今天小编分享的汽车经验：获多家机构密集看多背后，吉利汽车市场地位和财务战略凸显稳定前景，欢迎阅读。
本文来源：时代财经 作者：胡灵
4 月 2 日，国际评级机构穆迪确认了吉利汽车控股有限公司（0175.HK）的企业家族评级（CFR）为 "Ba1"，展望稳定，同时确认了公司高级无担保债券评级为 "Ba1"。穆迪表示，吉利继续保持其在中国汽车市场的竞争市场地位和审慎的财务战略，负债水平下降、充足的流动性和净现金水平都证明了公司稳定的前景。
基于吉利汽车在行业中具有竞争力的市场地位，以及中国庞大且不断增长的汽车市场，穆迪对公司将实现良好的部門销售增长保持稳定预期。在该机构看来，吉利汽车保持低杠杆、充足的流动性和净现金水平，可以缓解行业周期带来的冲击。
穆迪在报告中还指出，在母集团的支持下，吉利汽车持续保持较低的债务杠杆和良好的流动性。未来如果吉利汽车的产品矩阵和销售网络继续扩大，整体市场份额进一步提升，评级有望得到上行。
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值得关注的是，在此次评级更新前，已有多家机构对吉利汽车持看多观点。据东方财富 Choice 数据显示，近 1 个月内，有近 20 家券商机构对吉利汽车予以买入、增持、优于大市或推荐等评级。长江证券最新研报点评吉利汽车 2023 年年报时称，其营收稳健增长，盈利改善超预期，智电新周期业绩具备向上弹性。
应客观理性看待评级
近一年来，穆迪多次对中国企业的评级展望进行调整。
3 月 11 日，穆迪宣布撤销万科的 Baa3 发行人评级，授予 Ba1 的公司家族评级，"Ba1" 是投机级的投资评级。穆迪还将万科的高级无抵押债务评级下调至 Ba2，把万科所有评级列入评级下调观察名单。
与此同时，3 月底，据财联社报道，穆迪再次将雅居乐集团控股有限公司各类评级全面下调，其中企业家族评级从 "Caa1" 下调至 "Caa2"，2025 年到期的高级无抵押票据评级从 "Caa2" 下调至 "Caa3"，此外高级无抵押永续票据评级从 "Caa2" 下调至 "Ca"。
再往前追溯，去年 12 月 6 日，穆迪接连下调一批中资企业评级展望。据 21 世纪经济报道彼时不完全统计，约 115 家中资企业被波及，其中包括央企、地方国企、基建企业、地方城投、头部民营企业、8 家中资银行以及 9 家保险公司及一家险企海外子公司。
另据第一财经去年 9 月下旬报道，穆迪将中海宏洋、华润置地、越秀地产、绿城中国、保利发展、深业集团六家房企的展望评级由 " 稳定 " 调整为 " 负面 "，将万科企业的评级列入下调观察名单。
此外，穆迪曾在去年 12 月初发布报告，维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由 " 稳定 " 调整为 " 负面 "。国家信息中心经济预测部财政金融研究室主任、研究员李若愚随后发文认为，穆迪的评级结果只是一家之见，" 其评级方法和评级依据均存在缺陷，此次穆迪对我国主权信用评级调降同样存在一些误判，其评级结果值得商榷。"
多位行业分析师表示，包括穆迪在内的几家知名评级机构对于国内市场的看法持续偏悲观，但在当前信息高度透明和市场参与者日益成熟的环境下，投资者更加关注市场的实际动态和企业的未来潜力，而不是仅仅依赖于一个静态的信用评级结果，这些评级指标的参考价值正在逐步减弱。
吉利基本面强劲，机构集体看多
值得一提的是，对于吉利汽车的业绩表现，穆迪给予了充分肯定。其在报告中称，得益于单车销售表现提升、产品结构优化，与上年同期相比，吉利汽车 2023 年的收入实现了 21% 的增长。
回顾吉利汽车去年表现，其交出了一份亮眼的成绩单。财报显示，2023 年，吉利汽车实现营业收入 1792 亿元，创历史新高；实现归母净利润达 53.08 亿元，对比 2022 年撇除一次性议价收购收益后的归母净利润 35.11 亿元，同比大涨 51%；净现金水平上升 46% 至 284 亿元，储备充裕稳健。
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市场表现上，2023 全年，吉利汽车累计销量 1686516 辆，同比增长约 18%，超额完成全年销量目标，年销量创历史新高；2023 年全年新能源销量 487461 辆，同比劲增超 48%，渗透率达 29%，单月渗透率最高达 40% 以上，完成 " 全面向新 " 战略布局。
与此同时，随着产品结构优化，成本控制得当及销量规模效应的释放，吉利汽车毛利有明显改善。毛利总额同比增长 31%，达到了 274 亿元。在新能源销售明显提升的情况下，吉利汽车的毛利率由 2022 年 14.1% 提升至 2023 年 15.3%。其中，2023 年极氪品牌整车毛利率达到 15%，2024 年有望实现香港财务报告准则下扭亏为盈。
" 吉利汽车在盈利的同时，也一直给予广大投资者朋友稳定高额的现金派息率。近几年公司派息率逐年提升，2023 年拟派息金额是两毛二港币，派息率达到了 39.3%。" 吉利汽车集团副 CFO 戴永在业绩发布会上称。
吉利汽车此次被穆迪调级多基于宏观环境、市场等因素，与公司自身实际基本面、未来增长趋势并无实质关系。事实上，基于吉利汽车的经营业绩表现、基本面、战略方向等，多家机构对其持乐观态度。据梳理发现，对于吉利汽车 2023 年的表现，多家机构点评时，大多称其 " 营收稳健增长，盈利改善超预期 "" 经营全面向好 "" 毛利率回升，销量及结构拐点确立 "" 核心盈利能力快速恢复 "" 业绩超预期 "" 现金储备充裕 " 等。
据东方财富 Choice 数据显示，近 1 个月内，有近 20 家券商机构对吉利汽车予以买入、增持、优于大市或推荐等评级，涵盖长江证券、海通证券、广发证券、国泰君安证券、光大证券、国海证券、交银国际证券等。
3 月 27 日，广发证券发布研报称，该公司是立足全球市场并有望实现稳健增长的中国优秀品牌，以优秀的不断进化的合规的企业治理能力为底层支撑，依托定位清晰的增长战略和方法论，新能源和智能化转型有望提速发展。其并对吉利汽车维持 " 买入 " 评级。
海通证券则 3 月 30 日发研报称，吉利汽车 2023 年经营全面向好。" 我们认为吉利汽车的品牌架构较为合理且清晰，随着‘智能吉利 2025 ’战略的逐步落地，公司整体营收和归母净利润有望持续增长。" 对此，其对吉利汽车给予 " 优于大市 " 评级。
新周期业绩具备向上弹性
除了盛赞其基本面不断向好外，吉利汽车被不少机构看多还源于其新能源转型迅猛、未来前景可期。
在业界看来，吉利汽车正处在强势的产品周期内。据悉，其 2024 年销量目标设定为 190 万，其中新能源销量约 81 万，较 2023 年所实现的总销量增速 66%，燃油车销量约为 109 万台，较 2023 年所实现的总销量降低 9%，新能源渗透率从 2023 年的 29% 提升至 2024 年的 42.6%。
"2024 年我们将继续保持高质量发展，并采取一系列措施，进一步提升盈利水平。" 戴永在业绩会上称，今年随着更多新产品的推出及销量的提升，规模化效应有望进一步扩大，从而促进盈利能力的改善。吉利、极氪、领克三大品牌也将推出更多针对性的措施，在盈利水平的上力争进一步提升。
" 公司总量表现优异，各品牌新能源转型顺利推进，规模效应逐步凸显将带来盈利向上弹性。" 长江证券 3 月 29 日发布研报称，随着银河 L7、领克 07 EM-P 等车型落地，2023 年公司旗下各品牌开启新能源转型，2024 年吉利、领克、极氪品牌将共计推出 9 款新能源车型，智能电动化转型加速推进，进入混动与电动放量期。" 规模化造就盈利，叠加产品结构更新与降本工作推进，盈利具备较强向上弹性。"
兴业证券研报也称，其综合实力突出，2024 年有望成为吉利汽车产品大年。智能化方面，成功打造智能技术平台，在智能驾驶和智能座舱等领網域取得重大突破。" 展望 2024 年，公司将继续专注高质量发展，加速新能源和智能化转型。三大品牌将推出 9 款新能源车型，丰富产品线。技术创新将持续推进，以打造更安全、更智能的出行体验。"
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而从今年 1-3 月份的情况看，在车市竞争加剧下，吉利汽车仍取得好采頭。数据显示，今年前三个月，吉利汽车累计销量 475720 辆，同比增长 49%，其中新能源汽车 1-3 月销量 144125 辆，同比增长约 143%。
" 我们有信心吉利汽车一定会在接下去的非常激烈竞争的中国汽车局面下取得最终的胜利。" 吉利汽车控股有限公司行政总裁及执行董事桂生悦在日前的业绩会上提及，无论是国内机构还是国外机构对于吉利汽车在 ESG 方面的评价是非常高，吉利汽车现在在整个中国汽车行业这方面是稳居第一名。" 我相信只要我们坚持下去，我们一定会最终得到用户的认可，这才是公司真正具有长期可持续发展能力的最具体的表现。"
在其看来，吉利汽车和其他汽车公司不同的地方，就是整个吉利集团的优势也将在吉利汽车上得到更充分的体现。" 大家可能也关注到吉利集团近些年来无论是在 AI 智能方面、地图方面、芯片方面、卫星方面都做了大量的投入，这些成果我相信接下去再赋能到吉利汽车方面，将有助于将吉利汽车和其他汽车公司的距离拉开，进一步确立我们的领先地位。" 桂生悦说道。
对于未来发展，穆迪在报告中指出，在中国汽车市场增长和公司新车型销售放量的支撑下，预计吉利汽车未来 12-18 个月营业收入将增长 15%-17%，盈利能力有望进一步提升。穆迪预计，受益于单车销售表现和收入规模增长带来的效益，吉利汽车的 EBITA 利润率将在未来 12-18 个月内逐步恢复。
为此，对此次评级更新，有业内人士表示，穆迪评级是动态变化的，未来随着市场份额与公司电动化智能化转型进一步提升，吉利汽车的评级有望上调。考虑到吉利汽车的业绩表现及发展前景，其未来走势可期。
