今天小編分享的财經經驗：股價6年漲10倍，業績保持強勁增長，滬電股份是如何做到的？，歡迎閲讀。
本文來源：時代周報 作者：宋逸霆
作為蘇州市值最大的科技上市公司，滬電股份（002463.SZ）不僅業績增速在 A 股 PCB 行業中位居前列，更是創造了股價 6 年漲超 10 倍的财富神話。
10 月 24 日，滬電股份發布三季度報告，2024 年前三季度公司實現營收 90.11 億元，同比增加 48.15%；歸母淨利潤為 18.48 億元，同比增加 93.94%。根據東方财富 choice 統計，在 40 家 A 股 PCB 上市公司中，滬電股份前三季度的淨利潤增長率位列前茅，淨利潤率也在行業中領先。
2023 年，在印制電路板（下稱 "PCB"）行業艱難的一年，滬電股份依舊保持了業績增長，成為 PCB 行業龍頭企業中為數不多營收和歸母淨利潤仍在增長的公司。
滬電股份成立于 1992 年，一直立足于 PCB 的研發、設計和生產制造。2010 年滬電股份在深交所上市，營收從 2010 年的 29.95 億元增加至 2023 年的 89.38 億元；歸母淨利潤從 3.26 億元增加至 15.13 億元。
與此同時，滬電股份也成為了 A 股 PCB 行業中市值居前列的公司。11 月 29 日，滬電股份報收 37.32 元 / 股，較 2018 年 6 月的低點 3.36 元 / 股上漲了 1008.04%，市值為 715.80 億元。
穿越周期發展
回看滬電股份的發展過程，它抓住了兩次機遇，一次是 5G，一次是 AI。
2019 年是 5G 技術正式啓用的一年，在這一年，中國正式進入 5G 商用元年，标志着 5G 技術開始真正走進人們的生活。
也是在這一年，滬電股份在大多數 PCB 細分市場都出現下滑的大環境下，延續了業績增長态勢。2019 年，滬電股份實現營收 71.29 億元，同比增長 29.68%；歸母淨利潤為 12.06 億元，同比增長 111.41%。
此後 2020 年 -2022 年，滬電股份在 5G 賽道上保持了強勁的增長勢頭，每年歸母淨利潤穩定在 12 億元左右。
直到 2023 年，PCB 行業迎來艱難的一年。滬電股份在年報中坦言，2023 年 PCB 行業充滿壓力和挑戰，遭受需求疲軟、庫存過剩、供過于求和價格激烈競争的困擾，行業的競争愈演愈烈。
不過，2023 年滬電股份業績仍實現穩健增長，甚至成為了當年 PCB 行業頭部企業中為數不多歸母淨利潤仍保持增長的公司。2023 年滬電股份實現營收 89.38 億元，同比增長 7.23%；歸母淨利潤 15.13 億元，同比增長 11.09%。
而同為 PCB 行業頭部企業的鵬鼎控股（002938.SZ）2023 年歸母淨利潤同比下滑 34.41%；深南電路（002916.SZ）2023 年歸母淨利潤同比下滑 14.81%；生益科技（600183.SH）2023 年歸母淨利潤同比下滑 23.96%；勝宏科技（300476.SZ）2023 年歸母淨利潤同比下滑 15.09%。
2024 年前三季度，受益于席卷全球的 AI 浪潮，滬電股份業績繼續高速增長。2024 年前三季度，滬電股份實現營收約 90.11 億元，同比增長約 48.15%；實現歸母淨利潤約 18.48 億元，同比增長約 93.94%。
根據東方财富 choice 統計，在 40 家 A 股 PCB 上市公司中，滬電股份前三季度的淨利潤增長率位列前茅，淨利潤率也在行業中領先。
滬電股份是如何在行業周期壓力下，保持業績持續增長的？ 時代周報記者就此致電滬電股份董秘李明貴，并向其發送采訪函，對方回應稱：" 我們暫時沒有更多需要補充説明的内容。"
而李明貴曾在接受媒體采訪時表示，15 年前瞄準利基市場切入 PCB 行業的差異化策略，讓滬電股份把握住了 5G、汽車電子、AI 的風口，實現了生產上的提質增量。
據李明貴透露，在 1998 年、1999 年的時候，PCB 的主要應用領網域還是消費電子，但當時國際主流的 PCB 廠商已經站穩了這個市場，所以當時滬電股份決定去做大板面、高層數的 PCB。
因此，一直以來，消費電子板業務對滬電股份的營收貢獻都很小，直到 2023 年滬電股份消費電子板及其他營收也僅 2041.67 萬元。而企業通訊市場板和汽車板業務則是滬電股份的兩大營收主力。
產品不斷高端化
滬電股份業績增長絕非偶然，公司通過擴大產能、加大研發，不斷提高市場份額，尤其是在高端電子產品的應用方面。
2023 年，滬電股份企業通訊市場板業務實現營收 58.70 億元，同比增加 6.82%；2024 上半年，這一業務收入為 38.28 億元，同比增長 75.49%。
時代周報記者注意到，AI 伺服器和 HPC 相關的 PCB 產品占企業通訊市場板的比重在不斷提升，從 2022 年的約 7.89% 增長至 2023 年約 21.13%。2024 年上半年，這一數據再次增長至約 31.48%。
同時，滬電股份在 2024 年半年報中指出，公司基于 PCIe6.0 的下一代通用伺服器產品已開始技術認證；支持 224Gbps 速率 ( 102.4T 交換容量 1.6T 交換機 ) 的產品主要技術已完成預研；OAM/UBB2.0 產品已批量出貨；GPU 類產品已通過 6 階 HDI 的認證，準備量產；在網絡交換產品部分，800G 交換機已批量出貨。
此外，今年 10 月 24 日，滬電股份公告，拟以 43 億元投建人工智能芯片配套高端 PCB 擴產項目。該項目總建設期計劃為 8 年，将分兩階段實施，其中第一階段預計在 2028 年以前實施完成；第二階段預計在 2032 年底前實施完成。
公告表示，項目全部實施完成後，預估新增年營收約為 48 億元，并将會為公司帶來合計約 7.55 億元的淨利潤。
滬電股份指出，此項目不僅契合國家相關產業政策的導向，也緊密跟随了行業發展的前沿趨勢，預期将有效擴大公司在高端產品領網域的生產能力，進一步優化產品結構。
作為滬電股份的第二大營收業務， 2023 年汽車板業務實現營收 21.58 億元，同比增加 13.74%；2024 年上半年，這一業務營收為 11.45 億元，同比增加 3.94%。
在汽車板業務方面，滬電股份也一直在致力于產品高端化。滬電股份在 2023 年年報中稱，毫米波雷達、采用 HDI 的自動駕駛輔助以及智能座艙網域控制器、埋陶瓷、厚銅、 p2Pack 等新興汽車板產品市場持續成長，占公司汽車板營收的比重從 2022 年的約 21.45% 增長至約 25.96%。2024 年上半年這一數據繼續增長至 33.69%。
2024 年上半年，滬電股份持續加大與國際知名零部件廠商和國内多家新能源車企的深度合作，共同開發 SIP、網域控制器等領網域 HDI 產品。同時，公司不斷推進 p2Pack 技術在純電動汽車驅動系統等應用領網域的商業化轉化進程，尤其是在汽車 800V 及以上高壓架構方面，p2Pack 技術應用進展實現持續突破。
滬電股份表示，将進一步深度整合現有生產、管理等内外部資源，甄别并抓牢目标產品市場湧現的新業務機會，緊抓人工智能、高速網絡和智能汽車系統等對高端 HDI、高速高層 PCB 的結構性需求。
