房企“退市潮”暂缓，A股房企已暂无退市风险

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政策利好推动 A 股上涨，H 股仍有大量房企停牌中

2024 年 11 月 11 日，祥生控股集团正式告别港交所。除了祥生以外，近期还有大唐、大发、佳源国际、上置集团等企业相继退市。

据不完全统计，2024 年至今，共有 9 家 H 股内房企被勒令退市。A 股方面，则有 4 家。

2021 年以来，受房地产行业整体下行影响，近九成房企市值缩水，无论是规模、业绩还是拿地，都出现了较大的变化。

也是从 2021 年开始，房企流动性危机爆发，部分 H 股上市房企因无法公布年报而开始了停牌，根据港交所的上市规则，连续停牌 18 个月将有可能被港交所直接摘牌。

相比于 H 股房企，A 股房企的退市主要是因为连续 20 个交易日的每日股票收盘价均低于人民币 1 元 / 股而触发了终止上市条件，

在本轮 " 止跌回稳 " 政策组合拳推动下，接连不断的利好让 A 股迎来了新一轮牛市，截至 11 月 14 日，A 股地产股收盘价最低的也已远离了 1 元退市的危险区，A 股上市房企整体已经没有了面值退市的风险。

当前仅部分长期停牌的 H 股房企仍有一定的退市危机。

01 2023 年至今约 21 家上市房企退市

11 月 7 日，祥生控股集团发布公告称联交所决定取消企业上市地位，11 月 11 日起退市。

至此，2023 年至今 A 股及 H 股共约 21 家上市房企退市，其中 A 股 12 家，H 股 9 家。按时间来看，A 股及 H 股的退市时间分布不一。

12 家退市的 A 股房企中有 8 家于 2023 年退市且集中在 6 月、7 月、8 月这三个月份之中。

2023 年 6 月，蓝光发展成为了 A 股第一家退市房企。

据《上海证券交易所股票上市规则 ( 2023 年 2 月修订 ) 》第 9.2.1 条第 ( 一 ) 项规定的股票终止上市情形。2023 年 4 月 6 日至 2023 年 5 月 9 日，蓝光发展股票连续 20 个交易日的每日收盘价均低于 1 元。经上交所上市审核委员会审议，上交所决定终止公司股票上市。

之后 3 个月内 8 家房企接连退市，主要原因仍是连续 20 个交易日的每日股票收盘价均低于人民币 1 元 / 股而触发了终止上市条件。

A 股上市房企的退市与 A 股市场的景气程度息息相关。由于 2023 年 4 月年报季之后多家房企因业绩不达标而 " 披星戴帽 "，再加上房地产市场不景气导致 A 股上市房企股价持续走低，因而出现一波 " 退市潮 "。

H 股方面，2024 年退市的上市房企略多于 2023 年，分别为 2023 年 4 家，2024 年至今约 5 家。

新力控股为 H 股内房企中首个退市的房企，根据港交所的上市规则，连续停牌 18 个月将有可能被港交所直接摘牌，2023 年 4 月，新力控股正是在停牌 18 个月后确定退市。

这主要是由于自 2021 年下半年以来，房企流动性危机不断爆发以及行业的持续下行，部分 H 股的上市房企也因为无法公布年报而开始了停牌。当企业无法在规定期限内成功发布年报完成复牌，便会迎来退市的结果。这也解释了为何 H 股 2024 年退市的上市房企略多于 2023 年。

02 政策利好推动股价上涨，A 股房企退市危机明显缓和

从当前已退市的 A 股房企退市原因来看，主要还是和股价有关。

2024 年 9 月前，房地产行业的寒冬仍在持续，A 股地产股的股价整体仍在持续走低。从 2023 年以来 A 股的深证 / 上证地产指数来看，2023 年 -2024 年 9 月长期处于全线下跌的态势，且基本都在 2024 年 9 月 17 日左右降到了近年来的新低，因而在 2024 年退市的 A 股上市房企都在 2024 年的前 8 个月因为面值退市。

而在 9 · 26 政治局会议明确要求 " 促进房地产市场止跌回稳 " 之后，接连不断的政策利好让 A 股迎来了新一轮牛市，房地产行业的信心开始回暖，上市房企的股价得到了全面的上涨。截至 11 月 14 日，A 股地产股收盘价最低的是 *ST 金科的 1.82 元 / 股，已经远离了 1 元退市的危险区，A 股上市房企目前已经没有了面值退市的风险。