Mini LED电视来到了爆发前夜，但还缺有人推一把

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图片来源 @视觉中国

文 | 财经无忌，作者｜萧田

面板行业的温和复苏，在资本市场激起了好几层浪。

根据集邦科技数据，电视面板价格自去年 10 月见底回升后，今年 3 月开始加速上扬，截至目前已拉出一波四连涨格局，且涨势凶猛。

以主流的 55 英寸电视面板为例，7 月上旬均价 116 美元，今年来涨幅近四成，较去年 10 月的 80 美元低点更大涨 45%。

不仅如此，集邦咨询预估，二季度全球电视出货量将达 4663 万台，环比增长 7.5%，同比增长 2%，系连续七个季度后首次出现 2% 的同比增速。展望下半年，三季度为备货高峰期，预计电视出货量将环比增长 13.5%，约 5292 万台。

电视面板的量价回升，令市场对面板股持积极态度。

7 月 6 日，彩虹股份 ( 600707.SH ) 盘中放量直线拉升，以一个涨停板正式拉起了面板股的上涨序幕。此后，TCL 科技 ( 000100.SZ ) 、京东方 A ( 000725.SZ ) 、深天马 A ( 000050.SZ ) 等亦快速跟涨，一改颓势。

而更令投资者兴奋的是，在整个面板周期触底反弹的关键节点，以 TCL 科技为代表的一批中国面板厂商重点押注的 Mini LED 电视产品正在持续放量，或将重新洗牌市场格局。

财经无忌曾在《Mini LED 的起量之年，能否为中国厂商画出救命曲线？》一文中提到，为了抵御面板行业的周期性，各家面板厂商都试图抓住新一代显示技术，提高自身核心竞争力。Mini LED 无疑是逆周期下抓住的一根 " 救命稻草 " 之一。

但现在看来，布局 Mini LED 已经不单单是国产厂商的战略防御动作，也成为了直接对标日韩引领的 OLED，打赢高端显示战争的最重要一环。

从这个角度上来说，下好 Mini LED 这步棋也是面板行业投资者最关心的话题。毕竟，一旦 Mini LED 成为市场主流，Mini LED 概念股也将最先受益。

面板 " 新皇 "Mini LED 开始初露锋芒

刚刚过去的 "618" 促销节，被外界称为 " 史上最静悄悄的 618"，各大平台均不约而同地没有公布官方销售额数据。跟过去大晒成绩单的明争暗斗相比，确实安静了许多。

但当我们把视线放到电视市场上，却是另一番暗流涌动的场景。

去年双 11，各家都以物美价廉的超大屏电视作为主力，尤其是 75 英寸以上的尺寸区间，像过去售价始终维持在 7000~9000 元的 86 英寸电视，价格都已经下探至 5000 元以下。

鉴于从去年 4、5 月份开始各面板厂商有意调整稼动率，初步实现了液晶面板的供需关系平衡。

几轮价格战下来，让市场内的 " 低价竞争 " 存量见底，并且伴随着今年下半年可能到来的周期性面板价格上涨，使得各个厂商都将更多精力投放至中高端市场的争夺当中。

整个 618 期间，Mini LED 电视产品成为了电视赛道的中流砥柱，其销量与销售额直线攀升，是为数不多保持高速增长的电视品类。

据奥维云网线上推总数据显示，今年 618 期间，中国彩色電視機线上市场零售量规模为 249.9 万台，同比下降 12.9%，零售额规模为 79.7 亿元，同比增长 5.1%。

" 量降价增 " 的背后，正是由 Mini LED 电视带来的 " 迭代更新 " 新增量。数据显示，今年 618 期间，Mini LED 零售额份额占比已经突破 10%，同比增长 6.9%。

618 大促仅仅是观察 Mini LED 电视逐渐走向舞台中央的一个視窗。

早在 2021 年，Mini LED 技术步入商用元年之际，Mini LED 背光电视就成为了备受追捧的行业新宠。三星、TCL 科技、创维、海信、康佳等知名电视品牌纷纷入局 Mini LED，在此领網域卡位。

去年，Mini LED 电视热度依旧居高不下，除了先前的多位入局者发布相关电视产品外，夏普也于去年 6 月发布了其首款 Mini LED 电视。至此，国内外电视品牌都加入了 Mini LED 阵营。

实际上，据奥维云网统计，2022 年 Mini LED 电视销量达 39.5 万台，同比增长 385.3%。

进入 2023 年，Mini LED 显示继续延续这一增长态势，不少处于 Mini LED 项目产业链的企业也开始 " 春心萌动 "。

而在国内多省市政府公布的 2023 年重点项目清单中，就出现多个 Mini LED 项目的身影。

安徽省公布 2023 年省重点项目清单（第一批）中就包括了 " 京东方 Mini LED（合肥）生产线项目 "、" 第 6 代触摸屏生产线 Mini LED 背光背板项目 " 等；

在广州市印发《广州市 2023 年重点建设项目计划》和《广州市 2023 年重点建设预备项目计划》中，提到了广州华星光电第 8.6 代氧化物半导体新型显示器件生产线项目，总投资额 350 亿元，是国内首座专门生产高端 IT 产品及专业显示的液晶面板高世代产线；

山东省印发 2023 年省重点项目名单，其中，融合新材料 Mini LED 背板项目、元旭半导体新一代 Micro LED 半导体集成显示垂直整合制造项目等成功入围。

不仅如此，多个 Mini/LED 项目也在近期传出建设新动态：穿越光电 Mini LED 显示模组制造项目正式投产；创维武汉 Mini LED 显示科技产业园项目宣布冲刺 6 月竣工交付；沃格光电投资建设的汇晨电子 Mini LED 及高端 LCD 背光模组产业园项目正式开工等。

从上述种种动态可以看出， 无论是从产业端到销售端，还是从厂商到消费者，围绕 Mini LED 全新显示技术的竞争，已经全面打响。

OLED 和 Mini LED 之间的对决来到了赛点

在 Mini LED 之前，显示面板已经经历了显像管（CRT）、等离子（PDP）、液晶（LCD）三次技术迭代，每次迭代都带动了画质的跨越，直观来看就是对分辨率、亮度、对比度、色網域等影响画质参数的提升。

事实上，显示面板的进化并没有停止，在 LCD 之后，采用自发光技术，对比度更高，响应速度更快，更轻更柔的新一代面板 OLED 在 2012 年时就已落地，在 2019 年前，行业甚至形成了统一的认知—— " 不做 OLED 就 out（落伍）了 "。

那么，在新一轮的面板技术迭代中，为何会轮到后起之秀的 Mini LED？

在财经无忌看来，无外乎两点最重要的原因： 技术局限和市场推广。

一个老生常谈的问题是，相较于 Mini LED，OLED 有着天生的缺陷，这也让 Mini LED 打到了 OLED 的痛点。

此前一直被视为显示技术发展方向的 OLED，切割 65 吋以上的面板良品率不高，更适合做手机螢幕，而 Mini LED 背光几乎不受面板制约，LCD 能切出多大的尺寸，就能支持多大的电视，技术成熟，成本可控，良品率有保证。

再者，OLED 一直受困于烧屏问题，北美评测机构 RTINGS 做过试验，如果每天 12 小时开机，OLED 电视会在第 102 周出现 " 烧屏 "，这个问题虽然经过不少企业的修正，虽有改善，但并未根治。

反观 Mini LED 具有高画质、低功耗、寿命长的优点，灯珠小型化之后，可以比 OLED 更轻薄，在亮度、残影等方面的表现优于 OLED。

此外，由于 OLED 自发光的特性，峰值亮度不高，天生就不适合宽敞明亮的客厅。Mini LED 因为有更多的背光分区，可以实现更精细的控光和调光，这尤其适合依赖 " 动态光强 " 增加景深的 HDR 内容。

另一方面就是 OLED 的推广一连受挫。从 2012 年至今的 10 余年中间，大尺寸 OLED 产业发展一波数折。

在这之中最主要的是口罩事件，2019 年之前，LG Display 在中国市场卖力推广，并通过合纵连横的方式调动下游合作伙伴的积极性。

于是，众人拾柴火焰高。尤其 LGD 广州 8.5 代线的参股方创维，旗帜鲜明地支持 OLED 产业的发展，并投入巨资。

但由于中韩之间的民间交流和跨国通商的效率受到了严重的影响，LGD 在市场推广端变得沉寂，花费数年时间教育好的市场一点点被遗忘，OLED 几乎消失在公众的视野中，创维也经常被媒体揶揄 " 押错了宝 "。

再者，原先跟风韩系厂商的中国企业也逐渐开始有了自己的考量。比如，海信就推出了自家的 ULED 和激光技术，实现彩色電視機销量全球第二后，海信内部人士称，海信也有少量 OLED 电视产品，但主要方向还是激光和 ULED。

值得一提的是，中国的彩色電視機市场并非是由需求侧决定，而是由供给侧也就是上游决定的。 中国厂商的掉头，也直接导致大尺寸 OLED 在全球市场的渗透率达到 10%，而在中国只有 3%。

数据也可以证明，2022 年 OLED 电视销量仅为 20.6 万台，同比下跌 29.9%。另据 2023 年中怡康统计，Mini LED 显示技术是 2023 年第一季度中，线上 + 线下市场里最受欢迎的产品卖点。

显然，跑得快的 OLED 渐露颓势，有可能被后来者 Mini LED 实现赶超。

前车之鉴后车之师，中国厂商如何开启这场狂欢？

一个残酷事实是，无论是后劲不足的 OLED，还是势头很猛的 Mini LED，本质上都被视为 micro led 的过渡方案。

Micro LED 技术是一种全新的技术路线，它既克服了两者弱点，同时又兼具两者优点，具备高效率、高亮度、高可靠度及反应时间快，体积小、轻薄，节能等特点，其也被视为显示技术的终极解决方案。

但由于在巨量转移工艺上始终未有所突破，Micro LED 产品的售价极其高昂。作为目前全球唯一一个已在量产、销售 Micro LED 电视的公司，三星推出 146 寸的 The Wall 时售价 32 万美元，即便不断压缩成本，但去年的 101 寸 The Wall 仍高达约 50 万人民币。

接近 10 倍以上的价格差距，让 Micro LED 电视如同空中楼阁一般，可望而不可及。由此可见，Micro LED 真正落地但需时日，但也正因为如此，谁能在这之前参与定义下一代技术更为重要。

因为它需要一个公司和它所处的产业链能在众多不成熟、不确定的技术路线里作出抉择，然后把实验室技术变成可重复生产亿万次，且成本合理的商品。做抉择要赌性，做抉择后的技术攻坚要肯拼且善于合作。

这虽是中国厂商的机会，也是一招不慎满盘皆输的 " 美丽诱惑 "。

中国的面板双雄京东方和 TCL 科技是中国彩色電視機企业上游最重要的供应商，同时也是中国厂商押注 Mini LED 的重要推手。

京东方在 2016 年开始研发 Mini LED 产品，在 2020 年底设立了注册资本 9.5 亿元的全资子公司京东方晶芯科技，以研发制造 Mini/Micro LED 显示和解决方案。

几乎在同一时间，TCL 科技也开始了 Mini LED 产品的布局与研发，并在 2018 年发布了全球首台 Mini LED 背光电视，并努力进行普及。

过去的 5 年间，TCL 科技对 Mini LED 的押注越来越重，其旗下电视产品也已经完成了多次更迭。

从 " 让 Mini LED 不再小众 " 的 Q10G 到越级体验的 Q10H、X11G 以及 Q10G Pro，以及更高端的 QD-Mini LED 电视 C12G 系列、Q10H 系列等，TCL 科技的电视产品线已经基本涵盖了中端、中高端和高端。在今年 618 京东的 Mini LED 电视榜单中，TCL 科技电视直接霸占榜单，前十就占了八个。