房企“退市潮”暫緩，A股房企已暫無退市風險

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政策利好推動 A 股上漲，H 股仍有大量房企停牌中

2024 年 11 月 11 日，祥生控股集團正式告别港交所。除了祥生以外，近期還有大唐、大發、佳源國際、上置集團等企業相繼退市。

據不完全統計，2024 年至今，共有 9 家 H 股内房企被勒令退市。A 股方面，則有 4 家。

2021 年以來，受房地產行業整體下行影響，近九成房企市值縮水，無論是規模、業績還是拿地，都出現了較大的變化。

也是從 2021 年開始，房企流動性危機爆發，部分 H 股上市房企因無法公布年報而開始了停牌，根據港交所的上市規則，連續停牌 18 個月将有可能被港交所直接摘牌。

相比于 H 股房企，A 股房企的退市主要是因為連續 20 個交易日的每日股票收盤價均低于人民币 1 元 / 股而觸發了終止上市條件，

在本輪 " 止跌回穩 " 政策組合拳推動下，接連不斷的利好讓 A 股迎來了新一輪牛市，截至 11 月 14 日，A 股地產股收盤價最低的也已遠離了 1 元退市的危險區，A 股上市房企整體已經沒有了面值退市的風險。

當前僅部分長期停牌的 H 股房企仍有一定的退市危機。

01 2023 年至今約 21 家上市房企退市

11 月 7 日，祥生控股集團發布公告稱聯交所決定取消企業上市地位，11 月 11 日起退市。

至此，2023 年至今 A 股及 H 股共約 21 家上市房企退市，其中 A 股 12 家，H 股 9 家。按時間來看，A 股及 H 股的退市時間分布不一。

12 家退市的 A 股房企中有 8 家于 2023 年退市且集中在 6 月、7 月、8 月這三個月份之中。

2023 年 6 月，藍光發展成為了 A 股第一家退市房企。

據《上海證券交易所股票上市規則 ( 2023 年 2 月修訂 ) 》第 9.2.1 條第 ( 一 ) 項規定的股票終止上市情形。2023 年 4 月 6 日至 2023 年 5 月 9 日，藍光發展股票連續 20 個交易日的每日收盤價均低于 1 元。經上交所上市審核委員會審議，上交所決定終止公司股票上市。

之後 3 個月内 8 家房企接連退市，主要原因仍是連續 20 個交易日的每日股票收盤價均低于人民币 1 元 / 股而觸發了終止上市條件。

A 股上市房企的退市與 A 股市場的景氣程度息息相關。由于 2023 年 4 月年報季之後多家房企因業績不達标而 " 披星戴帽 "，再加上房地產市場不景氣導致 A 股上市房企股價持續走低，因而出現一波 " 退市潮 "。

H 股方面，2024 年退市的上市房企略多于 2023 年，分别為 2023 年 4 家，2024 年至今約 5 家。

新力控股為 H 股内房企中首個退市的房企，根據港交所的上市規則，連續停牌 18 個月将有可能被港交所直接摘牌，2023 年 4 月，新力控股正是在停牌 18 個月後确定退市。

這主要是由于自 2021 年下半年以來，房企流動性危機不斷爆發以及行業的持續下行，部分 H 股的上市房企也因為無法公布年報而開始了停牌。當企業無法在規定期限内成功發布年報完成復牌，便會迎來退市的結果。這也解釋了為何 H 股 2024 年退市的上市房企略多于 2023 年。

02 政策利好推動股價上漲，A 股房企退市危機明顯緩和

從當前已退市的 A 股房企退市原因來看，主要還是和股價有關。

2024 年 9 月前，房地產行業的寒冬仍在持續，A 股地產股的股價整體仍在持續走低。從 2023 年以來 A 股的深證 / 上證地產指數來看，2023 年 -2024 年 9 月長期處于全線下跌的态勢，且基本都在 2024 年 9 月 17 日左右降到了近年來的新低，因而在 2024 年退市的 A 股上市房企都在 2024 年的前 8 個月因為面值退市。

而在 9 · 26 政治局會議明确要求 " 促進房地產市場止跌回穩 " 之後，接連不斷的政策利好讓 A 股迎來了新一輪牛市，房地產行業的信心開始回暖，上市房企的股價得到了全面的上漲。截至 11 月 14 日，A 股地產股收盤價最低的是 *ST 金科的 1.82 元 / 股，已經遠離了 1 元退市的危險區，A 股上市房企目前已經沒有了面值退市的風險。