今天小编分享的汽车经验：极氪“估值腰斩”美股上市，过分追捧和唱衰大可不必，欢迎阅读。
撰文 / 龙诗慧
编辑 / 兰雨
从品牌发布，到三年后美股上市，不要说 " 极氪速度 " 前无古人，放在之后要赴美上市的中国企业里，也是妥妥的榜样。
美国时间 5 月 10 日上午，极氪汽车正式以 "ZK" 代码在纽交所上市，IPO 发行价定在每股 21 美元，共筹资 4.41 亿美元，又创下了自 2021 年 10 月以来赴美 IPO 最大规模中国公司的记录。上市首日，极氪开盘报 26 美元 / 股，最高至 29.36 美元 / 股。截至当日收盘，极氪总市值 68.98 亿美元，当日股价上涨 35%。
当中不难想象到投资者的热烈反应，在 8 日已提前完成 5 倍的超额认购，宁德时代、Mobileye 等原投资者与合作伙伴均在认购之列，而吉利也包揽了极氪大部分的存托股票。
实话实说，" 极氪速度 " 传到国内，也够圈层发酵好几天头条。因为这位 " 富二代 " 从第一台车上市之日，就基本没让市场失望过。尽管 2021 年 3 月才从吉利孵化下走向前台，极氪的交付、布局都可圈可点，18 个月完成 10 万辆车交付，三年时间累积 24 万交付，花 6000 万给初代极氪 001 车主更新 8155 芯片成为经典案例；4 辆量产车型，1000 多座自建充电站，高端的有极氪 009 进入 50 万 MPV 的高地，调性有赛车图腾的极氪 001FR，今年还把眼光放在欧洲 8 国豪华市场。
在头部理想、问界、小米光环之下，把极氪拉去与蔚来、小鹏相提并论，也不是天荒夜谈的事。
诚然，我们在为 " 史上最快的 IPO" 造车新势力弹官相庆的同时，也必须看到极氪汽车登录美股的路途波折，早在 2023 年 11 月，极氪向美国证监会提交注册声明，但很快暂停了 IPO 进程；而在去年 2 月的 A 轮融资中，极氪估值一度达到 130 亿美元，就算与 2023 年营收相当的蔚来相比（蔚来营收 72.82 亿美元，市值为 111.24 亿），此次极氪发行估值仅约 51.3 亿美元（合 370 亿元人民币），" 缩水 " 一半还被资本严重低估。
优秀的国产造车新势力，头顶老牌车企光环，也难逃投资市场对极氪谨慎评价。即便估值被 " 腰斩 "，吉利仍急于加快极氪美股上市，并认购大部分存托股份为其兜底，是不是正中市场一些消极观点，极氪仍在亏损状态，急需外来资金刺激长远发展？
比 " 估值腰斩 " 更重要是耗不起
这样的担心并不过分，到目前为止，极氪汽车依然是一家没有规模化、没有自我造血盈利的造车新势力。根据股书数据，极氪品牌在 2023 年实现收益 516.36 亿元，同比增长 62%，录得亏损大幅减少但也有 11.35 亿元，从 2021 年开始，极氪的净亏损规模分别为 45.14 亿元、76.55 亿元、82.64 亿元。截至 2023 年底，极氪累计亏损达 209 亿元，资产负债率已经达到了 132%。
要知道，今年的市场竞争环境，一定会比 2023 年更加恶劣。这点相信极氪的管理层甚至吉利集团的高管都很清楚，极氪必须更加快，更加主动参与市场竞争。今年极氪两台新车都成功做到了爆款效应，极氪 007 把 8295 芯片、800V 快充、高速 NZP 卷到了 20 万内；而改款的极氪 001 主动降价 3 万，还标配激光雷达，变成同级 " 卷王 "，两辆车助力极氪今年第一季度销量，同比大幅增长 117%。
自我未能通过销量盈利，烧钱搞产业闭环的新势力，在价格战中卷生卷死，无非是保存并扩大自己的市场占有率，规模达到边界从而盈利。极氪智能科技 CEO 安聪慧说，今年极氪要完成年销 23 万辆，实现盈利。的确，没有钱确实不行，即便极氪放在新势力里不烧钱且理性，但前两轮的融资抵不上亏损确是现实，现金及现金等价物人民币才 33 亿元（截止去年年底），钱包少钱干什么都没底气，更何况研发需要大量资金的投入，上市尤其到全球资本最活跃的纽交所推波助澜，不失为快速募集资金的方式。
但眼看离盈利一步之遥，销量、毛利率、业绩都在增长，这口气怎么也要提上，极氪肯定有他的迫切性，不然不会选择这个不太友好的时间点上市；近一年，蔚来、小鹏等中概股在美股的市值表现，比 2021 年的峰值平均下跌了大约 70%。而且西方在鼓吹 " 中国新能源车产能过剩论 "，极氪的估值走低确实难避免。
毫无疑问，上市是对极氪极大的推动。" 下半场是智能化的竞争 "，不是价格战，而是对科研、创新的投入，才是打赢汽车周期的关键。这点极氪相必很清楚，在招股说明书上，募集的自救约 45% 用于开发更先进的电动乘用车技术并扩大产品组合；约 45% 用于销售及营销以及扩大极氪的服务及充电网络；约 10% 用于一般公司用途（包括营运资金需求），以支持极氪的业务营运及发展。
车厘子观察
对国产新造车有客观新认知
安聪慧曾说过，" 大家都说极氪很快，但我认为，极氪一点也不快！"
极氪上市后，很多人会对比 " 蔚小理 " 从成立到成功 IPO 用时分别为 4 年、6 年和 5 年，由此得出 " 极氪速度 " 的快，不过安聪慧把极氪的开端，溯源到了 2017 年吉利内部的 "PMA" 项目组。
其实三年也好，七年也罢，通过努力，一个造车新势力能上登陆纽交所，它的高端形象、产品性能、智驾水平肯定是得到全球市场的认同，而且对中国新能源车的成长，都是非常浓墨重彩的一笔。不过，把 " 极氪速度 " 高高端着他，大可不必。摆在极氪眼前的挑战，绝不会因上市就减少，相反被世界放大来看之后，极氪面临的挑战将会更多元且复杂。
没钱固然造不了车，有钱造车也要非常理性。极氪给哪吒，岚图、阿维塔、智己、昊铂这些都想 IPO 的中国新造车 " 打了个样 "，造车不是讲故事那么简单，讲究策略和计划，更是要看成绩。诚如已经盈利的特斯拉，一张盈利能力下滑、销量增长乏力的财报，都可以让市值一夜蒸发 700 亿美元，美股市场那些曾估值几千甚至上万亿的新能源汽车，今天看来，都是上个世纪的神话。
大家都说 2024 年是新势力的拐点，对未 IPO" 上岸 " 的品牌尤其至关重要，规模化和盈利的边界，价格战的驱动，都让他们一刻也不能耽搁；继极氪之后，相比有更多中国新能源车企登录港股、美股市场，但要客观承认被世界认可的程度，尤其在普遍不挣钱的背景下。
另外，" 富二代 " 背后的车企集团，能为其输血和兜底到何种程度，通过极氪这次 IPO，市场也很清楚。极氪已经是今年吉利集团第二家上市车企了，继极氪之后，曹操出行、雷达汽车甚至商用车领網域、手机品牌运营商等都有 IPO 的可能，吉利正忙于优化产品结构、降本增效和扩大规模，去改善现金流问题。在竞争残酷的现实环境，" 富二代 " 自己赚钱养家才是正道。头部玩家位置的陆续确定，会不会迫使市场新一轮洗牌？这又是另外一个命题了。
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