今天小编分享的财经经验：片仔癀“哑火”，欢迎阅读。
红星资本局原创 · 年报观察
实习记者丨胡安墉
编辑丨余冬梅
红星资本局 4 月 30 日消息，片仔癀（600436.SH）业绩显现疲态。2022 年，片仔癀营收 86.94 亿元，同比增幅 8.38%；归母净利润 24.72 亿元，同比增幅 1.66%。这是片仔癀自 2016 年以来，首次出现个位数增速的财年。
核心产品卖不动，多元经营未成气候，让过去高增长的片仔癀 " 哑火 "。对此，红星资本局向片仔癀发去采访问题，截至发稿，未获回复。
↑资料图 图据视觉中国
核心产品收入下滑
事实上，片仔癀增速放缓在意料之中。三季报传递了信号，2022 年第三季度，片仔癀营收、净利润分别同比下滑 3.08%、17.64%，拖累前三季度整体业绩。
二级市场反应诚实，三季报发布次日，片仔癀立马吃了记跌停。公司盘后发布的业绩说明公告称，2021 年第三季度扣非净利润的同比增幅为 92.51%，2022 年同期增速减慢是受该 " 异常基数 " 影响。
表面上看，高基数确实可以作为增速刹车的作用因素。2021 年片仔癀全年净利润同比增长 45.49%，增幅是 2011 年以来的第二高。基于此，片仔癀 2022 年的业绩上升空间有限。
但更深一层的原因，在于主导产品收入降低。2022 年，片仔癀肝病用药实现营收 35.92 亿元，同比减少 2.95%，在产量同比增长 8.91% 的情况下，销量却同比下滑 4.05%。肝病用药囊括了以片仔癀锭剂、片仔癀胶囊为主的核心产品，支撑起了公司的基本盘。
↑截图自片仔癀 2022 年年报
片仔癀前身是成立于 1956 年的漳州制药厂，独家生产片仔癀系列产品，1999 年改制，2003 年登陆上交所，2006 年获商务部 " 中华老字号 " 称号。
公司官网介绍，" 片仔癀 "（" 仔 " 为闽南方言中语气词，" 癀 " 为热毒肿痛），意为 " 一片即可清热解毒 "。根据适用症，片仔癀还主治 " 热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎 "，这将片仔癀推向肝病治疗领網域。
片仔癀的保密配方等级为 " 国家绝密级 "，是和云南白药唯二达到该等级的中药。片仔癀公开的四种原料为牛黄、麝香、三七、蛇胆，名贵且稀缺，致使产品价格高企，当前售价 590 元 / 盒，每盒一粒 3g 装。
过去 20 年间，片仔癀多次提价。据西南证券不完全统计，2004 年至 2020 年，片仔癀锭剂产品一共提价 19 次，零售价从 325 元 / 粒升至 590 元 / 粒，提价幅度 81.54%。从出厂价来看，片仔癀锭剂提价共计 10 次，从 2004 年的 125 元 / 粒升至 2020 年 1 月初的 390 元 / 粒，提价幅度 212%。公司对于提价的解释，不外乎原料成本上涨。
片仔癀越来越难卖
名贵、稀有、长期保存、提价，这些属性让片仔癀向投资产品靠拢。2021 年年中，片仔癀因 " 护肝神药 " 的标签遭到拥簇，有黄牛借此抬高价格，片仔癀一度被炒至 1600 元一粒，溢价三倍，比肩金价。2021 年 7 月，片仔癀股价冲至 490 元，市值高达 2966 亿元，力压云南白药，成为 " 中药一哥 "。
伴随公司提高供应量、拓展销售渠道等调控，炒作偃旗息鼓，片仔癀最终回归正常价格。
热度之后，片仔癀股价震荡下行，最新收盘价 271.93 元，市值 1641 亿元，较高点蒸发 1300 多亿元。
不过，片仔癀的提价节奏似乎被这场炒作扰乱。自 2020 年 1 月 20 日发布调价公告后，片仔癀价格至今未曾有过调整。2022 年，片仔癀肝病用药的直接材料费用同比增长 1.37 个百分点，毛利率同比减少 0.89 个百分点。
不得不承认的事实是，片仔癀越来越卖不动了。2016 年片仔癀内科用药销量是 2393.53 万盒，此后逐年递减，2021 年只卖出去 571.3 万盒，减少了近八成。
跟随销量下降的还有毛利率，2016 年至 2022 年，片仔癀肝病用药的毛利率由 87.96%，一路掉落到 80.9%。
2021 年，片仔癀两度换帅。2021 年 4 月，时任董事长刘建顺因个人身体原因，向董事会申请提前退休，辞去相关一切职务；同年 12 月，接任者潘杰请辞，不再担任任何职务。
从潘杰手中拿下接力棒的新董事长是林纬奇。不同于刘建顺、潘杰，林纬奇并不是在片仔癀里成长起来的老员工，林纬奇最初在福建省漳州师范学院任英语系教师，2014 年 3 月至 2021 年 11 月，任福建省漳州市国资委党委委员、副主任。
发力化妆品业务
为摆脱对大单品的过度依赖，片仔癀转型早早就开始。
2014 年，片仔癀提出 " 一核两翼 " 的发展策略，" 一核 " 即以片仔癀为主的核心产品，" 两翼 " 指化妆品、日化及保健产品。
片仔癀化妆品业务主体系子公司片仔癀化妆品，旗下拥有 " 片仔癀 " 和 " 皇后 " 等品牌，涵盖护肤、洗护类产品。日化业务则由片仔癀上海家化承担，其产品以 " 清火 " 为核心定位，涵盖牙膏及漱口水类别，2021 年片仔癀牙膏成为全国清火牙膏销售额第一品牌。
↑片仔癀牙膏 图据视觉中国
2019 年至 2021 年，公司化妆品、日化业务营收分别为 6.35 亿元、9.05 亿元、8.41 亿元，占总营收比重分别为 11.1%、13.9%、10.48%，与主力产品仍有很大差距。
片仔癀有意将化妆品业务分拆独立上市，据披露，根据 IPO 企业独立性、规范性要求，2021 年 4 月，片仔癀化妆品完成研发业务端的收购，2022 年 5 月完成销售业务端的转移，实现研发和销售的业务独立。
独立上市仍在推进，片仔癀化妆品业务却面临下滑。2022 年，片仔癀化妆品业务营收 6.34 亿元，同比下滑 24.61%，毛利率同比减少 6.41 个百分点至 60.6%。2023 年第一季度，化妆品业务继续收缩，营收 1.09 亿元，同比下降 42.78%，毛利率 60.67%，同比减少 8.42 个百分点。
日化业务也同样受挫。1 月 17 日、1 月 29 日，国家药监局两次点名通报，片仔癀上海家化的片仔癀深抗敏专效深养牙膏不符合规定，菌落总数超标 14.4 倍。
片仔癀曾押注安宫牛黄丸，欲将其打造成另一大单品。2020 年 7 月，片仔癀公告，以 4447.59 万元收购拥有安宫牛黄丸生产资格的龙晖药业 51% 股权。2021 年，片仔癀调整经营策略，" 一核两翼 " 转为 " 多核驱动，双向发展 "，即做优片仔癀，做大安宫牛黄丸，做强片仔癀化妆品，向内挖掘潜力，向外推进外延并购。
但目前，安宫牛黄丸业务体量仍占比很小。2022 年，片仔癀心腦血管用药营收 1.655 亿元，仅占总营收 1.9%，且毛利率为 47.15%，远不及肝病用药的 80.9%。
红星资本局关注上市公司的一切新闻
欢迎报料，私信小编！
各种商务合作请勿扰
