今天小编分享的财经经验：软银巨亏千亿，孙正义“钱荒”了，欢迎阅读。
继续押注 AI
来源 | 21 世纪经济报道
这两年，孙正义毫不掩饰对 AI 的高度看好，但最近他想要在 AI 投资上大展拳脚的时候，却发现手里的弹药可能不够了。
2 月 12 日，软银集团发布 2024 年第三财季（10 月 -12 月）报告，财报显示，该财季集团净亏损达 3691.7 亿日元。这一巨额亏损让市场大跌眼镜，此前分析师普遍预计软银 Q3 能实现 2340 亿日元的净利润，去年同期的净利润更达 9500 亿日元。
财报发布后，2 月 13 日，软银集团股价早盘跳水 5%，创 1 月 28 日以来最大跌幅，当日收跌 3.57%。
面对巨额亏损，软银在财报会上继续用 AI" 画饼 "。同时据媒体消息，软银最近计划 400 亿投 OpenAI，领投 5000 亿美元的大项目 " 星际之门 "，孙正义的投资风格一如以往激进。
但是马斯克率先发出质疑，表示发起 " 星际之门 " 计划的公司根本 " 拿不出那么多钱 "，" 我有可靠消息，软银获得的资金远低于 100 亿美元 "。在实现 AI 雄心之前，孙正义能攒出 " 入场的门票 " 吗？
近一年半来最大亏损
软银集团 2024 年第三财季报告显示，软银 Q3 净销售额 1.843 万亿日元，同比增长近 4%，净亏损达 3691.7 亿日元，投资亏损 4810 亿日元。
最大的亏损还是来自于专投科技赛道的愿景基金。根据财报数据，软银愿景基金第三财季录得 3099.3 亿日元的亏损，主要受韩国最大电商平台 Coupang、印度最大的电动滑板车制造商 Ola Electric Mobility Ltd.、挪威仓库自动化公司 AutoStore 的股价和市值大跌拖累。
易方资本投资组合经理王逸研向 21 世纪经济报道记者解读，软银在 Q3 的亏损主要和股权贬值有关，愿景基金投资了很多东南亚、印度、韩国的初创公司，近来这些公司的股权大幅减值，冲击软银业绩。
另外，据知情人士向媒体表示，愿景基金的减计很大一部分和汇率变动有关。
继续押注 AI
2023 年，软银旗下芯片设计公司 ARM 上市，创下当年美股最大 IPO，一定程度为孙正义近几年的投资失意正名。而现在，孙正义把软银帝国扩张的关键战场押在了 AI。
在三季报电话会上，软银首席财务官后藤义光（Yoshimitsu Goto）表示，第三季度投资活动有所放缓，但随着 " 星际之门 " 项目的开展，投资活动可能会在 2025 年回升。" 我们提高资产净值的目标没有改变，攀登这座山的路径之一是投资 OpenAI，还有就是布局‘星际之门’和‘ Cristal ’（软银和 OpenAI 在日本成立的合资公司）"。
" 我确实看好软银向 AI 赛道的转型，" 王逸研说道，首先孙正义投资 OpenAI，虽然企业还没有实现盈利，但今年开始新的一波 " 淘金热潮 " 是 AI Agent，类似于智能助手的 AI 可以变成程式员、客服、投顾等去处理特定行业、特定场景的复杂任务，AI 进一步走向应用落地，OpenAI 的商业化速度就会大大加快。此时软银斥巨资投 OpenAI 会给资产负债表带来压力，但实现盈利的时间点不会太远。
其次，虽然 DeepSeek 的横空出世，开辟了低成本研发大模型的可能性，利空先进芯片和数据中心，但在王逸研看来，AI 基础设施的刚需还没有消退。谷歌、亚马逊等科技公司公布的新一年资本开支还在大幅增长，因为巨头们要开发最前沿的大模型，依然需要大量算力、数据中心、通讯硬體的支撑。此外，随着今年 AI Agent 的爆发，AI 渗透率继续提高，都会支撑硬體的需求。所以软银联手 OpenAI、甲骨文开启 " 星际之门 " 计划，豪砸 5000 亿美元大兴 AI 基建还不一定是 " 过度投资 "。
" 钱荒 " 何解？
在上个月底 " 星际之门 " 项目公布后，马斯克就当头泼冷水，质疑 " 资金缺口很大 "。
眼下，软银三季报业绩疲软，更引发分析师担忧，质疑孙正义大笔投资 AI 的可行性。最近，据媒体报道，软银即将敲定 400 亿美元对 OpenAI 的首轮投资，虽然 5000 亿美元的 " 星际之门 " 计划由软银、甲骨文、OpenAI、阿布扎比的 MGX 共同出资，但软银还能掏出多少真金白银令人怀疑。
后藤义光在 12 日的财报电话会上则表达出了对融资的自信。他强调，大量投资资金会从外部筹措，对软银集团的财务影响有限。
王逸研提及，本来外界担心软银是否需要变卖 ARM 股票变现，但现在看来，软银将主要通过项目融资的方式获得资金，也就是专门成立 " 星际之门 " 项目公司寻找投资，资金全部用于这个项目的建设当中。此外，软银还可能从银行和保险公司等其他投资者那里获得一些债务融资。
不过，即使依靠外部投资，业界人士也依然质疑软银的融资能力。杰富瑞亚洲董事总经理 Atul Goyal 表示，孙正义要考虑投资的钱从哪里来，虽然软银拥有价值 1200 亿 -1300 亿美元的 ARM 股权，卖出一部分 ARM 的股票可以变现，但是一旦开始抛售，ARM 的股价肯定就会出现剧烈波动。另外，软银的净债务水平已经很高了。过去五六年来，孙正义几乎没有找到任何外部投资者，现在他要说服其他投资人给 " 星际之门 " 注资也很难，因为这不是对英伟达、博通的投资，不会在短期内带来资本回报或者产生现金流。对投资者来说，投资 " 星际之门 " 是单纯的资本开支，他们很难找到理由给软银买单。
