今天小編分享的互聯網經驗：一年重振旗鼓卻業績平平，曾經的華爾街雲數倉“寵兒”仍未實現軟着陸，歡迎閱讀。
最近，數據存儲和分析軟體公司 Snowflake 的股價震蕩有點頻繁。其股價由業績表現、合作新聞等多方面因素影響，不過最為關鍵的一項指标是近日美國經濟指數走勢的預期。目前英偉達财報公布超出預期但增速放緩，缺少了英偉達 AI 概念的強勁加持，也讓外界有所警惕。
美國當地時間 2 月 26 日，Snowflake 公布了 2025 财年第四季度和全年财務業績。盡管利潤确實有所下滑，虧損也在同比擴大，但由于 Snowflake 為下一财年增長給出強勁預期，且對其最近推出的 AI 產品采用發出樂觀信号，該股在盤後交易中上漲約 10%。
钛媒體注意到，Snowflake 股價較 2021 年的歷史最高點下降了約 59%。在其 CEO 去年 2 月交替接力後，目前 CFO Mike Scarpelli 也表示将在下一任繼任者到位後退休。在他看來，Snowflake 已經為下一财年及未來做好了準備。
财報好于預期，好在哪兒？
回顧過去一年，Snowflake 有幾件大事發生：
2024 年 2 月底，Snowflake 首席執行官 Frank Slootman 卸任，由原人工智能高級副總裁 Sridhar Ramaswamy 擔任，在 Snowflake 期間推動 Cortex AI、Snowflake Intelligence 等業務。
4 月，Snowflake 發布 4800 億參數 MoE 架構的開源大模型 Arctic。期間，Ramaswamy 從微軟等公司挖來一票人做大模型。
5 月，Snowflake 的大量客戶實例遭黑客攻擊，導致全球超過 165 家知名企業發生大規模數據洩露。
6 月，Snowflake 宣布開源其元數據目錄 Polaris Catalog，專為 Iceberg 而設計，用于支持 Iceberg 基于 REST 的 API，解決元數據目錄的潛在鎖定問題。
不過，就在 Polaris Catalog 公布前夕，Databricks 宣布收購表格式初創公司 Tabular，這意味着 Databricks 将間接控制 Iceberg，直接搶了 Snowflake 的風頭。
8 月，13F 檔案顯示，巴菲特旗下伯克希爾 · 哈撒韋清倉 Snowflake 股份，令投資者信心下降。
那麼，Snowflake 過去一年業績表現究竟如何？
财報顯示，第四季度，Snowflake 實現營收 9.868 億美元，同比增長 27%；其中，產品營收 9.433 億美元，同比增長 28%，占總營收 96%。營業虧損 3.87 億美元，高于上一年同期的 2.76 億美元，非 GAAP 營業虧損 9300 萬美元，高于上一年同期的 7100 萬美元。非 GAAP 營業利潤率為 9%，非 GAAP 調整後自由現金流利潤率為 43%。
公司 CFO 指出，由于三季度采取的各項 " 提效 " 措施，包括團隊人員優化，有針對性地招聘一批職業生涯早期的員工，以及在管理和績效模式上的改善，直接影響了第四季度營業利潤率（上一季度下滑至 6%）的大幅增長。
第四季度，剩餘履約義務為 69 億美元，同比增長 33%。淨收入保留率為 126%。
剩餘履約義務方面，此前就有不少分析師對大客戶未續籤長期合同表示擔憂。因為 Snowflake 主要根據平台產品消耗确認收入，而非根據合同條款金額和期限。其 CFO 在财報會上解釋，有些大客戶在合同結束前就已經消耗完履約合同，但不一定續約按需合同，而是邊消耗邊采購。這類需求在大客戶很常見，但并不代表這是未來其主流消費模式。他認為，客戶将在未來 1 至 6 個月籤署新合同，并且在新一季度已經有客戶這樣做了。
全年業績方面，2025 财年 Snowflake 產品營收實現 35 億美元，同比增長 30%。營業虧損 14.56 億美元，高于上一年的 10.95 億美元；非 GAPP 營業虧損 3.32 億美元，高于上一年的 2.30 億美元。非 GAAP 產品毛利率為 76%；非 GAAP 營業利潤率為 6%；非 GAAP 調整後自由現金流利潤率為 26%。
截至四季度末，Snowflake 有 580 名客戶在過去 12 個月裡的消費超過 100 萬美元，上一季度為 542 名，同比增長 27%。目前其總客戶數量已超過 11000 家。
Snowflake 預計，2026 财年第一季度產品營收将在 9.55 億美元至 9.6 億美元之間，同比增長 21% 至 22%；預計 2026 财年，產品營收将增長約 24% 至 42.8 億美元；非 GAAP 營業利潤率将達到 8%。
翻看過去幾個季度财報對比能夠發現，Snowflake 的產品營收增速和營業利潤率在新一财年的預期将高于本财年，這給了外界積極信号。
AI 讓 Snowflake 先嘗到甜頭？
Snowflake 的 CFO 指出，随着客戶采用 Snowflake 平台用于支持其 AI 相關業務，AI 将為其產品營收帶來重要的增長動力。例如，Snowpark，支持數據科學、機器學習等業務負載的一款數據平台，于 2022 年推出。該產品目前貢獻了 2025 财年產品營收的 3%，其產品功能得到了廣泛采用。
十年前，Snowflake 的創新性在于，提供了一款基于雲的數據倉庫托管服務，利用雲的彈性，并通過存儲分離計算技術改造，允許用戶高速存儲和訪問大量數據。這種做法實際上帶動了後來的雲數倉的創新潮流。現如今的變化在于，盡管雲數倉的應用場景已經拓展在 AI 領網域，包括為數據管理和分析提供技術支持，但已經無法支撐像大模型等大規模 AI 向量存儲檢索和分析的問題了。
因而 Snowflake 在近些年也在不斷拓展產品方案，以提高使用大模型應用的客戶對 Snowflake 數據平台的黏性。去年 4 月，Snowflake 公布了自研大模型 Arctic，擁有 4800 億參數，由 128 個細粒度的專家系統組成，每個專家擁有 3.66B 參數，企業可利用 Arctic 構建對話式 SQL 數據助手、代碼助手和 RAG 聊天機器人等應用。此外，企業還可使用 Cortex AI 無縫構建結構化和非結構化數據的數據代理，并使用 Cortex Search 和 Analyst 進行檢索。
在财報公布同一天，Snowflake 宣布了與微軟擴大合作，将安全集成 Microsoft Azure OpenAI 服務，通過 Microsoft Azure AI Foundry 平台，将 OpenAI 模型直接整合到其全托管 AI 服務 Snowflake Cortex AI 中。同時，Snowflake 還推出新的本機集成功能，客戶能夠在 Microsoft 365 Copilot 和 Microsoft 365 應用中無縫使用 Snowflake Cortex Agents 智能體。
在钛媒體看來此舉意味着，随着越來越多的企業基于 Snowflake 定制私有數據實現 AI 差異化，客戶将直接使用 OpenAI 模型，包括後續的 Agents 及生成式 AI 應用，類似于 AWS 構建的 Bedrock 模式。
強勁對手正在崛起
目前 Amazon Redshift、Google BigQuery、Oracle Database、Azure Synapse、Databricks、Confluent 等雲數據庫同行，也在緊鑼密鼓籌備與 AI 產品的結合。
其中，勁頭最猛的莫過于去年 12 月籌集了 100 億美金的 Databricks，就在今年 2 月，該公司還宣布與 SAP 達成合作，SAP 将把 Databrick 的 AI 數據管理工具集成到其新的業務數據雲中。
2020 年，Snowflake 炙手可熱，依靠巴菲特和 Salesforce 的投資，完成了當時軟體公司領網域的最大規模 IPO。但外界猜測 Databricks 上市後會超過其水平。
一個信号是，Databricks 和 Snowflake 之間的差距正在縮小，Databricks 宣布預計截至 2025 年 1 月 31 日第四季度的收入運行率将超過 30 億美元，而目前 Snowflake 公布的 2025 财年產品營收實現 35 億美元。
從技術產品層面，Databricks 構建了數據湖倉，兼具數據湖和數據庫兩者優勢，其本質就是要解決傳統數據存儲問題，以及針對各類數據（包括結構化和非結構化數據）提供分析場景，以一種統一的手段進行處理。而目前從趨勢上看，随着生成式 AI 應用的出現，市場需求顯然已經在從數倉轉向了更有利于 Databricks 的湖倉技術。Databricks 近期指出，已經有 200 多家客戶從 Snowflake 遷移到 Databricks，其中有 8 家還是頭部大客戶。
Sridhar Ramaswamy, Snowflake CEO
為此，Snowflake 也在希望通過技術收購快速補強在人工智能領網域的欠缺。
除了成功收購 Neeva 外，去年 5 月，大語言模型創企 Reka AI 被曝可能以 10 億美元被 Snowflake 收購。近期，Snowflake 還發出與數據分析軟體初創公司 Redpanda 的收購洽談，但未成功。據悉Snowflake 還曾考慮收購 Voyage AI，但該收購在近日被 MongoDB 截胡。此前，Snowflake 還與 Anthropic 讨論 AI 合作事宜。
自 Ramaswamy 上任以來，就一直在推動 AI 與其數據產品結合的方案，僅在去年，Snowflake 就推出了 400 多種產品功能，數量是上一年的兩倍之多。他還表示，" 我們支持一系列市場領先的模型，包括 Anthropic 的 Claude、Meta 的 Llama 和 DeepSeek。"
自上市以來，Snowflake 產品營收增速持續下滑，且虧損仍在擴大，雖然可解釋其虧損原因來自于銷售和研發費用的高支出，但目前來看 Snowflake 的新财年戰略仍存在諸多不确定性。（本文首發于钛媒體 APP 作者 | 楊麗，編輯 | 蓋虹達）
