今天小编分享的财经经验：同业存单不再被“嫌弃”，跨年补涨行情启动，1年期已下破1.6%，欢迎阅读。
财联社 12 月 31 日讯（编辑 李响）12 月以来，债市行情高涨，但同业存单表现相对弱势，存单不温不火的行情并未随着资金面宽松而顺畅下行。从利差角度来看，1 年存单收益率与短债的利差迅速走阔，尽管近期快速收窄，但仍然处于相对性价比较大的状态。
在机构人士看来，存单能否迎来补涨行情与年末存单配置需求及降准降息落地有关，尽管当前降准预期落空，但年末存款季节性回表，银行负债端压力缓解，在比价效应下，存单配置需求上升，1 年期 AAA 存单收益率已下破 1.6%，与 3M 形成倒挂，布局 3-6 个月左右存单性价比较高。
12 月整月，1 年期短端利率下行幅度引领债市。
Wind 数据显示，1 年期国债收益率从月初最高 1.35% 下行至最低 0.9% 附近，单月强势下行近 45bp，而 1 年期存单收益率仅下行 16bp 左右，利差走扩下配置性价比也有所提升。
机构人士认为，存单利率并未随着资金面宽松而顺畅下行，与 11-12 月地方债大量发行，银行负债端出现缺口，存单供给压力上升所致，同时年末债市行情以交易盘为主导，在券种配置上倾向于流动性好的利率债，对存单的配置需求相对较弱。
不过随着年末银行存款季节性回表，存单供给大幅走弱，对于存单补涨行情迎来机遇。
据华西固收团队统计数据显示，上周银行融出能力重新回到 5 万亿左右的高位，环比前一周 4.4 万亿元提升了 5000 亿。
需求端方面，自 12 月 18 日后今年新增的 2 万亿地方债发行完毕，银行资金承接地方债收尾，各大机构对存单的配置需求整体也有所上升，近期银行机构净买入已回升至 120 亿元上方。
数据来源：国海固收，财联社整理
国海固收分析师靳毅表示，在同业存款降息背景下，非银机构将同业活期存款切换至存单，对于存单的需求量也会增加，但类比 4 月禁止手工补息行情，需求端将占据主导地位，非银将同业活期存款切换至存单，对存单的需求量会增加。
与此同时，从跨年行情维度看，年末同业存单配置力量也会有所上升。2019-2023 年的跨年时段中，同业存单利率平均下行幅度超过 20BP，对应到今年情况，截至 12 月 30 日下行幅度 16bp，相比往年仍有下行空间。
在部分机构人士看来，存单能否迎来补涨行情与年末存单配置需求及降准降息落地有关。尽管截至发稿降准消息落空，但从利差角度来看配置，1 年存单和 1 年国债利差已从 25 日高点 73bp 收窄至 30 日的 59bp，补涨行情或已启动。
华西固收团队也表示，从历史经验来看，1 年存单和 1 年国开利差走阔至 30bp 以上，存单有望迎来补涨。当前存单曲线仍为小幅倒挂状态，布局 3-6 个月左右存单性价比较高。
