今天小编分享的财经经验：本周逾1.5万亿资金到期，市场降准降息呼声又起，11月下旬择机降准明年初降息？，欢迎阅读。
财联社 11 月 11 日讯（记者 梁柯志）随着本周央行到期 MLF、逆回购合计超过 1.5 万亿，叠加 15 日缴准和税期因素，市场再度关注降准或降息的话题。
11 月 11 日，华北某城商行债券研究员表示，除了到期资金较多和税期等因素外，还包括双十一临近支付机构保证金增加等阶段性因素，客观上都需要央行加大投放。
该人士表示，央行此前已经表态年底前要降准，现在市场普遍预期下半月是降准的第一个时间节点。
不过，上海某大型券商固收首席对财联社表示，本周央行大概率会通过逆回购、MLF 续作等方式来保持流动性；降准时间点尚未到，预计要在下半月或者 12 月大规模发行政府债的时候来降准增加流动性。
财联社记者发现，国泰君安、中金、天风等多家机构判断，中期内降息受到汇率和净息差的双重制约；短期内降准则较为可行，预计在 11 月下旬宣布 12 月初落地。
平安证券首席经济学家钟正生认为，央行在汇率方面势必还将严阵以待，一方面，要管理预期，避免 " 羊群效应 " 下人民币汇率脱离基本面的超调；另一方面，要保持弹性，保留通过贬值对冲美方加征关税的可能性。
降准 11 月底可期
9 月 24 日国新办会议上，央行提出要落地包括降准 0.5 个百分点，降低 7 天逆回购利率 20BP，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，创设证券、基金、保险公司互换便利，创设股票回购、增持专项再贷款等政策。
中银证券分析师朱启兵认为，截至目前均已有不同程度的落地，目前尚未落地的是 " 今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率 0.25-0.5 个百分点 "。
数据显示，上周市场资金利率已经开始小幅上升。截至周五，存款类机构质押式回购利率较上周五：DR001 上行 13.3bp 至 1.4755%，DR007 上行 5.96bp 至 1.6104%；非银资金利率较上周五：R001 上行 13.72bp 至 1.6144%，R007 上行 4.44bp 至 1.8036%。
综合来看，天风证券分析师孙彬彬认为，11 月下旬降准信号可期待。一方面，央行认为降准是稳定各方面发展信心的有效举措，从 11 月 8 日人大常委会到 12 月政治局会议和中央经济工作会议之间，此时进行降准可能是政策上的合意选择。
另一方面，央行可能需要配合年内即将增大的债券供给压力。11 月 8 日人大常委会发布会明确新增 6 万亿地方政府专项债限额后，其中 2 万亿将在年内安排发行。根据测算 12 月供给压力略大于去年同期。后续存在 11 月下旬公告降准、12 月初降准落地的可能性。
降息受净息差和汇率制约，预计延续到明年初
近日，央行发布第三季度货币政策执行报告，中金公司宏观分析师黄文静认为，三季度货币政策执行报告强调外部环境不确定性增多、内部社会预期偏弱，将推动物价合理回升作为重要政策考量。
对此，平安证券首席经济学家钟正生也认为，三季度 GDP 平减指数 -0.53% 已为连续六个季度负增，对名义经济增速产生拖累，也进而约束了财政的发力空间。随着政策层对物价水平的观点调整转变，至少在 GDP 平减指数转正之前，货币政策将保持宽松。
对于降息，孙彬彬认为，当前经济运行需要加大逆周期调节力度，但进一步降息面临着净息差和汇率内外部双重约束。
国泰君安分析师韩朝辉也认为，净息差过低、银行过度竞争贷款、存在存款规模情结是影响利率传导效率、进而制约政策空间的主要因素。一方面，银行过度竞争贷款导致部分贷款利率过低，另一方面，部分银行仍然存在存款规模情结，高息吸收同业存款的行为。
上述多家机构认为，当前央行强化利率调控的一个新重点在于，通过存贷款利率定价自律机制，减少存款和贷款利率两侧的非理性竞争行为，抑制净息差，为降息提供条件。
此外，汇率依然是制约降息的问题。
天风证券孙彬彬认为，大选后美元指数升值，中美利差倒挂在 200bp 以上，综合汇率和中美利差表现和前景来看，短期内降息可能仍存在外部均衡压力。
韩朝辉观察到近期美中利差走扩，且外汇掉期溢价重新回升，但美联储近期实施降息的确定性仍较高，预计 2025 年 Q1 前或是我国进一步降息的最佳視窗。
