今天小编分享的理财经验：房地产行业点评：2023年楼市延续承压，短期压力犹存（平安证券研报），欢迎阅读。
每经 AI 快讯，2024 年 1 月 17 日，平安证券发布研报点评房地产行业。
事项：
国家统计局公布 2023 年 1-12 月全国房地产开发投资及销售数据，其中投资额 11.1 万亿元，同比下降 9.6%；房屋施工 84 亿平米，同比降 7.2%；新开工 9.5 亿平米，同比降 20.4%；竣工 10 亿平米，同比增长 17.0%；商品房销售面积 11.2 亿平米，同比降 8.5%；销售额 11.7 万亿元，同比降 6.5%；房企到位资金 12.7 万亿元，同比降 13.6%。
平安观点：
全年投资下滑近双位数，短期压力犹存。12 月单月地产投资 6,868 亿，同比降 12.5%，降幅较 11 月扩大 1.9pct；2023 年全年地产投资累计下滑 9.6%，其中东部、中部、西部、东北部投资分别同比降 5.3%、9.5%、19.6%、24.5%。销售承压及资金偏紧背景下，预计短期投资压力犹存。我们维持地产 2024 年度策略观点，预计中性假设下（新开工降 10%、土地购置费降 5%、施工意愿降 1%），预计 2024 年地产投资同比降 8.9%。
新开工创 07 年来新低，竣工表现较好。12 月单月新开工 0.8 亿平米，同比降 10.3%，全年开工 9.5 亿平米，同比降 20.4%，绝对值创 2007 年以来新低。考虑 2024 年地产销售或仍承压、库存去化周期不低（年末商品房待售面积同比增长 19% 至 6.7 亿平米）、近两年土地成交大幅萎缩，预计 2024 年新开工仍将延续回落，但降幅有望收窄。12 月单月竣工 3.5 亿平、同比增 15.3%，延续较好表现，全年竣工 10 亿平、累计增长 17%。参考亿翰、乐居财经，统计的 40 家房企 2023 年交付套数同比增长 7%。考虑 2024 年竣工面临高基数问题，叠加剩余临时停工项目盘活难度较大，维持 2024 年竣工个位数下滑判断。
销售面积接近 2012 年水平，供需双弱仍是制约。12 月单月商品房销售面积、销售额同比分别降 12.7%、17.1%，全年累计下滑 8.5%、6.5%，销售面积创 2012 年来新低。其中东部、中部、西部、东北部销售面积分别下滑 6.7%、13.2%、7.5%、3.0%。尽管上年 9 月以来核心城市楼市松绑力度加大，但托举效果仍不明显。考虑供给端受制于开工及拿地大幅下滑，需求端观望情绪浓厚，加上二手房分流冲击更大，短期销售下滑预期难以扭转，维持此前年度策略判断，预计 2024 年全国销售面积同比下滑 6.9%。但若城改等政策力度超预期，实际销售表现有望好于该预期。
到位资金下滑两位数，国内贷款及按揭降幅稍小。12 月单月房企到位资金 1.0 万亿，同比降 15.8%，增速环比有所扩大，全年累计到位资金 12.7 万亿元，同比降 13.6%。其中国内贷款、定金及预收款、个人按揭贷款、自筹资金分别同比降 9.9%、11.9%、9.1%、19.1%。
投资建议：12 月地产销售、投资、开工同比延续弱势，行业量价调整持续对板块估值形成压制，短期持续关注后续量价表现。个股投资方面，短期土储质量仍为房企估值核心，建议拥抱土储质量佳、增长确定性强、积极优化发展模式房企，如保利发展、招商蛇口、越秀地产、华发股份、中国海外发展、滨江集团、万科 A 等；同时关注物管（招商积余、保利物业等）、代建（绿城管理控股）、经纪（贝壳）等细分领網域龙头、产业链（海螺水泥、东方雨虹、伟星新材、北新建材等）及城中村改造等主题性机会。
风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险：若政策发力、楼市修复不及预期，资金压力较高企业仍可能出现债务违约 / 展期情形；3）房地产行业短期波动超出预期风险：若地市延续分化，多数房企新增土储规模不足，将对后续货量供应产生负面影响，进而影响行业销售、投资、开工、竣工等。
( 来源：慧博投研 )
免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。
( 编辑 曾健辉 )
每日经济新闻
