今天小编分享的理财经验：金力永磁：传统业务或将筑底，布局磁组件打开新市场（中邮证券研报），欢迎阅读。
每经 AI 快讯，2024 年 1 月 5 日，中邮证券发布研报点评金力永磁（300748）。
传统磁材业务或将筑底，看好业绩后续增长
2023 年前三季度，公司实现营收 50.50 亿元，同比下降 3.1%；实现归母净利润 4.94 亿元，同比下降 28.0%；实现扣非归母净利润 4.38 亿元，同比下降 34.67%；其中，第三季度公司实现营业收入 16.20 亿元，同比下降 15.2%，环比下降 8.9%；实现归母净利润 1.62 亿元，同比下降 27.4%，环比增长 5.2%；实现扣非归母净利润 1.50 亿元，同比下降 28.2%，环比下降 8.5%。
2023 年初以来稀土原材料价格产生较大幅度波动，及时调整稀土原材料采购和库存策略，同时持续加大研发投入，优化配方，实现降本增效。公司 2023 年前三个季度毛利率持续改善向好，毛利率从第一季度的 15.24% 提升至第三季度的 18.43%。
三季度产销量企稳回升
2023 年前三季度，公司高性能稀土永磁材料成品总产量 10,965 吨，较上年同期增长 15.18%，其中使用晶界渗透技术生产 9,364 吨高性能稀土永磁材料产品，较上年同期增长 36.20%，占同期公司产品总产量的 85.40%，较上年同期提高了 13.19 个百分点。
海外投资磁组件项目，布局机器人领網域
拟建设年产 100 万台 / 套磁组件生产线，用于人型机器人、新能源汽车领網域。2023 年 10 月 26 日，公司发布《关于变更 H 股募集资金使用用途的公告》，拟将原 " 墨西哥废旧磁钢综合利用项目 " 变更为 " 墨西哥新建年产 100 万台 / 套磁组件生产线项目 "，投资主体为金力香港科技的子公司 JLMAGMEXICO, S.A. DEC.V.，项目计划总投资额约 1 亿美元，建设期 3 年，预计于 2025 年投产，项目投产后有助于提升公司在人形机器人、新能源汽车等领網域的市场竞争力。
看好 AI 赋能下，人形机器人的发展前景
根据 GGII 预测，到 2026 年全球人形机器人在服务机器人中的渗透率有望达到 3.5%，市场规模超 20 亿美元，到 2030 年全球市场规模有望突破 200 亿美元；工信部发布《人形机器人创新发展指导意见》，预计到 2025 年实现人型机器人批量生产，2027 年综合实力达到世界先进水平，人型机器人市场即将迎来快速增长。
假设人型机器人领網域将在特斯拉等先进企业的带动下实现商业化，公司 2024-2026 年产量为 5/20/100 万台，部門用量为 3.5kg，2026 年将消耗钕铁硼磁材 3500 吨。
盈利预测
预计公司 2023/2024/2025 年实现营业收入 71.32/92.57/129.84 亿元（ 23E-24E 下调，25E 上调），分别同比变动 -0.47%/+29.81%/+40.26%；归母净利润分别为 7.32/9.88/16.52 亿元（23E-24E 下调，25E 上调），分别同比增长 4.22%/34.88%/67.21%，对应 EPS 分别为 0.54/0.73/1.23 元。
以 2024 年 1 月 5 日收盘价 19.06 元为基准，对应 2023-2025E 对应 PE 分别为 35.00/25.95/15.52 倍。维持 " 买入 " 评级。
风险提示：
稀土产品价格波动超预期；扩产项目建设不及预期；下游需求不及预期。
( 来源：慧博投研 )
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( 编辑 曾健辉 )
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