上半年大赚136亿，汽车毛利率23.94%！但“迪王”还是不敌“宁王”

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8 月 28 日，比亚迪公布了其上半年财报。公告显示，比亚迪在今年 2024 年上半年，比亚迪实现营业收入 3011.27 亿元，同比增长 15.76%；实现归母净利润 136.31 亿元，同比增长 24.44%；扣非后净利润为 123.15 亿元，同比增长 27.03%。

分业务来看，2024 年上半年，比亚迪的主营业务汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约为 2283.17 亿元，同比增长 9.33%；而手机部件、组装及其他产品业务的收入约为 727.78 亿元，同比增长 42.45%。这两项业务占比亚迪营业收入的比例分别为 75.82% 和 24.17%。在这两大业务板块中，比亚迪均实现了正增长。

营收增长得益于比亚迪汽车市场份额的扩大增长。2024 年上半年，比亚迪新能源汽车累计销量达 161.3 万辆，同比增长 28%。受益于新能源汽车业务增长，比亚迪 2024 年上半年毛利率达 20.01%，而其 2023 年上半年的毛利率为 18.33%。从 2021 年开始，比亚迪上半年的毛利率，呈现持续上升态势。其中，2021 年上半年仅为 12.76%，而 2022 年上半年则上升为 13.51%，在四年时间中几乎翻倍增长。

分板块来看，上半年比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品的毛利率为 23.94%，同比提高 3.27 个百分点；而手机部件、组装及其他产品毛利率为 7.71% 同比下滑了 -1.06%。在汽车板块中，由于电池等业务也被涵盖其中，因此很难计算具体的单车均价和单车利润。不过在电池板块，今年上半年，比亚迪电池装车量为 50.51GWh，市占率在 25.1%，略有下滑。

值得一提的是，2024 年上半年，比亚迪的研发投入高达 201.77 亿元，同比增长 41.64%。其中，智能化是主要方向。据比亚迪高层透露，目前比亚迪有 11 个研究院，超过 10 万名工程师，王传福现在在智驾投入的精力应该有 1/5 的时间。而从工程师的规模来看，2022 年比亚迪新技术院智驾团队只有 100 多人。目前团队已有 4000 人，是特斯拉智驾团队的 5 倍，和华为智驾团队的规模相当。

比亚迪的目标是在两年内让中端及大众车型都用上高阶智驾，甚至 10 万元以下的车型都要有。而实现路径是 " 会自研，也会和供应商协同。谁做得好用谁。"

盈利规模质量还需提升

不管是从盈利能力还是盈利规模来看，比亚迪在行业中已经处于顶尖位置。在车企中，国内盈利能力处于顶尖的代表就是长城汽车。长城目前还没有发布半年报，但根据此前的预告，长城 2024 年上半年预计实现净利润 65 亿 -73 亿，同比增长 377% — 436%；预计实现扣非净利润为 50 亿 -60 亿，同比增长 567% — 700%。

不过，长城汽车的销量规模远不及比亚迪。在今年上半年，长城累计销量 55.97 万台，同比增长 7.79%。如果长城达到比亚迪的规模，其盈利将可能在 200 亿左右。这也说明了长城在经营能力上确实比比亚迪强一些。

当然，这可能与比亚迪参与价格战有关。今年以来，比亚迪率先推出了多款荣耀版车型，喊出 " 电比油低 " 的口号，试图进一步抢占传统燃油车市场。行业销冠主动打响车市价格战的第一枪，也吸引了众多汽车公司纷纷跟进，这也使得今年上半年行业中掀起了史无前例的惨烈价格战。

而如果从毛利率来看，今年上半年赛力斯出人意料地超过了比亚迪。从毛利率来看，赛力斯上半年整个公司的毛利率高达 25.04%，同比上升 18.70 个百分点。在第二季度，赛力斯毛利率高达 27.47% 了。从整个行业来看，现在的赛力斯都足以吊打其他企业。特斯拉今年二季度整体毛利率是 18%，汽车毛利率 13.9%；理想汽车一季度整体毛利率为 20.6%，车辆毛利率为 19.3%；这意味着，赛力斯的毛利率超过了新能源汽车中毛利最高的比亚迪，也远远超过了同样主打增程的理想汽车。这可是真的 " 遥遥领先 "。

此外，比亚迪的老对手宁德时代上半年的业绩表现也相对更强。今年上半年宁德时代营业收入为 1667.7 亿元，同比下降 11.88%；归属于上市公司股东的净利润为 228.7 亿元，同比增长 10.37%；其中第二季度归属于上市公司股东的净利润为 123.6 亿元。今年上半年，宁德时代的综合毛利率为 26.5%，同比提升 4.9 个百分点。相当于宁德时代一个季度的盈利就等于比亚迪半年，这让同时拥有整车和电池业务的比亚迪不得不服。

对比来看，2023 年上半年，宁德时代营业总收入 1892.46 亿元，净利润为 207.17 亿元。而 2023 年上半年比亚迪营业收入为 2601.24 亿元，净利润为 109.54 亿元，同比增长 204.68%。如此来看，两者的差距依然不小。

从国际上来看，比亚迪这个利润规模还不足以和国际对手们对抗。国际主流汽车 2024 年上半年的财报数据来看，其中上半年净利润超 50 亿美元的车企共有 7 家，分别是丰田汽车、大众集团、梅赛德斯—奔驰、宝马集团、Stellantis 集团、通用汽车和现代汽车，净利润分别为 159 亿美元、80 亿美元、66.5 亿美元、62 亿美元、61 亿美元、59 亿美元和 55 亿美元。这些企业的利润规模均在 300 亿人民币以上。而即便是看似弱小的雷诺和起亚，他们的整体盈利规模也比较大。

上半年起亚销售额 53.7808 万亿韩元，净利润为 5.77 万亿韩元（约 303 亿人民币），同比增长 16.8%，均刷新历年同期最高纪录。而今年上半年雷诺汽车营收 269.58 亿欧元 ( 约 294 亿美元 ) ，上半年营业利润 18.89 亿欧元（约 149.8 亿人民币）。由此来看，比亚迪要成为全球性的强大车企，在经营上还需要继续努力，才能更好的代表中国自主出击。

高端是下一个机会点

今年 2024 年比亚迪全年销量目标为 362 万辆，而在 1-7 月完成目标销量的 54%。这意味着，在今年余下的 5 个月中，比亚迪月均销量需完成 33 万辆以上，方可实现全年目标。从市场端来看，比亚迪的今年的重点是插混产品。从公司的 7 月的销量来看，纯电车型在 7 月已经同环比双下滑，而比亚迪插电混动产品同比增长 76.42%、环比增长 8.08%。在比亚迪的销量结构中，插混首次单月比重提升至六成以上，达 61.85%。

今年年中，比亚迪集中上市了多款插混产品。比如在 5 月，推出了搭载第五代 DM 技术的秦 LDM-i、海豹 06DM-i；7 月 25 日，宋 L DM-i 及新款宋 PLUS DM-i 正式上市。

在比亚迪的销量结构中，秦家族和宋家族一直都是主力中的主力，而预计在三季度的财报中，这些混动车型能够贡献自己的力量。不过，目前整个市场来看，比亚迪的对手在快速增加。其中吉利和奇瑞增长迅猛。其中，奇瑞 1-7 月新能源销量达到了 226,321 辆，同比增长了 193.7%，增长两倍。而吉利，7 月吉利汽车集团新能源销量 ( 含吉利品牌、领克品牌、极氪品牌 ) 59051 辆，同比增长约 58%，新能源占比约 40%。1-7 月新能源总销量达 379236 辆，同比劲增约 105%。

当然对于比亚迪而言，高端车还是一个大问题。在今年 7 月，腾势和方程豹的销量均出现了环比下降。其中腾势品牌 7 月销量为 10,340 辆，环比下降 15.76%；方程豹 7 月销量为 1,842 辆，环比下降 31.27%。仰望品牌 7 月销量 439 辆，基本维持了增长，环比微增 5.02%。但显然，要对业绩有更大的支持，更核心的是方程豹和腾势。

为了拉动销量，今年 7 月 29 日晚间，方程豹借着品牌一周年焕新战略，豹 5 全系产品价格均下调 5 万元，至 23.98 万 -30.28 万元。而 8 月 27 日，比亚迪方程豹与华为在深圳签订智能驾驶合作協定。预计于今年三季度以后，豹 8 就将搭载华为乾崑智驾 ADS3.0 正式上市。这被视为改变方程豹市场命运的关键一步。