今天小編分享的财經經驗：同業存單不再被“嫌棄”，跨年補漲行情啟動，1年期已下破1.6%，歡迎閱讀。
财聯社 12 月 31 日訊（編輯 李響）12 月以來，債市行情高漲，但同業存單表現相對弱勢，存單不溫不火的行情并未随着資金面寬松而順暢下行。從利差角度來看，1 年存單收益率與短債的利差迅速走闊，盡管近期快速收窄，但仍然處于相對性價比較大的狀态。
在機構人士看來，存單能否迎來補漲行情與年末存單配置需求及降準降息落地有關，盡管當前降準預期落空，但年末存款季節性回表，銀行負債端壓力緩解，在比價效應下，存單配置需求上升，1 年期 AAA 存單收益率已下破 1.6%，與 3M 形成倒挂，布局 3-6 個月左右存單性價比較高。
12 月整月，1 年期短端利率下行幅度引領債市。
Wind 數據顯示，1 年期國債收益率從月初最高 1.35% 下行至最低 0.9% 附近，單月強勢下行近 45bp，而 1 年期存單收益率僅下行 16bp 左右，利差走擴下配置性價比也有所提升。
機構人士認為，存單利率并未随着資金面寬松而順暢下行，與 11-12 月地方債大量發行，銀行負債端出現缺口，存單供給壓力上升所致，同時年末債市行情以交易盤為主導，在券種配置上傾向于流動性好的利率債，對存單的配置需求相對較弱。
不過随着年末銀行存款季節性回表，存單供給大幅走弱，對于存單補漲行情迎來機遇。
據華西固收團隊統計數據顯示，上周銀行融出能力重新回到 5 萬億左右的高位，環比前一周 4.4 萬億元提升了 5000 億。
需求端方面，自 12 月 18 日後今年新增的 2 萬億地方債發行完畢，銀行資金承接地方債收尾，各大機構對存單的配置需求整體也有所上升，近期銀行機構淨買入已回升至 120 億元上方。
數據來源：國海固收，财聯社整理
國海固收分析師靳毅表示，在同業存款降息背景下，非銀機構将同業活期存款切換至存單，對于存單的需求量也會增加，但類比 4 月禁止手工補息行情，需求端将占據主導地位，非銀将同業活期存款切換至存單，對存單的需求量會增加。
與此同時，從跨年行情維度看，年末同業存單配置力量也會有所上升。2019-2023 年的跨年時段中，同業存單利率平均下行幅度超過 20BP，對應到今年情況，截至 12 月 30 日下行幅度 16bp，相比往年仍有下行空間。
在部分機構人士看來，存單能否迎來補漲行情與年末存單配置需求及降準降息落地有關。盡管截至發稿降準消息落空，但從利差角度來看配置，1 年存單和 1 年國債利差已從 25 日高點 73bp 收窄至 30 日的 59bp，補漲行情或已啟動。
華西固收團隊也表示，從歷史經驗來看，1 年存單和 1 年國開利差走闊至 30bp 以上，存單有望迎來補漲。當前存單曲線仍為小幅倒挂狀态，布局 3-6 個月左右存單性價比較高。
