今天小编分享的财经经验：去年利润翻倍印证“口红经济”，但有“大梦想”的泡泡玛特还面临诸多挑战，欢迎阅读。
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很多公司的 2023 年并不如意，但卖盲盒的泡泡玛特却找到了财富密码。
3 月 20 日，泡泡玛特（9992.HK）披露 2023 年度业绩，2023 年营收 63 亿元，同比增长 36.5%；净利润 11.9 亿元，同比增长 107.6%，在 2022 年净利暴跌 40% 至 5.7 亿元后，恢复到比 2021 年的 10 亿元净利润增长约两成的水平。
这家盲盒商今年的丰厚利润或许印证了 " 口红经济 " ——在经济不景气的情况下，人们的消费欲望会转向有愉悦感的、相对廉价的商品。
" 开心的时候需要买玩具，不开心的时候也需要买玩具。" 泡泡玛特董事长、CEO 王宁在业绩会上如是说。
线下低投入、高毛利发展，线上电商渠道承压明显
泡泡玛特从 2022 年到 2023 年业绩的好转，首先得益于疫情后的恢复。
回顾泡泡玛特 2022 年营收 46.2 亿元，同比增长仅 2.8%，调整后净利润 5.7 亿元，同比下降 43%。在 2022 年报中，泡泡玛特表示，2022 年为应对疫情的不确定性，公司放缓了线下门店及机器人商店的开店节奏。2023 年，泡泡玛特没有激进增加门店，而是增加了 " 快闪 " 这样投入低的促销形式。" 从 2023 年开始，国内在开店方面没有特别激进，我们希望每个单店都是健康、可持续的。" 王宁表示。
财报显示，泡泡玛特在努力降本增效，毛利、净利都小幅提高，库存周期也有所缩减。相比于 2022 年，泡泡玛特 2023 年的毛利率提升 3.8 个百分点至 61.3%，净利率提升 6.5 个百分点至 18.9%。存货从 8.67 亿元微增至 9 亿元，但存货周转天数从 156 天下降至 133 天。
在业绩会上，王宁表示毛利率的上升来自几个因素：一是采购成本下降，公司优化供应商，将订单集中于主要大型供应商上，减低采购成本；二是销售单价的影响使毛利率提高 1.1 个百分点，减少促销活动的频次和力度；三是港澳台及海外 To-C 的高毛利渠道占比增加。
但另一方面，泡泡玛特线上渠道承压较为明显，小程式、天猫销售渠道存在下滑情况，主要依靠抖音直播销售带动。数据显示，2023 年泡泡玛特抖音平台收入 2.83 亿元，同比增长 431.2%；而 2023 年品牌天猫旗舰店营收为 3.22 亿元，同比 2022 年的 4.62 亿元，下跌约 29.87%。
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仔细观察会发现，业绩增长的背后，导致明显增长的动作一是下乡，二是出海。
下沉市场需求扩容，新增 835 万会员
2023 年，泡泡玛特在中国内地新开 55 家线下门店，门店数量从截至 2022 年底的 329 家增至 2023 年底的 363 家。中国内地新开业 123 家机器人商店，机器人商店数量从 2022 年底的 2067 家增至 2023 年底的 2190 家。新增零售门店都位于新一线及二线城市，一线城市反而闭店三家。
泡泡玛特其实从 2019 年开始就往下沉市场渗透了。截至 2023 年底，泡泡玛特在内地二线及以下城市开的零售店已达 138 家，占内地总零售店数量的比例从前两年的 26.7% 逐渐提升如今的 38%。
随之攀升的还有中国内地累计注册会员数，2023 年新增注册会员 835 万人，原本的 2600 万会员总数增加到 3435 万，会员贡献销售占比 92.1%，会员复购率达到 50% 。
根据《京东超市玩具消费趋势报告》，2022 年 618 期间京东超市二线及以下城市潮玩消费者占比达 60%，同比增长 196%；根据得物和罗兰贝格联合发布的《重塑信心，着眼未来：品牌如何拥抱年轻消费力》报告，截至 2022 年，三线及以下城市的新生代潮流消费者占比达到了 49%，相比于 2019 年提升 7 个点。潮流文化的传递有从高线城市向低线城市自然传导的效应，小镇青年等的消费潜能持续激发，下沉市场空间可期。
出海既增收又降本，正以三位数速度增长
收入的另一个重要增量在出海。泡泡玛特在 2023 年加大出海力度，境外门店数量翻倍，港澳台及海外门店数量从 2022 年底的 42 家增长至 2023 年底的 80 家。海外市场营收增长 134.9%，占比从 2022 年的 9.8% 增长至 2023 年的 16.9%。
王宁在业绩会上表示，2024 年集团的预期收入增长不低于 30%，海外预期增长不低于 100%。
出海除了增收，还能降本，将供应链转移一部分到海外，也能压低费用，提高净利。泡泡阿特 COO 司德在业绩会上表示，提高毛利率的几个方式，核心还是在供应链，提高盲盒类产品的部分生产环节的自动化，降低人工费用的占比，另一方面找到人工更便宜的地区，" 从越南开始，我们在找海外供应链，争取今年有 10% 的产品是从海外生产的。"
跨文化的海外市场需要不同的 IP。泡泡玛特方面表示，在版权合作上，会努力争取在当地市场已经卖得很好的 IP 形象，或者把公司已经获得版权的 IP 产品的授权范围扩大到欧美、东南亚等市场。泡泡玛特的原生 IP" 小野 " 在欧美一些国家地区的销售进入前三、前两名。
至于海外市场运营的挑战，泡泡玛特国际总裁文德一表示：一方面是当地市场的合规、合法；一方面是人才招募，海外业务增速很快，但人才储备和培养远远不够。人才可以从内部选拔和派遣，也可以从当地招募，" 当地员工是核心的核心，本土化是最大的挑战 "。
关于海外供应链的把控，文德一表示，海外供应链比较长，如果备货出错，会增加库存。在运输上，会有战争、油价上升的不可控力因素，这时会灵活选择替代的运输方式来应对。在区網域内，打通泰国、马来西亚、新加坡之间的库存，灵活调货。
围绕 IP 资产扩展不同业务形态
根据 IP 划分收入，泡泡玛特 2023 年财报显示，公司自有 IP 前三名—— SKULLPANDA、MOLLY 和 DIMOO，营收占比接近一半，头部效应较为明显，经典 IP 商品仍然强劲。
其中，SKULLPANDA 在去年 11 月推出的《温度》系列，截至 6 月底，仅这一单系列就为泡泡玛特赚了近 2.55 亿元。
除了头部 IP，新兴 IP 的成长也备受关注。
2023 年泡泡玛特销售额过亿的 IP 达到 10 个，比如泡泡玛特 PDC（Pop Design Center）团队推出的小野和小甜豆，对应 " 孤独感 " 和 " 软萌感 "，2023 年分别实现收入 3.5 亿元和 2 亿元。
事实上，潮玩本质上一门依赖 IP 的情感与陪伴生意。泡泡玛特设计总监宣毅郎，也是小野的创造者，曾在一次采访中提到：" 潮玩的属性绝不仅仅是‘玩具’，在它背后，是设计师的情绪传递。"
值得关注的是，泡泡玛特似乎不满足于成为一个潮玩品牌。去年上半年，泡泡玛特发布了旗下首款游戏，将 Molly、Dimooo 等核心 IP 融入游戏中；去年 9 月份，泡泡玛特主题乐园在北京朝阳开业。
有着更大梦想的泡泡玛特，无疑选择了一条更艰难的路。面对当下潮玩、乐园、游戏的多元竞争格局，泡泡玛特还需面临诸多挑战。对此，其管理层也提到，面向未来，将对标更多优秀的企业，如乐高、迪士尼、万代等，" 我们一直打‘明牌’，会以一个挑战者的身份向上看。"
