造车新势力Q3：现在亏损是主流谈未来一个比一个自信

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撰稿：麻建宇

审稿：侃二姐

编辑：萧萧

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【文 / 财圈社 & 道哥说车麻建宇】随着蔚来三季度报告出炉，蔚来、理想、小鹏、零跑、极氪以及包括在小米集团中的小米汽车，六家造车新势力的三季度的运营情况均可以从财报中窥见一二。

从各家三季度报告来看，除了早已 " 上岸 " 的理想汽车外，其余造车新势力均处于亏损状态，甚至蔚来亏损还比同期进一步扩大，各家车企烧钱仍在继续，不过毛利率方面，几家造车新势力均有所提升。

值得关注的是，谈及未来（今年四季度和明年），造车新势力们可谓一个比一个信心足，与此同时，包括零跑、蔚来、小鹏等都透露了有关未来盈利的信息，甚至其中部分车企有望在 2025 年就实现盈亏平衡，交付量方面也动不动就是 " 史上最强指引 "。

有趣的是，其中部分新势力近期有所调整，明年产品结构发生变化的可能性也趋近 100%，它们的信心来源或许也包括这一部分。

谈现在，除了理想都没上岸

目前的造车新势力中，理想汽车仍是断层式领先，无论销量还是业绩。三季度，理想汽车营收 429 亿元，净利润 28 亿元，是以上提到造车新势力中唯一实现盈利的。至于其他造车新势力则均处于亏损当中。

其中，蔚来亏损更进一步扩大，三季度净亏损 50.6 亿元，亏损比去年同期扩大了 11%，和上一季度基本持平。从财报数据来看，蔚来的研发投入较高，其中，第三季度蔚来的研发费用为 33.2 亿元，三个季度的研发费用近 100 亿元，作为对比理想汽车第三季度研发费用为 26 亿元，小鹏 16.3 亿元、极氪 19.7 亿元、零跑 7.8 亿元。

几家独立上市的造车新势力中，蔚来研发费用暂时最高，甚至如果按照小米 CFO 林世伟对小米汽车研发投入的说法 " 今年前九个月投资了差不多 88 亿 "，蔚来仍然算领先的那个。同时，蔚来第三季度销售、行政费用也不少，相关费用达到 41 亿元，刷新了最高纪录。而蔚来给的理由是新品牌乐道推出，蔚来为乐道增设了更多门店和销售人员，新车的销售和营销活动也有增加。

相比蔚来，其余几家造车新势力的亏损就显得有些 " 不值一提 " 了，并且它们都实现了大幅度的亏损收窄，其中小鹏汽车第三季度亏损 18.1 亿元，较 2023 年同期的 38.9 亿元大幅减亏；零跑汽车第三季度亏损 6.9 亿元，亏损额相比上年同期的 9.9 亿元收窄了 30.3%；极氪第三季度净亏损 11.39 亿元，同比收窄 21.7%，环比收窄 37%。

至于未独立上市的小米汽车，三季度亏损为 15 亿元，参考第二季度的 18 亿元，同样减亏。与此同时，小米汽车毛利率从上季度的 15.4% 提升到了 17.1%。当然，其他车企三季度的毛利率表现也非常可观，其中蔚来第三季度毛利率提升至 10.7%，零跑汽车毛利率为 8.1%，小鹏则达到了 15.3%，都实现了大幅增长。

谈未来，一个比一个自信

尽管目前仍处于亏损当中，但鉴于年内销量普遍增长以及毛利率的改善，造车新势力们对未来都一个比一个自信。

从交付量来看，蔚来和小鹏双双给出了最高季度交付指引，蔚来预计四季度交付 7.2 万台至 7.5 万台，以 10 月销量来看，其接下来两个月销量要在 2.5 万辆左右；小鹏则预计第四季度交付 8.7 至 9.1 万辆，以其 10 月 2.3 万的交付量来看，其在接下来两个月的交付量得达到 3 万辆以上。

不过，对于蔚来和小鹏来说倒也不算吹牛，毕竟蔚来的乐道以及小鹏的 MONA 03 两款下沉市场作品的确成了爆款，其中小鹏还有新爆款 P7+ 的助力。当然，对于以上造车新势力而言，交付量的上升远比不上 " 盈利 " 更有冲击力，而它们也在三季度报告发布后谈起了盈利问题，甚至 2025 年开始，已经有车企要盈利了。

小鹏汽车联席总裁顾宏地重提了 " 盈亏平衡 " 时间表——预计将在 2025 年晚些时候实现盈亏平衡。根据小鹏汽车董事长何小鹏透露，明年小鹏汽车将进入强产品周期，计划推出至少 4 款新车，包括首次推出超级电动版本（增程）车型，另外，明年小鹏汽车还将推出多个现有车型的改款车型。

零跑汽车则更加自信，零跑汽车董事长朱江明表示，此前预计零跑汽车将在 2025 年后半段实现盈利，现在看来这个进程会有所提前。值得一提的是，从年内的市场表现来看，零跑绝对是黑马，并且从亏损额度上来看，零跑的三季度亏损也是上述造车新势力中最少的，假设零跑明年推出的三款 B 系列产品可以复制 C 系列产品的熱賣，零跑或许真有可能在明年实现盈利。

目前面临亏损压力最大的蔚来也有了自己的盈利时间表，" 公司的目标是 2025 年实现销量 100% 增长，2026 年实现盈利。" 蔚来创始人、董事长、CEO 李斌表示。据了解，明年蔚来会进入新一轮产品周期，乐道和萤火虫（蔚来第三品牌）将会有新的产品交付。需要提到的是，李斌曾经表示，蔚来品牌 2023 年四季度可以盈利，公司有希望在 2024 年实现盈亏平衡；2023 年 6 月，李斌收回了这个过于乐观的预测称盈亏平衡的时间表要往后推一年。

至于极氪方面，曾放话 2025 年盈利，从极氪近期的变化来看，对其 2025 年盈利能产生明确正向影响的或许就是极氪和领克的整合。吉利控股集团总裁、极氪智能科技 CEO 安聪慧表示：" 双方合并后，研发成本和优化支持部门的费用能降低 10%～20% 左右。供应链层面上，在规模化协同作用下，整车的 BOM 成本降低 5%～8% 完全没有问题。我们承诺今年能在香港会计准则下，实现盈亏平衡，接下来考虑如何盈利。"

至于小米汽车，就比较另类了，它并不 " 自信 "，反而认为过早盈利不合适（注意是 " 不合适 "）。小米集团总裁卢伟冰在电话会上表示，" 有很多人都特别希望我们尽快盈利。我也希望大家能够给小米一些宽容的时间，我们现在真的是一个新业务第一辆车大投入期间，在这个百年大赛道上，过早盈利不合适 "。