今天小編分享的汽車經驗：獲多家機構密集看多背後，吉利汽車市場地位和财務戰略凸顯穩定前景，歡迎閲讀。
本文來源：時代财經 作者：胡靈
4 月 2 日，國際評級機構穆迪确認了吉利汽車控股有限公司（0175.HK）的企業家族評級（CFR）為 "Ba1"，展望穩定，同時确認了公司高級無擔保債券評級為 "Ba1"。穆迪表示，吉利繼續保持其在中國汽車市場的競争市場地位和審慎的财務戰略，負債水平下降、充足的流動性和淨現金水平都證明了公司穩定的前景。
基于吉利汽車在行業中具有競争力的市場地位，以及中國龐大且不斷增長的汽車市場，穆迪對公司将實現良好的部門銷售增長保持穩定預期。在該機構看來，吉利汽車保持低杠杆、充足的流動性和淨現金水平，可以緩解行業周期帶來的衝擊。
穆迪在報告中還指出，在母集團的支持下，吉利汽車持續保持較低的債務杠杆和良好的流動性。未來如果吉利汽車的產品矩陣和銷售網絡繼續擴大，整體市場份額進一步提升，評級有望得到上行。
圖片來源：吉利官微
值得關注的是，在此次評級更新前，已有多家機構對吉利汽車持看多觀點。據東方财富 Choice 數據顯示，近 1 個月内，有近 20 家券商機構對吉利汽車予以買入、增持、優于大市或推薦等評級。長江證券最新研報點評吉利汽車 2023 年年報時稱，其營收穩健增長，盈利改善超預期，智電新周期業績具備向上彈性。
應客觀理性看待評級
近一年來，穆迪多次對中國企業的評級展望進行調整。
3 月 11 日，穆迪宣布撤銷萬科的 Baa3 發行人評級，授予 Ba1 的公司家族評級，"Ba1" 是投機級的投資評級。穆迪還将萬科的高級無抵押債務評級下調至 Ba2，把萬科所有評級列入評級下調觀察名單。
與此同時，3 月底，據财聯社報道，穆迪再次将雅居樂集團控股有限公司各類評級全面下調，其中企業家族評級從 "Caa1" 下調至 "Caa2"，2025 年到期的高級無抵押票據評級從 "Caa2" 下調至 "Caa3"，此外高級無抵押永續票據評級從 "Caa2" 下調至 "Ca"。
再往前追溯，去年 12 月 6 日，穆迪接連下調一批中資企業評級展望。據 21 世紀經濟報道彼時不完全統計，約 115 家中資企業被波及，其中包括央企、地方國企、基建企業、地方城投、頭部民營企業、8 家中資銀行以及 9 家保險公司及一家險企海外子公司。
另據第一财經去年 9 月下旬報道，穆迪将中海宏洋、華潤置地、越秀地產、綠城中國、保利發展、深業集團六家房企的展望評級由 " 穩定 " 調整為 " 負面 "，将萬科企業的評級列入下調觀察名單。
此外，穆迪曾在去年 12 月初發布報告，維持中國主權信用評級不變，但将評級展望由 " 穩定 " 調整為 " 負面 "。國家信息中心經濟預測部财政金融研究室主任、研究員李若愚随後發文認為，穆迪的評級結果只是一家之見，" 其評級方法和評級依據均存在缺陷，此次穆迪對我國主權信用評級調降同樣存在一些誤判，其評級結果值得商榷。"
多位行業分析師表示，包括穆迪在内的幾家知名評級機構對于國内市場的看法持續偏悲觀，但在當前信息高度透明和市場參與者日益成熟的環境下，投資者更加關注市場的實際動态和企業的未來潛力，而不是僅僅依賴于一個靜态的信用評級結果，這些評級指标的參考價值正在逐步減弱。
吉利基本面強勁，機構集體看多
值得一提的是，對于吉利汽車的業績表現，穆迪給予了充分肯定。其在報告中稱，得益于單車銷售表現提升、產品結構優化，與上年同期相比，吉利汽車 2023 年的收入實現了 21% 的增長。
回顧吉利汽車去年表現，其交出了一份亮眼的成績單。财報顯示，2023 年，吉利汽車實現營業收入 1792 億元，創歷史新高；實現歸母淨利潤達 53.08 億元，對比 2022 年撇除一次性議價收購收益後的歸母淨利潤 35.11 億元，同比大漲 51%；淨現金水平上升 46% 至 284 億元，儲備充裕穩健。
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市場表現上，2023 全年，吉利汽車累計銷量 1686516 輛，同比增長約 18%，超額完成全年銷量目标，年銷量創歷史新高；2023 年全年新能源銷量 487461 輛，同比勁增超 48%，滲透率達 29%，單月滲透率最高達 40% 以上，完成 " 全面向新 " 戰略布局。
與此同時，随着產品結構優化，成本控制得當及銷量規模效應的釋放，吉利汽車毛利有明顯改善。毛利總額同比增長 31%，達到了 274 億元。在新能源銷售明顯提升的情況下，吉利汽車的毛利率由 2022 年 14.1% 提升至 2023 年 15.3%。其中，2023 年極氪品牌整車毛利率達到 15%，2024 年有望實現香港财務報告準則下扭虧為盈。
" 吉利汽車在盈利的同時，也一直給予廣大投資者朋友穩定高額的現金派息率。近幾年公司派息率逐年提升，2023 年拟派息金額是兩毛二港币，派息率達到了 39.3%。" 吉利汽車集團副 CFO 戴永在業績發布會上稱。
吉利汽車此次被穆迪調級多基于宏觀環境、市場等因素，與公司自身實際基本面、未來增長趨勢并無實質關系。事實上，基于吉利汽車的經營業績表現、基本面、戰略方向等，多家機構對其持樂觀态度。據梳理發現，對于吉利汽車 2023 年的表現，多家機構點評時，大多稱其 " 營收穩健增長，盈利改善超預期 "" 經營全面向好 "" 毛利率回升，銷量及結構拐點确立 "" 核心盈利能力快速恢復 "" 業績超預期 "" 現金儲備充裕 " 等。
據東方财富 Choice 數據顯示，近 1 個月内，有近 20 家券商機構對吉利汽車予以買入、增持、優于大市或推薦等評級，涵蓋長江證券、海通證券、廣發證券、國泰君安證券、光大證券、國海證券、交銀國際證券等。
3 月 27 日，廣發證券發布研報稱，該公司是立足全球市場并有望實現穩健增長的中國優秀品牌，以優秀的不斷進化的合規的企業治理能力為底層支撐，依托定位清晰的增長戰略和方法論，新能源和智能化轉型有望提速發展。其并對吉利汽車維持 " 買入 " 評級。
海通證券則 3 月 30 日發研報稱，吉利汽車 2023 年經營全面向好。" 我們認為吉利汽車的品牌架構較為合理且清晰，随着‘智能吉利 2025 ’戰略的逐步落地，公司整體營收和歸母淨利潤有望持續增長。" 對此，其對吉利汽車給予 " 優于大市 " 評級。
新周期業績具備向上彈性
除了盛贊其基本面不斷向好外，吉利汽車被不少機構看多還源于其新能源轉型迅猛、未來前景可期。
在業界看來，吉利汽車正處在強勢的產品周期内。據悉，其 2024 年銷量目标設定為 190 萬，其中新能源銷量約 81 萬，較 2023 年所實現的總銷量增速 66%，燃油車銷量約為 109 萬台，較 2023 年所實現的總銷量降低 9%，新能源滲透率從 2023 年的 29% 提升至 2024 年的 42.6%。
"2024 年我們将繼續保持高質量發展，并采取一系列措施，進一步提升盈利水平。" 戴永在業績會上稱，今年随着更多新產品的推出及銷量的提升，規模化效應有望進一步擴大，從而促進盈利能力的改善。吉利、極氪、領克三大品牌也将推出更多針對性的措施，在盈利水平的上力争進一步提升。
" 公司總量表現優異，各品牌新能源轉型順利推進，規模效應逐步凸顯将帶來盈利向上彈性。" 長江證券 3 月 29 日發布研報稱，随着銀河 L7、領克 07 EM-P 等車型落地，2023 年公司旗下各品牌開啓新能源轉型，2024 年吉利、領克、極氪品牌将共計推出 9 款新能源車型，智能電動化轉型加速推進，進入混動與電動放量期。" 規模化造就盈利，疊加產品結構更新與降本工作推進，盈利具備較強向上彈性。"
興業證券研報也稱，其綜合實力突出，2024 年有望成為吉利汽車產品大年。智能化方面，成功打造智能技術平台，在智能駕駛和智能座艙等領網域取得重大突破。" 展望 2024 年，公司将繼續專注高質量發展，加速新能源和智能化轉型。三大品牌将推出 9 款新能源車型，豐富產品線。技術創新将持續推進，以打造更安全、更智能的出行體驗。"
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而從今年 1-3 月份的情況看，在車市競争加劇下，吉利汽車仍取得好采頭。數據顯示，今年前三個月，吉利汽車累計銷量 475720 輛，同比增長 49%，其中新能源汽車 1-3 月銷量 144125 輛，同比增長約 143%。
" 我們有信心吉利汽車一定會在接下去的非常激烈競争的中國汽車局面下取得最終的勝利。" 吉利汽車控股有限公司行政總裁及執行董事桂生悦在日前的業績會上提及，無論是國内機構還是國外機構對于吉利汽車在 ESG 方面的評價是非常高，吉利汽車現在在整個中國汽車行業這方面是穩居第一名。" 我相信只要我們堅持下去，我們一定會最終得到用户的認可，這才是公司真正具有長期可持續發展能力的最具體的表現。"
在其看來，吉利汽車和其他汽車公司不同的地方，就是整個吉利集團的優勢也将在吉利汽車上得到更充分的體現。" 大家可能也關注到吉利集團近些年來無論是在 AI 智能方面、地圖方面、芯片方面、衞星方面都做了大量的投入，這些成果我相信接下去再賦能到吉利汽車方面，将有助于将吉利汽車和其他汽車公司的距離拉開，進一步确立我們的領先地位。" 桂生悦説道。
對于未來發展，穆迪在報告中指出，在中國汽車市場增長和公司新車型銷售放量的支撐下，預計吉利汽車未來 12-18 個月營業收入将增長 15%-17%，盈利能力有望進一步提升。穆迪預計，受益于單車銷售表現和收入規模增長帶來的效益，吉利汽車的 EBITA 利潤率将在未來 12-18 個月内逐步恢復。
為此，對此次評級更新，有業内人士表示，穆迪評級是動态變化的，未來随着市場份額與公司電動化智能化轉型進一步提升，吉利汽車的評級有望上調。考慮到吉利汽車的業績表現及發展前景，其未來走勢可期。
