锦波生物“控诉”新氧报价太低，医美价格战硝烟又起

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图片系 AI 生成

一场上游对下游的 " 控诉 "，彻底暴露了医美产业链中下游企业的大型 " 内卷 " 战事。

近日，胶原蛋白龙头锦波生物（832982.BJ）隔空喊话新氧（SY.US）：" 北京新氧科技有限公司在各大网络平台违规低价宣传我司生产的薇旖美 ® 重组 III 型人源化胶原蛋白冻干纤维，扰乱市场价格 "。

打开新氧 APP，薇旖美 ® 的价格从 1501 元 /4mg 至 6460 元 /4mg 不等。价格差距如此之大，撇开医美营销平台的引流原因外，更多的则是医美机构间的价格 " 内卷 "。

何以 " 内卷 "？" 价格战 " 是最直接的体现方式。从 2023 年双十一期间 " 乔雅登玻尿酸破价 " 事件，到 "99 元的光子项目 "，再到如今的锦波生物 " 控诉 " 新氧低价宣传等，皆是医美机构间 " 价格战 " 的缩影。

严重的价格倒挂，锦波生物公开 " 控诉 "

据公开资料，锦波生物旗下薇旖美 ® 的市场指导价在 6000 元 / 瓶（4mg/ 瓶）左右，但是在新氧、美团医美等平台，部分医美机构挂出的优惠价低至 1650 元 /4mg、1501 元 /4mg 不等，市场指导价与终端价之间相差 4000 元以上。

面对如此严重的价格倒挂现象，锦波生物公开控诉："3.15 期间，我司发现了多起侵犯我司知识产权的案件，严重的侵犯了我司的合法权益，侵权形式多样。"

在上述控诉中，锦波生物列举了三个案例，其中就包括新氧科技违规低价宣传薇旖美 ®，扰乱市场价格。

为何锦波生物着急公开控诉？

据钛媒体 APP 了解，薇旖美 ® 是锦波生物的王牌产品，也是目前国内为数不多的用于注射的 III 型重组胶原蛋白，属于三级医疗器械产品，于 2021 年获批上市。

凭借着薇旖美 ® 的上市，锦波生物的业绩也一路潮起，公司 2021-2023 年的营收分别为 2.33 亿元、3.90 亿元、7.80 亿元，期间的净利润也是年年翻番，分别为 5739 万元、1.09 亿元以及 3 亿元。2023 年公司毛利率高达 90.16%。

来源于东方财富截屏

手握抗衰界的王牌产品，业绩增势强劲的锦波生物脱离了新三板，于 2023 年 7 月份转到北交所上市。来到北交所的锦波生物，市值一路冲锋，期间股价一度冲破 300 元 / 股（前复权），相较于北交所发行价 49 元 / 股翻了好几番。

即便后续股价有所回落，相较于北交所上市之初，公司股价仍处于高位。截至 4 月 11 日收盘，锦波生物股价报收 197.1 元 / 股。

在上述背景下，若下游终端价格过低，王牌产品薇旖美 ® 的价格倒挂过于严重，自然会波及产品出厂价，甚至威胁到公司的业绩及市值，这显然不是锦波生物愿意看到的局面。

据公开资料，在锦波生物 2023 年 11 月末的投资者交流会上，公司表示薇旖美 ® 上市后出厂价未发生较大的变化，2022 年薇旖美 ® 的出厂价为 711.51 元 / 瓶。

上述出厂价看似离最低的市场终端价 1600 元 / 瓶甚远，但因医美机构营销成本等颇高，若市场终端报价持续走低，显然会威胁到薇旖美 ® 的出厂价。

值得一提的是，低价产品背后消费者也要谨防假冒伪劣产品。在锦波生物上述控诉中，公司还指控了两家企业：一是湖北柏郎生物有限公司假冒专利号宣传，许诺销售产品；二是广州医本生物科技有限公司，其涉嫌侵犯公司薇旖美 ® 产品外观专利，以外观相似的违规产品进行不正当竞争销售。

此外，钛媒体 APP 从相关人士处获悉，低价背后，还存在医美机构 " 缺斤少两 " 的情形，即 " 麻药之后，趁求美者意识不清，仅注射原剂量的 1/2 甚至 1/3，剩下的自己用 "。

薇旖美® 非个例，医美 " 价格战 " 硝烟四起

事实上，薇旖美 ® 价格严重倒挂并非个例，在新氧 APP、美团医美、天猫医美等平台上，同剂量、同品牌的产品，不同医美机构的报价差距甚大。以爱美客（300896.SZ）旗下除颈纹产品熊猫针嗨体为例，该产品价格从 173 元 /2.5ml 到 593 元 /2.5ml 不等。此外，乔雅登、伊婉、润百颜等玻尿酸产品报价差别也甚大。

而上述纷乱的价差，与下游医美机构 " 贴身肉搏 " 式的 " 价格战 " 不无关联。" 价格战 " 背后，则是医美机构受到上下游挤压选择 " 低价拓客 " 的现实与无奈。

" 上游吃肉，下游喝汤，中游只能啃骨头。" 这是医美行业内部早已达成的共识。

换言之，上游爱美客、锦波生物等医美材料及针剂供应商基于高技术壁垒、长研发周期等，掌握了较强的话语权，该论点早已从相关上市公司动辄 80% 甚至 90% 以上的毛利率、100% 以上的业绩增速等数据中得以佐证。

下游来看，百度、新氧、美呗以及美团医美等营销平台基于流量优势向医美机构拿取较高佣金，话语权也不低。根据弗若斯特沙利文的数据，2021 年，医美机构平均获客成本已攀升至 3000-5000 元 / 人左右。

一位医美上游厂商人士也告诉钛媒体 APP：" 医美机构的成本大头还是在营销成本，据我了解，部分医美机构的获客成本高达 5000 元 / 人。"

上下游的挤压下，医美机构的净利率自然偏低。

公开数据显示，华韩股份（430335.OC）2022 年净利率低至 5.22%，2023 年上半年的净利率为 11.42%；朗姿股份（002612.SZ）2022 年的净利率仅为 0.89%，2023 年前三季度的净利率为 5.73%；美丽田园医疗健康 2022 年的净利率仅 6.76%，2023 年净利率有所好转为 10.73%。此外，瑞丽医美（2135.HK）、医美国际（AIH.US）等医美机构的净利率则常年为负数。

如此低的净利率，再叠加 " 价格战 "，对医美机构而言无疑是 " 雪上加霜 "。

因此，朗姿股份等医美机构试图跳出 " 内卷怪圈 "，毅然反对 " 价格战 "。在今年 3 月份的机构调研中，朗姿股份就对投资机构明确表示：" 公司会尽量规避市场激烈的材料价格竞争，转而专注于利用医疗技术的核心价值进行针对性的产品方案设计，从而提供真正基于医疗需求的定制服务。"

可惜的是，朗姿股份所谓 " 核心价值 "" 定制服务 " 明晃晃的几个大字之下，隐藏的却是 OEM 产品。

据钛媒体 APP 了解，朗姿股份旗下的 " 自有玻尿酸 " 润洛薇、芙妮薇均是 OEM 产品，即医美机构端自身并不掌握核心技术，委托上游玻尿酸厂商研发生产，以掌握定价权，俗称 " 贴牌 "。

这么做的不仅仅是朗姿股份。华韩股份也有 ARSMO 玻尿酸等，艺星旗下则有婕瑞、奥西施、曼芙佳等。