今天小編分享的科技經驗：英偉達全年營收破紀錄！黃仁勳誇爆DeepSeek，預言10億機器人汽車上路，歡迎閱讀。
作者 | 陳駿達
編輯 | 心緣
芯東西 2 月 27 日報道，今日，英偉達公布最新一季财報及 2025 财年全年業績。在财報電話的結語中，英偉達首席執行官黃仁勳專門對 DeepSeek 給出了超高的評價：
"DeepSeek-R1 點燃了全球的熱情，是一項卓越的技術創新，但更重要的是，DeepSeek開源了一個世界級的推理 AI 模型，幾乎每一位 AI 開發者都開始應用 R1 或思維鏈以及強化學習技術。"
在黃仁勳眼中，DeepSeek 對英偉達而言是一則利好消息，他稱 "AI 正以光速發展，而我們正處于推理 AI、推理時擴展時代的開端 "，這意味着世界仍需要更多的算力。
在截至 2025 年 1 月 26 日的 2025 财年，英偉達業績再度超出華爾街預期，全年營收為1305 億美元（約合人民币 9472 億元），同比增長114%；毛利率為 75%，增長 2.3%；年淨利潤為 728 億美元（約合人民币 5284 億元），同比增長 145%。
▲英偉達 2025 财年全年财報數據（圖源：英偉達）
最新财季，英偉達營收為393 億美元（約合人民币 2852 億元），同比增長78%，環比增長 12%。淨利潤為220 億美元（約合人民币 1596 億元），同比增長80%，環比增長 14%。毛利率由上一季度的 74.6% 下調至 73.0%，較去年同期的 76% 下降了 3%。
▲英偉達 2025 财年第四季度财報數據（圖源：英偉達）
這一喜憂參半的結果引發市場的復雜反應，在盤後交易中，英偉達股票先是在漲跌線上下浮動，後略有下跌，但跌幅并未超過 1%。
财報數據顯示，數據中心業務仍然是英偉達的絕對主線，貢獻了本财季 355.8 億美元的營收，占總營收比重為 90%。這塊業務同比增長 78%，環比增長 12%。據咨詢公司 IDC 去年的數據，英偉達在數據中心 GPU 的市占率達到 94%，遠遠超過 AMD 與英特爾。
▲英偉達在數據中心 GPU 市場占有絕對優勢（圖源：彭博 . 社）
遊戲業務則出現明顯的下降，季度營收為 25 億美元，同比下降 11%，環比下降 22%。不過，全年遊戲業務還是保持增長，達 114 億美元。Kress 稱這一下降主要是由于供應不足。
▲按業務線劃分，英偉達 2025 财年第四季度營收情況（圖源：英偉達）
從地理維度來看，數據中心收入連續增長最強勁的地區是美國，這主要得益于 Blackwell 帶來的初期增長。歐洲 2000 億歐元的計算基礎設施投資對英偉達來說也是巨大的市場機遇。
在中國的數據中心市場，英偉達的銷售依舊低迷，且面臨激烈競争。雖然近期有傳聞稱國内大廠正大批量訂購中國特供版 H20 加速卡，但英偉達方面認為，在監管條件改變之前，中國數據中心業務的規模仍将遠低于正常水準，低位運行。
英偉達目前坐擁432 億美元的現金儲備，高于去年同期的 260 億美元，與鼎盛時期的英特爾處于同一水準，這意味着英偉達仍然擁有對行業巨大的影響力。
▲英偉達現金流變化（圖源：DataDynamix）
在财報電話中，英偉達首席财務官科萊特 · 克雷斯（Colette Kress）稱，Blackwell 的銷售超出了預期，是公司歷史上增長最快的產品。Blackwell 在最新财季貢獻了約 110 億美元的營收，占比超過 25%。
黃仁勳介紹，Blackwell 在設計過程中就考慮到了推理的需求，能将推理速度增加 25 倍以上，滿足了當前深度思考、推理類模型對算力的需求。
不過，當前英偉達相對較低的毛利率也與 Blackwell 有關。與上一季度相比，英偉達的毛利率下降了 1.6%，克雷斯将其歸咎于 Blackwell 產能爬坡過程中的附帶成本。
克雷斯預計，在完成產能爬坡之前，英偉達的毛利率會維持在 70%-73% 左右，到今年年中會上升至 75% 左右。今年上半年，他們還是專注于向客戶提供盡可能多的產品，完成爬坡後會通過供應鏈優化等手段提升毛利率。
黃仁勳透露，Blackwell 系統的供應鏈十分復雜，他們要在 350 個工廠中生產共計 150 萬個組件，但目前已有不少的團隊完成了 Blackwell 系統的部署，英偉達、微軟、OpenAI 都已經在使用。
▲即便略有下降，英偉達的毛利率依舊高于 70%（圖源：彭博 . 社）
當被問到以 DeepSeek 為代表的強化學習後訓練技術對 GPU 產品未來銷路的影響，黃仁勳并沒有給出正面回應。他的回答還是圍繞着測試時計算的擴展展開，認為推理具有巨大的潛力，也意味着更多的計算需求，可能需要數百萬倍的算力。
在黃仁勳眼中，傳統的規模定律（Scaling Law）依舊有效，基礎模型将會在多模态方面獲得提升。不過，光做預訓練工作已經不夠了，未來 AI 将會從另外兩個維度進行擴展，一方面是諸如強化學習、微調、蒸餾等後訓練技術，另一方面則是推理時、測試時計算帶來的性能提升。
英偉達的業務依然主要依賴于微軟、AWS 等大型雲服務提供商，他們貢獻了最新财季數據中心營收的一半。這些大型雲服務提供商也将成為首批部署 GB 200 系統的企業。
财報電話中，英偉達還提到他們的汽車業務将增長至 50 億美元，英偉達的 NVIDIA Cosmos World Foundation Model 平台得到包括 Uber 在内的新興汽車、機器人企業的采用。黃仁勳認為，有朝一日，道路上将有十億輛機器人汽車，它們會收集數據，并在 "AI 工廠 " 中得到不斷改進。
總體而言，黃仁勳對英偉達未來的發展還是持有一貫的樂觀态度：短期來看，毛利率還能進一步提升，采購訂單也在增長；中期而言，資本投資的勢頭還将持續；長期來看，軟體行業的遊戲規則已經徹底改變——将從人工代碼轉變為在 GPU 與加速計算系統上運行的基于機器學習和 AI 的軟體，AI 是毋庸置疑的未來。
不過，未來英偉達能否繼續保持同樣的高速增長勢頭，并進一步滿足市場對其發展的高度期待，或許仍是未知數。
