今天小编分享的互联网经验：一年重振旗鼓却业绩平平，曾经的华尔街云数仓“宠儿”仍未实现软着陆，欢迎阅读。
最近，数据存储和分析軟體公司 Snowflake 的股价震荡有点频繁。其股价由业绩表现、合作新闻等多方面因素影响，不过最为关键的一项指标是近日美国经济指数走势的预期。目前英伟达财报公布超出预期但增速放缓，缺少了英伟达 AI 概念的强劲加持，也让外界有所警惕。
美国当地时间 2 月 26 日，Snowflake 公布了 2025 财年第四季度和全年财务业绩。尽管利润确实有所下滑，亏损也在同比扩大，但由于 Snowflake 为下一财年增长给出强劲预期，且对其最近推出的 AI 产品采用发出乐观信号，该股在盘后交易中上涨约 10%。
钛媒体注意到，Snowflake 股价较 2021 年的历史最高点下降了约 59%。在其 CEO 去年 2 月交替接力后，目前 CFO Mike Scarpelli 也表示将在下一任继任者到位后退休。在他看来，Snowflake 已经为下一财年及未来做好了准备。
财报好于预期，好在哪儿？
回顾过去一年，Snowflake 有几件大事发生：
2024 年 2 月底，Snowflake 首席执行官 Frank Slootman 卸任，由原人工智能高级副总裁 Sridhar Ramaswamy 担任，在 Snowflake 期间推动 Cortex AI、Snowflake Intelligence 等业务。
4 月，Snowflake 发布 4800 亿参数 MoE 架构的开源大模型 Arctic。期间，Ramaswamy 从微软等公司挖来一票人做大模型。
5 月，Snowflake 的大量客户实例遭黑客攻击，导致全球超过 165 家知名企业发生大规模数据泄露。
6 月，Snowflake 宣布开源其元数据目录 Polaris Catalog，专为 Iceberg 而设计，用于支持 Iceberg 基于 REST 的 API，解决元数据目录的潜在锁定问题。
不过，就在 Polaris Catalog 公布前夕，Databricks 宣布收购表格式初创公司 Tabular，这意味着 Databricks 将间接控制 Iceberg，直接抢了 Snowflake 的风头。
8 月，13F 檔案显示，巴菲特旗下伯克希尔 · 哈撒韦清仓 Snowflake 股份，令投资者信心下降。
那么，Snowflake 过去一年业绩表现究竟如何？
财报显示，第四季度，Snowflake 实现营收 9.868 亿美元，同比增长 27%；其中，产品营收 9.433 亿美元，同比增长 28%，占总营收 96%。营业亏损 3.87 亿美元，高于上一年同期的 2.76 亿美元，非 GAAP 营业亏损 9300 万美元，高于上一年同期的 7100 万美元。非 GAAP 营业利润率为 9%，非 GAAP 调整后自由现金流利润率为 43%。
公司 CFO 指出，由于三季度采取的各项 " 提效 " 措施，包括团队人员优化，有针对性地招聘一批职业生涯早期的员工，以及在管理和绩效模式上的改善，直接影响了第四季度营业利润率（上一季度下滑至 6%）的大幅增长。
第四季度，剩余履约义务为 69 亿美元，同比增长 33%。净收入保留率为 126%。
剩余履约义务方面，此前就有不少分析师对大客户未续签长期合同表示担忧。因为 Snowflake 主要根据平台产品消耗确认收入，而非根据合同条款金额和期限。其 CFO 在财报会上解释，有些大客户在合同结束前就已经消耗完履约合同，但不一定续约按需合同，而是边消耗边采购。这类需求在大客户很常见，但并不代表这是未来其主流消费模式。他认为，客户将在未来 1 至 6 个月签署新合同，并且在新一季度已经有客户这样做了。
全年业绩方面，2025 财年 Snowflake 产品营收实现 35 亿美元，同比增长 30%。营业亏损 14.56 亿美元，高于上一年的 10.95 亿美元；非 GAPP 营业亏损 3.32 亿美元，高于上一年的 2.30 亿美元。非 GAAP 产品毛利率为 76%；非 GAAP 营业利润率为 6%；非 GAAP 调整后自由现金流利润率为 26%。
截至四季度末，Snowflake 有 580 名客户在过去 12 个月里的消费超过 100 万美元，上一季度为 542 名，同比增长 27%。目前其总客户数量已超过 11000 家。
Snowflake 预计，2026 财年第一季度产品营收将在 9.55 亿美元至 9.6 亿美元之间，同比增长 21% 至 22%；预计 2026 财年，产品营收将增长约 24% 至 42.8 亿美元；非 GAAP 营业利润率将达到 8%。
翻看过去几个季度财报对比能够发现，Snowflake 的产品营收增速和营业利润率在新一财年的预期将高于本财年，这给了外界积极信号。
AI 让 Snowflake 先尝到甜头？
Snowflake 的 CFO 指出，随着客户采用 Snowflake 平台用于支持其 AI 相关业务，AI 将为其产品营收带来重要的增长动力。例如，Snowpark，支持数据科学、机器学习等业务负载的一款数据平台，于 2022 年推出。该产品目前贡献了 2025 财年产品营收的 3%，其产品功能得到了广泛采用。
十年前，Snowflake 的创新性在于，提供了一款基于云的数据仓库托管服务，利用云的弹性，并通过存储分离计算技术改造，允许用户高速存储和访问大量数据。这种做法实际上带动了后来的云数仓的创新潮流。现如今的变化在于，尽管云数仓的应用场景已经拓展在 AI 领網域，包括为数据管理和分析提供技术支持，但已经无法支撑像大模型等大规模 AI 向量存储检索和分析的问题了。
因而 Snowflake 在近些年也在不断拓展产品方案，以提高使用大模型应用的客户对 Snowflake 数据平台的黏性。去年 4 月，Snowflake 公布了自研大模型 Arctic，拥有 4800 亿参数，由 128 个细粒度的专家系统组成，每个专家拥有 3.66B 参数，企业可利用 Arctic 构建对话式 SQL 数据助手、代码助手和 RAG 聊天机器人等应用。此外，企业还可使用 Cortex AI 无缝构建结构化和非结构化数据的数据代理，并使用 Cortex Search 和 Analyst 进行检索。
在财报公布同一天，Snowflake 宣布了与微软扩大合作，将安全集成 Microsoft Azure OpenAI 服务，通过 Microsoft Azure AI Foundry 平台，将 OpenAI 模型直接整合到其全托管 AI 服务 Snowflake Cortex AI 中。同时，Snowflake 还推出新的本机集成功能，客户能够在 Microsoft 365 Copilot 和 Microsoft 365 应用中无缝使用 Snowflake Cortex Agents 智能体。
在钛媒体看来此举意味着，随着越来越多的企业基于 Snowflake 定制私有数据实现 AI 差异化，客户将直接使用 OpenAI 模型，包括后续的 Agents 及生成式 AI 应用，类似于 AWS 构建的 Bedrock 模式。
强劲对手正在崛起
目前 Amazon Redshift、Google BigQuery、Oracle Database、Azure Synapse、Databricks、Confluent 等云数据库同行，也在紧锣密鼓筹备与 AI 产品的结合。
其中，劲头最猛的莫过于去年 12 月筹集了 100 亿美金的 Databricks，就在今年 2 月，该公司还宣布与 SAP 达成合作，SAP 将把 Databrick 的 AI 数据管理工具集成到其新的业务数据云中。
2020 年，Snowflake 炙手可热，依靠巴菲特和 Salesforce 的投资，完成了当时軟體公司领網域的最大规模 IPO。但外界猜测 Databricks 上市后会超过其水平。
一个信号是，Databricks 和 Snowflake 之间的差距正在缩小，Databricks 宣布预计截至 2025 年 1 月 31 日第四季度的收入运行率将超过 30 亿美元，而目前 Snowflake 公布的 2025 财年产品营收实现 35 亿美元。
从技术产品层面，Databricks 构建了数据湖仓，兼具数据湖和数据库两者优势，其本质就是要解决传统数据存储问题，以及针对各类数据（包括结构化和非结构化数据）提供分析场景，以一种统一的手段进行处理。而目前从趋势上看，随着生成式 AI 应用的出现，市场需求显然已经在从数仓转向了更有利于 Databricks 的湖仓技术。Databricks 近期指出，已经有 200 多家客户从 Snowflake 迁移到 Databricks，其中有 8 家还是头部大客户。
Sridhar Ramaswamy, Snowflake CEO
为此，Snowflake 也在希望通过技术收购快速补强在人工智能领網域的欠缺。
除了成功收购 Neeva 外，去年 5 月，大语言模型创企 Reka AI 被曝可能以 10 亿美元被 Snowflake 收购。近期，Snowflake 还发出与数据分析軟體初创公司 Redpanda 的收购洽谈，但未成功。据悉Snowflake 还曾考虑收购 Voyage AI，但该收购在近日被 MongoDB 截胡。此前，Snowflake 还与 Anthropic 讨论 AI 合作事宜。
自 Ramaswamy 上任以来，就一直在推动 AI 与其数据产品结合的方案，仅在去年，Snowflake 就推出了 400 多种产品功能，数量是上一年的两倍之多。他还表示，" 我们支持一系列市场领先的模型，包括 Anthropic 的 Claude、Meta 的 Llama 和 DeepSeek。"
自上市以来，Snowflake 产品营收增速持续下滑，且亏损仍在扩大，虽然可解释其亏损原因来自于销售和研发费用的高支出，但目前来看 Snowflake 的新财年战略仍存在诸多不确定性。（本文首发于钛媒体 APP 作者 | 杨丽，编辑 | 盖虹达）
