今天小編分享的财經經驗：香江電器，成不了卡羅特，歡迎閱讀。
卡羅特（02549.HK）剛剛在港股市場創造了奇迹，同行業公司香江電器，也來了。
10 月 2 日港股上市的卡羅特，IPO 期間獲得千倍認購，成為今年港交所主機板 IPO 認購最多的項目之一。以 5.78 港元 / 股的發行價，募資 6.93 億港元後，股價最高飙升至 10.88 港元 / 股；最新股價 7.16 港元，累計漲幅超 23%。
卡羅特上市幾天後，香江電器更新在港交所的 IPO 招股書，繼續衝擊港股主機板上市，試圖復制卡羅特的成功。
與卡羅特相比，香江電器的上市之路，一波三折。早在 2017 年，公司便與東莞證券籤署輔導協定準備上市，到 2020 年終止輔導關系，後來分别選擇興業證券、國金證券作為輔導機構。
2022 年 7 月，公司披露 IPO 招股書，衝擊深交所主機板上市，後經過多輪問詢、預披露更新，到 2024 年 5 月底終止并撤回申請。随後，轉道港股。
卡羅特和香江電器布局的場景，都在廚房，只是側重點略有不同。卡羅特主要產品為鍋具，另外搭配一些炊具、飲具、小家電等業務；而香江電器，主要業務為廚房小家電，附帶做一些廚房器具，主要產品為蒸鍋、電飯煲、電烤爐及電煎鍋等。
兩家公司的市場方向較為接近，都是面向海外市場。去年，卡羅特海外業務收入占比接近 80%；香江電器海外業務收入占比超過 99%，其中最核心的北美市場就超過 80%。
2022 年及 2023 年，香江電器連續榮獲中國機電產品進出口商會的" 十大廚房小家電出口企業 "稱号，排在新寶、美的、蘇泊爾（002032.SZ）、九陽等企業之後。
不過，這兩家公司的業務和業績表現，差異非常大。2021 年 -2023 年，卡羅特收入分别為 6.75 億元、7.69 億元、15.83 億元，淨利潤分别為 3170 萬元、1.09 億元、2.37 億元，去年規模、業績分别增長 106.00% 和 117.97%。
2024 年 Q1，卡羅特營業收入、淨利潤分别為 5.03 億元、8850 萬元，分别同比增長 72.34% 和 58.32%，依然保持高增長。
香江電器 2021 年 -2023 年收入分别為 14.80 億元、10.97 億元、11.88 億元，淨利潤分别為 7180.2 萬元、8026.1 萬元、1.21 億元，雖盈利能力有所提升但規模縮水較為嚴重。今年上半年，公司收入、淨利潤分别為 6.14 億元、6053.9 萬元，分别同比增長 10.3% 和 -12.4%。
2023 年，卡羅特毛利率 35.70%，淨利率 14.94%；今年一季度分别提升至 41.64% 和 17.60%。而香江電器去年分别為 24.1%、10.2%，今年上半年分别下降至 22.4%、9.9%。
業績差異的根本原因在于，卡羅特與香江電器，業務深度不同。
2000 年，在江蘇人潘允的帶領下，江陰益諾威廠房設立，主營業務為小家電代工，後面幾年陸續将重心遷往深圳，設立愛思傑廠房和遠特信廠房；2012 年，潘允在湖北蕲春投資設立香江電器，成為如今的上市主體；2023 年開始，公司又在印尼和泰國投資，相關工廠将在 2025 年投產。
所以，香江電器的業務主線，是制造業基于成本考量的遷徙之路。事至如今，公司的核心業務模式仍然是 OEM（代工）和 ODM（包含設計的深度代工）。
卡羅特的前身浙江省永康市特牌電器公司 1992 年創立，早期與香江電器類似，也是以 OEM 代工業務為主。完成二代接班的過程中，卡羅特 2013 年發展 ODM 業務，2016 年推出自有品牌卡羅特 CAROTE，2022 年剝離生產業務，轉向完全外包及輕資產模式。
卡羅特的發展路徑，是一家處于產業鏈底端的傳統生產工廠，更新為一家產業鏈頂端、整合行業資源的品牌商。
香江電器的重點是生產，卡羅特的核心是品牌和供應鏈管理。不同的業務層級，導致了兩家公司的業務和業績表現大相徑庭。
其實，香江電器早已認識到自己代工業務的局限性和潛在風險，過于依賴幾家大客戶、且大客戶并未做出長期采購承諾，也并非沒有認識到自有品牌業務的魅力。
2016 年，公司便開始進入 OBM 業務（代工廠經營自有品牌），由潘允之子、公司執行董事 Guangshe Pan 牽頭，陸續推出 WeighMax 威麥絲、Accuteck、Aigoli 艾格麗等多個品牌，布局亞馬遜、天貓、京東、拼多多等渠道。
不過，香江電器品牌業務進展并不順利，2021 年 -2023 年及 2024 年上半年，OBM 板塊收入分别為 9394.9 萬元、6137.3 萬元、4970.6 萬元、2296.0 萬元，占比分别為 6.3%、5.6%、4.2%、3.7%。
好在，香江電器并未放棄品牌業務，在 IPO 招股書的戰略規劃部分，公司明确指出，會繼續引入新品牌增強 OBM 業務。
從長期來看，卡羅特的品牌商路線和香江電器的制造業路線，并不能判斷出孰優孰劣。但是，就中短期而言，香江電器确實無法達到卡羅特在資本市場的高度。
