蓝月亮集团2023年净利润近乎腰斩，公司却进行超额分红

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3 月 26 日晚间，" 洗衣液一哥 " 蓝月亮集团（6993.HK）发布 2023 年业绩报告，报告期内，公司实现收入 73.24 亿港元，同比下滑 7.8%；归母净利润为 3.25 亿港元，同比下滑 46.81%，公司交出了一份近三年来 " 最差成绩单 "。

钛媒体 APP 发现，自 2020 年上市以来，蓝月亮集团的归母净利润便一路开始下滑，四年时间累计下滑超 75%。在去年营利双降的背景下下，公司却进行超额分红，而这笔钱大多都流入到实控人口袋。

二级市场方面，公司股价近 1 年来处于下滑状态，甚至在今年 1 月 31 日盘中创下历史新低，为 1.68 港元，随后股价有所回升。截至 3 月 27 日收盘，公司股价报收 1.93 港元，涨幅 3.21%，当前总市值为 113.2 亿港元。

王牌产品带不动了，公司营利双降

公开资料显示，蓝月亮集团有衣物清洁护理、个人清洁护理和家居清洁护理三大产品线。其中，以洗衣液为代表的衣物清洁护理产品是公司最大的收入来源，其次是个人清洁护理产品板块，产品包括沐浴露、洗手露、抑菌洗手液等，最后则为家居清洁护理，产品涵盖洗衣机清洁剂、洁厕宝等。

值得一提的是，2011 年至 2023 年，公司的洗衣液及洗手液连续 13 年在中国品牌力指数中排名第一。此外，在 2009 年至 2022 年间、2012 年至 2022 年间，蓝月亮集团旗下的洗衣液、洗手液均在同类产品市场综合占有率排名第一。

尽管蓝月亮集团在市占率上具有一定的优势，但从财务数据表现来看，公司的营收规模和盈利能力水平都出现了不同程度下滑。

分产品来看，2023 年，蓝月亮集团三大产品线的收入全部出现下降。报告期内，公司的衣物清洁护理、个人清洁护理和家居清洁护理分别实现收入为 65 亿港元、4.47 亿港元、3.76 亿港元，同比下滑 4.7%、27.8%、25.8%。对于衣物清洁护理的营收下降幅度较大的原因，公司解释称因疫情后消毒产品需求下跌所致。

渠道方面，蓝月亮集团目前主要有线上、线下分销商以及直接销售予大客户三个渠道。其中，线上渠道给公司贡献了近一半的收入，但以 2023 年的情况来看，该渠道也增长乏力。

年报显示，2023 年，公司线上渠道收入为 38.05 亿元，同比微增 1.3%，其余两个渠道均出现下滑。期内，线下分销商和直接销售予大客户的营收分别为 27.54 亿港元、7.64 亿港元，同比分别下滑 15.3%、18.5%。至于大客户销售收入下滑严重的原因，则是由于公司在 2023 年为降低应收款项水平，调整渠道经营策略。

值得一提的是，蓝月亮集团的毛利率不跌反升，2023 年达到 62%，较上一年增加了 4.2 个百分点，这主要是由于公司所耗主要原材料成本减少，其销售成本由 2022 年的 33.51 亿港元下降至 2023 年的 27.83 亿港元。

业绩下滑之际，公司欲超额分红

拉长时间线来看，自 2021 年起，公司的营收增速便逐渐放缓，至今已出现负增长。2021 年至 2023 年，公司的营收增速分别为 8.59%、4.6%、-7.84%。同期，公司的归母净利润在逐年下滑，由 2021 年的 10.14 亿港元下滑至 2023 年的 3.25 亿港元，累计下滑超 68%。

净利润下滑的背后与销售费用的攀升不无关系。自 2020 年起，公司的销售费用便逐年增长，到了 2023 年，销售费用已由当年的 20.2 亿港元增至 32.44 亿港，增幅达 61%。对此，蓝月亮集团解释为 " 主要由于在 2023 年通过不同销售渠道、多媒体、全渠道及消费者教育的推广增加，以提升不同销售及分销渠道及新产品的覆盖率 "。

值得注意的是，公司业绩下滑之下，蓝月亮集团却进行超额分红。

钛媒体 APP 梳理发现，蓝月亮集团上市前夕突击分红行为一直被市场所诟病。2020 年 6 月，蓝月亮集团向唯一股东（即 Aswann）分红 23 亿港元，而潘东（蓝月亮创始人）夫妻二人共持有 Aswann88.92% 股份。也就是说，潘东夫妇拿走了 20.5 亿港元。

上市后的蓝月亮集团每年都会进行分红。或因业绩下滑，公司在 2023 年的分红金额 " 低调 " 不少，但力度依然不小。2023 年，公司计划派发每股 6 港仙的年度股息，分红金额约为 3.34 亿港元，占公司归母净利润的比例为 103%。

2020 年至 2022 年，公司分红金额为 3.97 亿港元、7.74 亿港元、9.36 亿港元。至今公司累计分红金额高达 24.41 亿港元。