今天小编分享的财经经验：洋河“失速”，痛失“老三”，欢迎阅读。
来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 林恩
2 月 4 日，洋河股份在酒都宿迁召开年度工作大会，洋河股份董事长张联东号召全体干部职工把 " 闯 " 和 " 创 " 的精神激发出来，" 敢 " 和 " 干 " 的劲头调动起来。
和这场充满激情的大会，形成鲜明对比的，是洋河股份前不久失速的业绩表现。
2024 年前三季度，洋河股份总营收为 275.16 亿元，同比下降 9.14%；归母净利润 85.79 亿元，同比下降 15.92%；扣非净利润 83.97 亿元，同比下降 17.39%。
凭借这份业绩，洋河股份被山西汾酒赶超，失去了多年稳居的 " 白酒老三 " 之位。
01 洋河 " 失速 "，痛失 " 老三 "
早在 2022 年，伯虎财经就曾写道，2021 年，洋河股份依然以 " 老三 " 之名位列白酒队伍中。问题是，" 老三 " 与前两名难以企及，却和老四老五越来越近。
事实上，白酒老三之位能否保住，是洋河股份近年来始终备受外界关注的话题。
洋河酒厂成立于 1949 年，位于江苏省宿迁市。1990 年代末，洋河酒厂面临外部酒企竞争加剧，市场份额被蚕食，经营陷入困境。
2002 年，洋河股份在江苏省政府的批准下进行股权改制，引入多元化股权结构，激发了企业活力。
2003 年，洋河股份推出蓝色经典系列，后将蓝色经典系列品牌裂变为海之蓝、天之蓝、梦之蓝三大品牌。资料显示，洋河的蓝色经典系列是主力产品，占比超过 70%。2009 年，洋河股份成功在深交所挂牌上市。
2010 年，洋河股份开始超越泸州老窖，此后一直占据第三的位置。
2019-2020 年，随着行业景气度回升，白酒行业迎来新一轮上扬，贵州茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒等头部企业都实现了大涨，而洋河却进入了盘整期，营收开始下滑。
这两年，洋河股份的营收增速分别为 -4.28% 和 -8.76%。同期，茅台增速分别为 15.10% 和 10.29%。泸州老窖、山西汾酒也在这一时期，紧追紧赶，大大缩小与洋河的距离。
一直以来，行业就流传着 " 铁打的茅五，流水的老三 " 说法，而洋河、汾酒、泸州老窖都是 " 老三 " 的有力竞争者。
如今看来，洋河股份的老三之位确实很难守住。
财报显示，洋河股份 2024 年第三季度，营业收入为 46.4 亿元，同比下降 44.82%；归母净利润 6.3 亿元，同比下降 73.03%；扣非净利润 4.6 亿元，同比下降 81.41%。
雪球创作者 superle 认为，" 洋河股份 2024 年三季度数值可以用惨淡来形容，第三季度一般来说是一年中收入第二好的，除了过年的第一季度。"
明显的对比是，贵州茅台同期营收为 388.45 亿元，同比增长 15.29%；五粮液营收为 172.68 亿元，同比增长 1.39%；山西汾酒营收为 86.11 亿元，同比增长 11.35%；泸州老窖营收为 73.99 亿元，同比增长 0.67%。
相比之下，洋河股份不仅掉出第三，连第四也没有排上。
02 洋河股份怎么了？
关于洋河股份第三季度惨淡的表现，行业观察者指出，这说明洋河股份的品牌力不足。
2009 年，洋河开创白酒企业营销新方式，实施 " 深度分销 " 模式。
洋河的 " 深度分销 " 模式的特点在于，厂家对渠道的把控能力很强，市场开拓、品牌宣传、运营等基本都由厂家负责，经销商只负责物流和资金周转，利润与风险都相对较低。
在白酒的快速扩张期，这种模式极具优势。基于这一模式，洋河股份在白酒行业快速打下市场。行业也因此流传着一句老话：" 茅台有品牌溢价、洋河有渠道溢价 "。
但随着白酒进入存量市场、迈入高端化，" 深度分销 " 模式的弊端也开始显现。在洋河的销售链条中，经销商扮演的是配送商，相对其他酒企销售，能获得的毛利较少，经销商推广的积极性不高，最终导致厂商关系恶化、渠道压货严重等问题。
此外，洋河股份在高端市场的表现也不出色。
事实上，洋河股份并不缺高端产品。在千元价格以上高端价位段，洋河股份实现了多品牌、多品类布局，旗下双沟品牌推出苏酒头排酒，洋河品牌有手工班、梦之蓝 M9 等，贵州贵酒系列推出 " 贵酒世家 "。
但截至目前，洋河股份仍未摆脱张联东曾指出的处境，" 洋河股份的业绩中包揽大头的依然是中端产品，真正的高端线没有市场话语权。" 茅台、五粮液依然占据着高端市场的主要份额。
在 " 大本营 " 江苏市场，洋河股份也受到来自今世缘的有力竞争。2020-2023 年，洋河在江苏营收的复合增长率为 14.6%，落后于今世缘 25% 的增速，两者在江苏省内的营收差距从 2020 年的 2 倍缩小到 2023 年的 1.5 倍。
值得一提的是，洋河股份的失速发展，与行业的发展也有着紧密关系。
当前，白酒行业正处于深度调整状态中。中国酒业协会发布的《2024 中国白酒市场中期研究报告》指出，2024 年复苏态势较弱，存量竞争下 80% 企业表示市场有所遇冷，消费多元、强分化、宽度竞争已成事实。
国家统计局数据显示，2024 年白酒行业规模以上企业产量同比下滑 12%，但社会库存量却攀升至 1200 万千升（约合 240 亿瓶），足够全国消费者 " 喝一年半 "。这背后隐藏着产能过剩、消费萎缩、价格体系崩塌的结构性矛盾。
今年以来，五粮液、洋河、今世缘等十余家头部酒企已发布停货通知，覆盖从百元口粮酒到千元高端产品的全价格带。
中国酒业协会指出，2025 年行业已进入 " 存量绞杀 " 阶段，头部酒企增速普遍放缓，20 家上市酒企中半数 2024 年净利润下滑，区網域酒企生存空间进一步压缩。
可见，洋河股份失速背后，白酒行业正在穿越周期。
参考资料：
1、superle：洋河股份 2024 年三季度：季度惨淡，中端绞杀
2、节点财经：洋河股份业绩创纪录下滑，问题出在哪？
3、一点财经：丢掉 " 白酒老三 "，洋河股份彻底输了？
4、新响：洋河的困局是白酒业新一轮调整的代表
5、金融界：卖不动了？白酒停货潮来袭！潮席卷全行业，从千元高端到百元口粮无一幸免，价格倒挂逼出酒企 " 休克疗法 "
6、伯虎财经：洋河股份，被偷走的三年
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