今天小編分享的财經經驗：軟銀巨虧千億，孫正義“錢荒”了，歡迎閱讀。
繼續押注 AI
來源 | 21 世紀經濟報道
這兩年，孫正義毫不掩飾對 AI 的高度看好，但最近他想要在 AI 投資上大展拳腳的時候，卻發現手裡的彈藥可能不夠了。
2 月 12 日，軟銀集團發布 2024 年第三财季（10 月 -12 月）報告，财報顯示，該财季集團淨虧損達 3691.7 億日元。這一巨額虧損讓市場大跌眼鏡，此前分析師普遍預計軟銀 Q3 能實現 2340 億日元的淨利潤，去年同期的淨利潤更達 9500 億日元。
财報發布後，2 月 13 日，軟銀集團股價早盤跳水 5%，創 1 月 28 日以來最大跌幅，當日收跌 3.57%。
面對巨額虧損，軟銀在财報會上繼續用 AI" 畫餅 "。同時據媒體消息，軟銀最近計劃 400 億投 OpenAI，領投 5000 億美元的大項目 " 星際之門 "，孫正義的投資風格一如以往激進。
但是馬斯克率先發出質疑，表示發起 " 星際之門 " 計劃的公司根本 " 拿不出那麼多錢 "，" 我有可靠消息，軟銀獲得的資金遠低于 100 億美元 "。在實現 AI 雄心之前，孫正義能攢出 " 入場的門票 " 嗎？
近一年半來最大虧損
軟銀集團 2024 年第三财季報告顯示，軟銀 Q3 淨銷售額 1.843 萬億日元，同比增長近 4%，淨虧損達 3691.7 億日元，投資虧損 4810 億日元。
最大的虧損還是來自于專投科技賽道的願景基金。根據财報數據，軟銀願景基金第三财季錄得 3099.3 億日元的虧損，主要受韓國最大電商平台 Coupang、印度最大的電動滑板車制造商 Ola Electric Mobility Ltd.、挪威倉庫自動化公司 AutoStore 的股價和市值大跌拖累。
易方資本投資組合經理王逸研向 21 世紀經濟報道記者解讀，軟銀在 Q3 的虧損主要和股權貶值有關，願景基金投資了很多東南亞、印度、韓國的初創公司，近來這些公司的股權大幅減值，衝擊軟銀業績。
另外，據知情人士向媒體表示，願景基金的減計很大一部分和匯率變動有關。
繼續押注 AI
2023 年，軟銀旗下芯片設計公司 ARM 上市，創下當年美股最大 IPO，一定程度為孫正義近幾年的投資失意正名。而現在，孫正義把軟銀帝國擴張的關鍵戰場押在了 AI。
在三季報電話會上，軟銀首席财務官後藤義光（Yoshimitsu Goto）表示，第三季度投資活動有所放緩，但随着 " 星際之門 " 項目的開展，投資活動可能會在 2025 年回升。" 我們提高資產淨值的目标沒有改變，攀登這座山的路徑之一是投資 OpenAI，還有就是布局‘星際之門’和‘ Cristal ’（軟銀和 OpenAI 在日本成立的合資公司）"。
" 我确實看好軟銀向 AI 賽道的轉型，" 王逸研說道，首先孫正義投資 OpenAI，雖然企業還沒有實現盈利，但今年開始新的一波 " 淘金熱潮 " 是 AI Agent，類似于智能助手的 AI 可以變成程式員、客服、投顧等去處理特定行業、特定場景的復雜任務，AI 進一步走向應用落地，OpenAI 的商業化速度就會大大加快。此時軟銀斥巨資投 OpenAI 會給資產負債表帶來壓力，但實現盈利的時間點不會太遠。
其次，雖然 DeepSeek 的橫空出世，開辟了低成本研發大模型的可能性，利空先進芯片和數據中心，但在王逸研看來，AI 基礎設施的剛需還沒有消退。谷歌、亞馬遜等科技公司公布的新一年資本開支還在大幅增長，因為巨頭們要開發最前沿的大模型，依然需要大量算力、數據中心、通訊硬體的支撐。此外，随着今年 AI Agent 的爆發，AI 滲透率繼續提高，都會支撐硬體的需求。所以軟銀聯手 OpenAI、甲骨文開啟 " 星際之門 " 計劃，豪砸 5000 億美元大興 AI 基建還不一定是 " 過度投資 "。
" 錢荒 " 何解？
在上個月底 " 星際之門 " 項目公布後，馬斯克就當頭潑冷水，質疑 " 資金缺口很大 "。
眼下，軟銀三季報業績疲軟，更引發分析師擔憂，質疑孫正義大筆投資 AI 的可行性。最近，據媒體報道，軟銀即将敲定 400 億美元對 OpenAI 的首輪投資，雖然 5000 億美元的 " 星際之門 " 計劃由軟銀、甲骨文、OpenAI、阿布扎比的 MGX 共同出資，但軟銀還能掏出多少真金白銀令人懷疑。
後藤義光在 12 日的财報電話會上則表達出了對融資的自信。他強調，大量投資資金會從外部籌措，對軟銀集團的财務影響有限。
王逸研提及，本來外界擔心軟銀是否需要變賣 ARM 股票變現，但現在看來，軟銀将主要通過項目融資的方式獲得資金，也就是專門成立 " 星際之門 " 項目公司尋找投資，資金全部用于這個項目的建設當中。此外，軟銀還可能從銀行和保險公司等其他投資者那裡獲得一些債務融資。
不過，即使依靠外部投資，業界人士也依然質疑軟銀的融資能力。傑富瑞亞洲董事總經理 Atul Goyal 表示，孫正義要考慮投資的錢從哪裡來，雖然軟銀擁有價值 1200 億 -1300 億美元的 ARM 股權，賣出一部分 ARM 的股票可以變現，但是一旦開始抛售，ARM 的股價肯定就會出現劇烈波動。另外，軟銀的淨債務水平已經很高了。過去五六年來，孫正義幾乎沒有找到任何外部投資者，現在他要說服其他投資人給 " 星際之門 " 注資也很難，因為這不是對英偉達、博通的投資，不會在短期内帶來資本回報或者產生現金流。對投資者來說，投資 " 星際之門 " 是單純的資本開支，他們很難找到理由給軟銀買單。
