露，"2022 年，公司实现销售额 5.5 亿元，今后，我们将持续秉承让药店经营更轻松的理念，做优产业链。" 他还表示，一块医药将 " 因材施教 "，根据药房层级、经营水平、连锁规模、地網域政策等出台不同服务方案，突破单体药房在运营和发展中的局限，迎合药房连锁化的趋势。

今年 8 月，药师帮对外公布其最新一期半年度业绩，净利润达到 1335.4 万元，实现上市后首度盈利。

随着收购的完成，药师帮将进一步深化产业布局，双方将在供应链和品牌层面，带来更大的协同效应，打开更多的盈利空间。

一块医药，身后站着一群知名 VC

交易完成后，一块医药将保持品牌与运营独立，经营模式也将保持不变，现有核心管理团队将持续留任。

成立至今，一块医药几乎保持着一年一轮的融资速度。

天眼查显示，2019 年，公司获得了来自德迅投资、大得宏涛、九合创投、梅花创投的天使轮融资；2020 年，完成了由红杉中国种子基金、心元资本、梅花创投等押注的数千万元 S 轮融资；2021 年，完成数千万美元 B 轮融资；2022 年，完成了数千万美元的 B＋轮融资。

根据公告，被并购之前，GDVenture 持股为 18.72%，Paul Sprint 持股为 3.74%，JFC Venture 持股为 2.5%，YK United Limited 持股为 10.74%，Cenova China Healthcare 持股为 15.85%，Cherubic Ventures 持股为 10.49%；I-BridgeII Investment、康桥分别持股 4.37%，Atum Ventures Limited 持股为 7.93%，红杉旗下 HSG Seed I Holdco 持股为 7.31%，D Healthcare 1 持股为 4.75%，梅花创投持股为 2.99%。

随着收购的完成，一块医药身后投资人也将得以顺利退出。

但是，这并非一场无条件的 " 输血 "。公告中多次提到了或有对价，也就是我们常说的对赌机制。