今天小編分享的财經經驗：首虧，最高46億！牧原股份深陷豬周期之“困”，歡迎閲讀。
持續低迷的豬價，還是讓牧原股份交出了一份巨額虧損的答卷。
近期，牧原股份披露了 2023 年業績預告，預報顯示，預計報告期内實現淨利潤為虧損 38 億元至 46 億元，去年同期為盈利 149.33 億元，同比盈轉虧。
據悉，這也是牧原股份上市以來首次出現業績虧損。
對于 2023 年虧損的原因，牧原股份解釋是，報告期内生豬價格較去年大幅下降，2023 年全年生豬銷售均價相比 2022 年下降 20% 左右，奉行養殖一體化的牧原股份，最大的優勢就是控制成本，幾次行業巨虧下依舊能實現盈利。
業績虧損，導致越來越多投資者產生了擔憂，侃見财經認為，除了大額的虧損，其還有巨額的負債，截至最近的财報，牧原股份總負債為 1130 億元，其中短期借款高達 453.34 億，而其貨币資金僅為 157.63 億，如果不能走出周期底部，那麼牧原股份未來的現金流将會受到挑戰。
周期之 " 困 "
生豬養殖作為周期性最明顯的行業之一，基本每 3 至 4 年就會經歷一次 " 豬周期 " 的輪回。
而每一輪 " 豬周期 " 的轉換，都是圍繞價格和供應量進行波動：豬肉價格上漲——母豬存欄量增加——生豬供應增加 ——豬肉價格下跌——大量淘汰母豬——生豬供應減少——豬肉價格上漲。
統計顯示，2006 年至今，國内共經歷了四輪完整的豬周期。
最近的一輪 " 豬周期 " 則開始于 2019 年，當時在非洲豬瘟的衝擊下，國内生豬、能繁母豬存欄量不斷下滑，供需失衡導致豬價暴漲，從 2019 年的不到 10 元 / 斤上漲到最高的近 40 元 / 斤。突然暴漲的豬價，讓生豬養殖變成了一個 " 香饽饽 "，大量企業湧入生豬養殖行業。
新希望董事長劉永好就曾表示，" 從 2020 年開始的一年多時間裏，僅從房地產跨界養豬的企業就超過 1000 家 "。
除了大量房企跨界之外，各大豬企自然也不願意錯過這個機會。如牧原股份，在 2019 年爆發非洲豬瘟後便開始加速擴張，從最直觀的出欄量數據來看—— 2020 年，牧原股份的出欄量從前一年的 1200 萬頭躍升至 2245 萬頭，而 2021、2022 和 2023 年牧原股份的出欄量則分别達到了 4068 萬頭、6120 萬頭和 6381.6 萬頭。
但自 2021 年下半年開始，生豬價格便開始大幅回落。
而不少企業并未停下擴產的步伐，如同當下的光伏行業，牧原股份也是如此，其想要通過規模化和嚴控成本來挑戰周期，不過現在看來效果還是有的。
事實證明，走一體化模式的牧原股份也的确有成本優勢，根據公開數據顯示，2023 年前三季度牧原股份的生豬養殖平均成本為 15.0 元 /kg，要知道行業的平均成本基本在 20 元 /kg 以上。2021 和 2022 年，當各大豬企都已經出現巨額虧損的時候，牧原股份卻依舊實現了盈利—— 2021 年盈利了 69.04 億，2022 年盈利了 132.7 億，同為養豬巨頭的新希望，2021、2022 年分别虧損了 95.91 億和 14.61 億，兩者差異巨大。
但是，面對持續低迷的豬價，最終牧原股份還是出現了虧損，這是周期下的必然結果。
拐點何時到來？
對于牧原股份而言，業績巨虧似乎無可避免。
從财報來數據來看，截至 2023 年三季度，牧原股份的總負債高達 1131 億元，資產負債率為 59.65%。其中，流動性負債合計 845 億，僅短期借款一項就達到了 453.3 億，而同期牧原股份的貨币資金不過 157.6 億，資金缺口非常明顯。
為了緩解資金壓力，牧原股份正在大舉借債。
根據最新公告顯示，截至 2023 年 12 月 31 日（未經審計），牧原股份借款餘額為 779.98 億元，較 2022 年底的借款餘額 592.95 億元增加 187.03 億元，新增借款金額占 2022 年底淨資產 880.70 億元的 21.24%，可見牧原股份的資產中有一大部分都是來自借款，财務壓力巨大。
從新增借款的分類看，銀行借款是高速新增借款的主要途徑。根據媒體統計的數據顯示，2023 年牧原股份向銀行累計借款 164.13 億元，占 2022 年末淨資產的 18.64%；公司委托貸款、融資租賃借款、小額貸款等共計 13.54 億元，占比 1.54%。此外，公司還有其他借款 9.04 億元，以及企業債券、公司債券、非金融企業債務融資工具等 0.32 億元。
除了銀行借款之外，牧原股份還渴望通過融資來緩解資金壓力。2023 年 12 月 5 日，牧原股份連發 30 份公告，披露一系列融資計劃，包括發行不超過 50 億元的超短期融資券、不超過 30 億元的中期票據，向銀行等金融機構申請 1300 億元授信額度，通過開展融資租賃業務向金融機構申請不超過 30 億元的融資貸款等。
不過，在持續低迷的豬價面前，即便是有再多的借款和融資渠道，牧原股份只會落入債務越滾越大的局面。
所以，除了籌集資金以外，牧原股份也在積極發展新業務，以求降低成本、增加收入來源。根據媒體報道，2023 年 8 月，牧原股份先後成立正陽縣牧原新能源和上蔡縣牧原新能源，很顯然，牧原股份也想要通過開發新能源業務來增加收入。此外，網上甚至還傳出牧原股份采取共創制，公司養殖模式變為公司 + 農户模式。
對于牧原股份而言，面對持續低迷的豬價，再能控制成本也難逃虧損的命運。看着自身債務越滾越大，牧原股份想要熬過這一輪周期底部，顯然沒有那麼容易。
