造車新勢力Q3：現在虧損是主流談未來一個比一個自信

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撰稿：麻建宇

審稿：侃二姐

編輯：蕭蕭

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【文 / 财圈社 & 道哥說車麻建宇】随着蔚來三季度報告出爐，蔚來、理想、小鵬、零跑、極氪以及包括在小米集團中的小米汽車，六家造車新勢力的三季度的運營情況均可以從财報中窺見一二。

從各家三季度報告來看，除了早已 " 上岸 " 的理想汽車外，其餘造車新勢力均處于虧損狀态，甚至蔚來虧損還比同期進一步擴大，各家車企燒錢仍在繼續，不過毛利率方面，幾家造車新勢力均有所提升。

值得關注的是，談及未來（今年四季度和明年），造車新勢力們可謂一個比一個信心足，與此同時，包括零跑、蔚來、小鵬等都透露了有關未來盈利的信息，甚至其中部分車企有望在 2025 年就實現盈虧平衡，交付量方面也動不動就是 " 史上最強指引 "。

有趣的是，其中部分新勢力近期有所調整，明年產品結構發生變化的可能性也趨近 100%，它們的信心來源或許也包括這一部分。

談現在，除了理想都沒上岸

目前的造車新勢力中，理想汽車仍是斷層式領先，無論銷量還是業績。三季度，理想汽車營收 429 億元，淨利潤 28 億元，是以上提到造車新勢力中唯一實現盈利的。至于其他造車新勢力則均處于虧損當中。

其中，蔚來虧損更進一步擴大，三季度淨虧損 50.6 億元，虧損比去年同期擴大了 11%，和上一季度基本持平。從财報數據來看，蔚來的研發投入較高，其中，第三季度蔚來的研發費用為 33.2 億元，三個季度的研發費用近 100 億元，作為對比理想汽車第三季度研發費用為 26 億元，小鵬 16.3 億元、極氪 19.7 億元、零跑 7.8 億元。

幾家獨立上市的造車新勢力中，蔚來研發費用暫時最高，甚至如果按照小米 CFO 林世偉對小米汽車研發投入的說法 " 今年前九個月投資了差不多 88 億 "，蔚來仍然算領先的那個。同時，蔚來第三季度銷售、行政費用也不少，相關費用達到 41 億元，刷新了最高紀錄。而蔚來給的理由是新品牌樂道推出，蔚來為樂道增設了更多門店和銷售人員，新車的銷售和營銷活動也有增加。

相比蔚來，其餘幾家造車新勢力的虧損就顯得有些 " 不值一提 " 了，并且它們都實現了大幅度的虧損收窄，其中小鵬汽車第三季度虧損 18.1 億元，較 2023 年同期的 38.9 億元大幅減虧；零跑汽車第三季度虧損 6.9 億元，虧損額相比上年同期的 9.9 億元收窄了 30.3%；極氪第三季度淨虧損 11.39 億元，同比收窄 21.7%，環比收窄 37%。

至于未獨立上市的小米汽車，三季度虧損為 15 億元，參考第二季度的 18 億元，同樣減虧。與此同時，小米汽車毛利率從上季度的 15.4% 提升到了 17.1%。當然，其他車企三季度的毛利率表現也非常可觀，其中蔚來第三季度毛利率提升至 10.7%，零跑汽車毛利率為 8.1%，小鵬則達到了 15.3%，都實現了大幅增長。

談未來，一個比一個自信

盡管目前仍處于虧損當中，但鑑于年内銷量普遍增長以及毛利率的改善，造車新勢力們對未來都一個比一個自信。

從交付量來看，蔚來和小鵬雙雙給出了最高季度交付指引，蔚來預計四季度交付 7.2 萬台至 7.5 萬台，以 10 月銷量來看，其接下來兩個月銷量要在 2.5 萬輛左右；小鵬則預計第四季度交付 8.7 至 9.1 萬輛，以其 10 月 2.3 萬的交付量來看，其在接下來兩個月的交付量得達到 3 萬輛以上。

不過，對于蔚來和小鵬來說倒也不算吹牛，畢竟蔚來的樂道以及小鵬的 MONA 03 兩款下沉市場作品的确成了爆款，其中小鵬還有新爆款 P7+ 的助力。當然，對于以上造車新勢力而言，交付量的上升遠比不上 " 盈利 " 更有衝擊力，而它們也在三季度報告發布後談起了盈利問題，甚至 2025 年開始，已經有車企要盈利了。

小鵬汽車聯席總裁顧宏地重提了 " 盈虧平衡 " 時間表——預計将在 2025 年晚些時候實現盈虧平衡。根據小鵬汽車董事長何小鵬透露，明年小鵬汽車将進入強產品周期，計劃推出至少 4 款新車，包括首次推出超級電動版本（增程）車型，另外，明年小鵬汽車還将推出多個現有車型的改款車型。

零跑汽車則更加自信，零跑汽車董事長朱江明表示，此前預計零跑汽車将在 2025 年後半段實現盈利，現在看來這個進程會有所提前。值得一提的是，從年内的市場表現來看，零跑絕對是黑馬，并且從虧損額度上來看，零跑的三季度虧損也是上述造車新勢力中最少的，假設零跑明年推出的三款 B 系列產品可以復制 C 系列產品的熱賣，零跑或許真有可能在明年實現盈利。

目前面臨虧損壓力最大的蔚來也有了自己的盈利時間表，" 公司的目标是 2025 年實現銷量 100% 增長，2026 年實現盈利。" 蔚來創始人、董事長、CEO 李斌表示。據了解，明年蔚來會進入新一輪產品周期，樂道和螢火蟲（蔚來第三品牌）将會有新的產品交付。需要提到的是，李斌曾經表示，蔚來品牌 2023 年四季度可以盈利，公司有希望在 2024 年實現盈虧平衡；2023 年 6 月，李斌收回了這個過于樂觀的預測稱盈虧平衡的時間表要往後推一年。

至于極氪方面，曾放話 2025 年盈利，從極氪近期的變化來看，對其 2025 年盈利能產生明确正向影響的或許就是極氪和領克的整合。吉利控股集團總裁、極氪智能科技 CEO 安聰慧表示：" 雙方合并後，研發成本和優化支持部門的費用能降低 10%～20% 左右。供應鏈層面上，在規模化協同作用下，整車的 BOM 成本降低 5%～8% 完全沒有問題。我們承諾今年能在香港會計準則下，實現盈虧平衡，接下來考慮如何盈利。"

至于小米汽車，就比較另類了，它并不 " 自信 "，反而認為過早盈利不合适（注意是 " 不合适 "）。小米集團總裁盧偉冰在電話會上表示，" 有很多人都特别希望我們盡快盈利。我也希望大家能夠給小米一些寬容的時間，我們現在真的是一個新業務第一輛車大投入期間，在這個百年大賽道上，過早盈利不合适 "。