香江电器，成不了卡罗特

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卡罗特（02549.HK）刚刚在港股市场创造了奇迹，同行业公司香江电器，也来了。

10 月 2 日港股上市的卡罗特，IPO 期间获得千倍认购，成为今年港交所主機板 IPO 认购最多的项目之一。以 5.78 港元 / 股的发行价，募资 6.93 亿港元后，股价最高飙升至 10.88 港元 / 股；最新股价 7.16 港元，累计涨幅超 23%。

卡罗特上市几天后，香江电器更新在港交所的 IPO 招股书，继续冲击港股主機板上市，试图复制卡罗特的成功。

与卡罗特相比，香江电器的上市之路，一波三折。早在 2017 年，公司便与东莞证券签署辅导協定准备上市，到 2020 年终止辅导关系，后来分别选择兴业证券、国金证券作为辅导机构。

2022 年 7 月，公司披露 IPO 招股书，冲击深交所主機板上市，后经过多轮问询、预披露更新，到 2024 年 5 月底终止并撤回申请。随后，转道港股。

卡罗特和香江电器布局的场景，都在厨房，只是侧重点略有不同。卡罗特主要产品为锅具，另外搭配一些炊具、饮具、小家电等业务；而香江电器，主要业务为厨房小家电，附带做一些厨房器具，主要产品为蒸锅、电饭煲、电烤炉及电煎锅等。

两家公司的市场方向较为接近，都是面向海外市场。去年，卡罗特海外业务收入占比接近 80%；香江电器海外业务收入占比超过 99%，其中最核心的北美市场就超过 80%。

2022 年及 2023 年，香江电器连续荣获中国机电产品进出口商会的" 十大厨房小家电出口企业 "称号，排在新宝、美的、苏泊尔（002032.SZ）、九阳等企业之后。

不过，这两家公司的业务和业绩表现，差异非常大。2021 年 -2023 年，卡罗特收入分别为 6.75 亿元、7.69 亿元、15.83 亿元，净利润分别为 3170 万元、1.09 亿元、2.37 亿元，去年规模、业绩分别增长 106.00% 和 117.97%。

2024 年 Q1，卡罗特营业收入、净利润分别为 5.03 亿元、8850 万元，分别同比增长 72.34% 和 58.32%，依然保持高增长。

香江电器 2021 年 -2023 年收入分别为 14.80 亿元、10.97 亿元、11.88 亿元，净利润分别为 7180.2 万元、8026.1 万元、1.21 亿元，虽盈利能力有所提升但规模缩水较为严重。今年上半年，公司收入、净利润分别为 6.14 亿元、6053.9 万元，分别同比增长 10.3% 和 -12.4%。

2023 年，卡罗特毛利率 35.70%，净利率 14.94%；今年一季度分别提升至 41.64% 和 17.60%。而香江电器去年分别为 24.1%、10.2%，今年上半年分别下降至 22.4%、9.9%。