今天小編分享的理财經驗：中國交建董秘周長江：估值重塑将為央企赢得更多機遇，歡迎閲讀。
經濟觀察報 記者 王雅潔 2022 年 11 月，證監會主席易會滿在 2022 金融街論壇年會上表示，深入研究成熟市場估值理論的适用場景，把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮。
易會滿還要求，上市央企的公司質量提升要與中國特色估值體系相契合，積極利用資本市場将成為央企改革和發展的新趨勢，将是國企提升估值、探索中國特色估值體系的關鍵抓手。
一瞬間，資本市場被 " 中特估 " 點燃。連續幾個月以來，各方券商、機構紛紛就此發聲，多家國央企股價也随市場概念熱度波動。
與各大券商以及資本市場各方的熱情相比，目前央企仍在對中特估展開系統性研究中。透過外界好奇的目光，中國交建董秘周長江在密集接待各類基金經理、資管公司以及相關投資者之外，接受經濟觀察報專訪，詳述自己對于央企上市公司高質量發展以及中特估的理解和功課。
經濟觀察報：你看上去很高興啊？和中特估有關嗎？
周長江：當然了，我們又有信心了，覺得這是機會來了，央企的價值得到了重視。而且，" 中特估 " 對于中交提升控股上市公司高質量發展有一定推動作用，包括估值問題、再融資問題、信息披露和投資者關系問題以及社會責任問題，對報告編制發布也提出了要求。目前，中交已經将此概念融入工作中并制定相應計劃。
經濟觀察報：你如何理解中特估這個詞？
周長江：中國特色估值體系是國家在建設中國特色現代資本市場上的重要體現和實踐，相較于西方的估值體系，" 中特估 " 将盈利以外的國家戰略、安全、社會責任等因素納入估值體系，有效引導資本市場的預期與配置方向，推進國企價值的重塑，重啓激活股權融資功能，助力現代化產業體系的建設。
中特估需要結合國情，從資本市場中長期健康發展的全局角度出發，在一、二級市場、企業、投資者等各方參與者之間形成一個良性的有機平衡生态；需要從融資端、投資端、投資者結構、社會文化、制度安排等多個維度進行系統性地思考和安排。
經濟觀察報：你覺得目前資本市場對中交的估值是偏低嗎？
周長江：中交在國企改革中穩步提升内在價值、分紅率保持穩定，但估值仍偏低甚至處于十年來低位，還有國際資本對我們的估值也不是特别高，香港更低，前段時間 4 塊多港币，現在才 5 塊多港币。國内國外現在是倒挂的。在國内 A 股市場，中交現在的股值，并不能完全考慮到大央企的特點。
經濟觀察報：那中交這樣的央企，實際上有什麼特點？
周長江：第一，我們建築業行業屬于國民經濟支柱行業，這個行業很重要，對拉動 GDP 增長、促進經濟發展、提升就業税收等方面，正面效用非常大。
第二，在建築行業中，我們是 " 基建狂魔 "，我們在世界產業中領先，不僅技術領先，效率也領先，我們在國際上也有競争優勢。基建未來将在 " 一帶一路 "、互聯互通以及交通基礎設施建設中發揮更大的作用，也承擔着國家戰略的貫徹和落實，這個意義很重大。所以我想，國家一旦重視中特估，對我們這種在國民經濟支柱行業中的傳統國企，是非常有利的，我們的價值也能夠得到體現。
經濟觀察報：具體怎麼有利？
周長江：中國的資本市場，也要服務于國有企業改革與國有企業。其實這兩年，相關國有企業上市以後，再融資就不是特别容易了。按理説，資本市場是不斷發展的，上市公司可以不斷融資，但因為我們估值低，很少能在市場再去融資。
經濟觀察報：也就是説，估值修復後，将為上市公司獲得更多市場化融資提供渠道？赢得更多市場機遇？
周長江：是的，我們希望央企估值修復後，能在價值重塑中首先獲益；同時通過股權激勵促進市值管理，重視資本市場反饋、積極傳遞市場價值，價值實現能力較好。
公司目前 PB 為 0.82 倍，通過公司系統性的經營改善、全方位的高質量提升、長效的股權激勵計劃，PB 提升至 1 倍指日可待。作為國有資本投資公司試點企業，公司應在組織管理市場化、主業產業聚集化、產業投資基金化、資本運作多元化等多方面樹立先行先試的示範作用，利用豐富的上市資源，拓寬融資渠道，積極探索股權融資路徑，引入高匹配度、高認同感、高協同性的戰略投資者，有效降低财務杠杆、減少财務費用，加強上下遊產業鏈聯動，加速推進新興產業及 " 三新 " 業務成長。
還有，估值重塑能為央企獲得股權再融資機會。（央國企 -PB1 倍以上才能股權再融資機會，有助于公司提高主業競争力，助力公司可持續發展），同時促進央企促進價值回歸，更注重資本市場關切指标。
經濟觀察報：那中交打算如何修復估值？具體怎麼做？
周長江：第一，我們要把企業的發展基本面做好，就是國資委的一利五率，這些反映我經營質量。如果這些表現很差，基本面就不行。
第二，我們會采取一些市值管理的措施。成功的市值管理将最大程度避免市值被低估的機會，有助于公司實現政策研究效應轉化最優化、價值創造最大化、價值實現最大化、價值經營最優化、風險可控最低化，最終實現公司内在價值與市場價值統一協調，實現公司價值和股東價值最大化。
第三，大股東增持，也就是中交集團大股東買股票自己增持，這是市場的一種手段，還有比如我們最近做了第一期股權激勵，4 月份開始做，5 月中旬認購完畢，拿出來大概一個多億的股票，激勵大概六、七百人，包括公司的高管、中層幹部以及核心骨幹，這也是資本市場所關注的，也是我們的股權激勵措施。
第四，加大資本運作，也就是中交設計板塊的重組借殼上市。還有一些專業重組，包括我們可能準備收購一些企業補短板，補鏈強鏈。
以上，都是我們采取的一些措施。
總之，在價值創造與價值實現，以及提升公司内在價值上，我們将優化業務結構、不斷改善經營；做優基本面方面，我們将顯著改善現金流，持續提升淨利潤率。
為促進價值實現，我們也很重視市場反饋，合理引導預期，傳遞公司價值，增進各方認同，促進内在價值與市場價值相近，促進價值實現。
在規範運作與改革創新方面，我們将提高信息披露質量，提升上市公司透明度。
在改革創新方面，聚焦主業整合重組，專業化整合；繼續聚焦股權激勵以及推動海上風電和水利水電的新能源發展。
經濟觀察報：你剛提到了市值管理，是不是未來提高估值的很重要的抓手？
周長江：對。
經濟觀察報：我了解到中交在市值管理上，做的比較早。前幾天，中化國際也曾公開表示，要把市值管理考核與所有管理層業績挂鈎，不知中交在将市值納入業績考核體系方面，有什麼考慮嗎？
周長江：從改革方向來看，将市值納入上市公司市值考核體系勢在必行，這是國企改革向縱深發展的必然要求。結合中交的實際，未來将市值納入公司及所屬控股子公司的業績考核體系，考核權重可以不高，但可以增強公司主要負責人的責任感，關注公司股價，關心中小投資者的利益，不斷增強其對企業負責人的信任。
經濟觀察報：為提高上市公司高質量發展，中交還有哪些規劃？
周長江：包括優質資產注入、調整優化股權結構、資本運作多元化、補齊現代產業鏈以及提升公司核心競争力等。
2022 年，中交已經在存量資產收益穩定的情況下嘗試考慮推出 Reits 項目、業務板塊專業化重組分拆上市、啓動股權激勵計劃，使得核心員工、管理層與公司成長性捆綁，将主要經營指标公開和鎖定。
今後，估值提升體現在發展績效與經濟效益的實現；考慮利用資本市場再融資，進一步發展業務轉型，持續履行社會責任。将雙碳、綠色環保與業務結合，将社會責任與經濟效益結合。
