今天小编分享的科技经验：英伟达全年营收破纪录！黄仁勋夸爆DeepSeek，预言10亿机器人汽车上路，欢迎阅读。
作者 | 陈骏达
编辑 | 心缘
芯东西 2 月 27 日报道，今日，英伟达公布最新一季财报及 2025 财年全年业绩。在财报电话的结语中，英伟达首席执行官黄仁勋专门对 DeepSeek 给出了超高的评价：
"DeepSeek-R1 点燃了全球的热情，是一项卓越的技术创新，但更重要的是，DeepSeek开源了一个世界级的推理 AI 模型，几乎每一位 AI 开发者都开始应用 R1 或思维链以及强化学习技术。"
在黄仁勋眼中，DeepSeek 对英伟达而言是一则利好消息，他称 "AI 正以光速发展，而我们正处于推理 AI、推理时扩展时代的开端 "，这意味着世界仍需要更多的算力。
在截至 2025 年 1 月 26 日的 2025 财年，英伟达业绩再度超出华尔街预期，全年营收为1305 亿美元（约合人民币 9472 亿元），同比增长114%；毛利率为 75%，增长 2.3%；年净利润为 728 亿美元（约合人民币 5284 亿元），同比增长 145%。
▲英伟达 2025 财年全年财报数据（图源：英伟达）
最新财季，英伟达营收为393 亿美元（约合人民币 2852 亿元），同比增长78%，环比增长 12%。净利润为220 亿美元（约合人民币 1596 亿元），同比增长80%，环比增长 14%。毛利率由上一季度的 74.6% 下调至 73.0%，较去年同期的 76% 下降了 3%。
▲英伟达 2025 财年第四季度财报数据（图源：英伟达）
这一喜忧参半的结果引发市场的复杂反应，在盘后交易中，英伟达股票先是在涨跌线上下浮动，后略有下跌，但跌幅并未超过 1%。
财报数据显示，数据中心业务仍然是英伟达的绝对主线，贡献了本财季 355.8 亿美元的营收，占总营收比重为 90%。这块业务同比增长 78%，环比增长 12%。据咨询公司 IDC 去年的数据，英伟达在数据中心 GPU 的市占率达到 94%，远远超过 AMD 与英特尔。
▲英伟达在数据中心 GPU 市场占有绝对优势（图源：彭博 . 社）
游戏业务则出现明显的下降，季度营收为 25 亿美元，同比下降 11%，环比下降 22%。不过，全年游戏业务还是保持增长，达 114 亿美元。Kress 称这一下降主要是由于供应不足。
▲按业务线划分，英伟达 2025 财年第四季度营收情况（图源：英伟达）
从地理维度来看，数据中心收入连续增长最强劲的地区是美国，这主要得益于 Blackwell 带来的初期增长。欧洲 2000 亿欧元的计算基础设施投资对英伟达来说也是巨大的市场机遇。
在中国的数据中心市场，英伟达的销售依旧低迷，且面临激烈竞争。虽然近期有传闻称国内大厂正大批量订购中国特供版 H20 加速卡，但英伟达方面认为，在监管条件改变之前，中国数据中心业务的规模仍将远低于正常水准，低位运行。
英伟达目前坐拥432 亿美元的现金储备，高于去年同期的 260 亿美元，与鼎盛时期的英特尔处于同一水准，这意味着英伟达仍然拥有对行业巨大的影响力。
▲英伟达现金流变化（图源：DataDynamix）
在财报电话中，英伟达首席财务官科莱特 · 克雷斯（Colette Kress）称，Blackwell 的销售超出了预期，是公司历史上增长最快的产品。Blackwell 在最新财季贡献了约 110 亿美元的营收，占比超过 25%。
黄仁勋介绍，Blackwell 在设计过程中就考虑到了推理的需求，能将推理速度增加 25 倍以上，满足了当前深度思考、推理类模型对算力的需求。
不过，当前英伟达相对较低的毛利率也与 Blackwell 有关。与上一季度相比，英伟达的毛利率下降了 1.6%，克雷斯将其归咎于 Blackwell 产能爬坡过程中的附带成本。
克雷斯预计，在完成产能爬坡之前，英伟达的毛利率会维持在 70%-73% 左右，到今年年中会上升至 75% 左右。今年上半年，他们还是专注于向客户提供尽可能多的产品，完成爬坡后会通过供应链优化等手段提升毛利率。
黄仁勋透露，Blackwell 系统的供应链十分复杂，他们要在 350 个工厂中生产共计 150 万个组件，但目前已有不少的团队完成了 Blackwell 系统的部署，英伟达、微软、OpenAI 都已经在使用。
▲即便略有下降，英伟达的毛利率依旧高于 70%（图源：彭博 . 社）
当被问到以 DeepSeek 为代表的强化学习后训练技术对 GPU 产品未来销路的影响，黄仁勋并没有给出正面回应。他的回答还是围绕着测试时计算的扩展展开，认为推理具有巨大的潜力，也意味着更多的计算需求，可能需要数百万倍的算力。
在黄仁勋眼中，传统的规模定律（Scaling Law）依旧有效，基础模型将会在多模态方面获得提升。不过，光做预训练工作已经不够了，未来 AI 将会从另外两个维度进行扩展，一方面是诸如强化学习、微调、蒸馏等后训练技术，另一方面则是推理时、测试时计算带来的性能提升。
英伟达的业务依然主要依赖于微软、AWS 等大型云服务提供商，他们贡献了最新财季数据中心营收的一半。这些大型云服务提供商也将成为首批部署 GB 200 系统的企业。
财报电话中，英伟达还提到他们的汽车业务将增长至 50 亿美元，英伟达的 NVIDIA Cosmos World Foundation Model 平台得到包括 Uber 在内的新兴汽车、机器人企业的采用。黄仁勋认为，有朝一日，道路上将有十亿辆机器人汽车，它们会收集数据，并在 "AI 工厂 " 中得到不断改进。
总体而言，黄仁勋对英伟达未来的发展还是持有一贯的乐观态度：短期来看，毛利率还能进一步提升，采购订单也在增长；中期而言，资本投资的势头还将持续；长期来看，軟體行业的游戏规则已经彻底改变——将从人工代码转变为在 GPU 与加速计算系统上运行的基于机器学习和 AI 的軟體，AI 是毋庸置疑的未来。
不过，未来英伟达能否继续保持同样的高速增长势头，并进一步满足市场对其发展的高度期待，或许仍是未知数。
