今天小編分享的财經經驗：東方日升巨虧34億，沒啥可大驚小怪的，歡迎閲讀。
光伏行業又多了一個傷心人
光伏行業又多了一個傷心人。
日前，異質結龍頭東方日升發布業績報告，2024 年營收 202.39 億元，同比下降 42.71%；歸母淨利潤 -34.36 億元，同比下降 352.03%，" 輕松 " 交出自上市以來最差的一份成績單。
圖片來源：公司财報
一家有理想的公司
首先認識一下東方日升公司是做什麼的，處于光伏行業的哪個環節。
東方日升的主營業務是以太陽能電池組件的研發、生產、銷售為主，同時也涵蓋光伏電站 EPC、光伏電站運營、儲能等領網域，公司光伏組件業務處于光伏行業全球領先地位，出貨數據多年位列全球前列。
其所處行業屬于電氣機械和器材制造業（C38）大類下的輸配電及控制設備制造（C382）下的光伏設備及元器件制造。
光伏產業鏈上，處于中遊位置，但上遊和下遊也都有所涉獵。
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這家公司在整個光伏產業中還是挺有特點的。它選擇了一條獨特的技術路徑——異質結（HJT）的技術路線。雖然這種技術路徑并非當下的主流，但卻為東方日升找到了差異化的生存空間。
一般而言，按照材料不同，硅太陽能電池可劃分為三類：單晶硅電池、多晶硅電池、非晶硅薄膜電池，異質結電池雖然本質上歸屬于晶硅電池的範疇，但它的構造卻比較特别。
異質結是通過晶硅基板與非晶硅薄膜相結合打造而成的 " 混合型 " 太陽能電池。也正是因為這種 " 非晶硅 " 特性，使得異質結電池在物理結構層面，與 TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸技術）、BC（全背電極接觸技術）電池有着天壤之别，反而具有較高的理論極限效率。
據悉，經國家太陽能光伏產品質量檢驗檢測中心認證，東方日升全球光伏研究院研發的鈣钛礦/ 晶硅異質結疊層太陽能電池實現了 30.99% 的轉化效率。
除了能提升效率之外，異質結在成本上也具有一定的優勢。東方日升的異質結電池單瓦純銀耗量已從6mg/W 下降至 0.5mg/W，顯著降低了生產成本。
根據 Solar Zoom 的預測，HJT 電池組件產品的出貨量在 2025 年、2026 年或将分别超過 100GW、200GW，而 2027 年 HJT 電池組件產品的出貨滲透率将有望超過 50%。
雖然大家對這種技術路線的商業價值都比較看好，但拉回到光伏行業過剩的寒冬裏，技術再先進似乎也無用武之地。
行業周期之下的困境
針對此次業績不佳的表現，東方日升表示，主要原因在于，2024 年光伏市場階段性供需錯配引致光伏產業鏈各環節產品價格下降。
復盤來看，這一輪光伏產業鏈景氣度的下滑始于 2022 年，快速起高的產能，直接導致了供需嚴重失衡的态勢，進而導致光伏行業打響了價格戰。
根據硅業分會數據，截至2024 年底，硅料價格、硅片價格、電池片價格、組件價格降至 3.45 萬元 / 噸、1.10 元 / 片、0.28 元 /w、0.68 元 /w，較年初時價格降幅分别為 41%、38%、20%、31%。
價格戰之下，多家公司的業績也遭遇大變臉，東方日升就是一個特别的代表，去年其光伏產品毛利率下降，存貨跌價準備增加。
而且，在光伏集體出海的大背景下，東方日升也跟随潮流，把攤子鋪向歐洲、印度、美國、澳大利亞、巴西等多個國家。
2024 年業績來看，東方日升中國境外銷售 9,085,745,083.37 元，占 44.89%，同比下降 51.38%；中國境内銷售 11,153,601,191.88 元，占 55.11%，同比下降 32.97%。
毛利率來看，國内由于内卷，毛利率同比下滑 2.66%，國外毛利率同比增長 16.41%。
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如今，國内價格内卷，海外關税戰背景下，其未來盈利似乎也受到很大的挑戰。
2023 年至 2024 年間，東方日升營收結構發生了顯著變化。光伏電站電費收入在營業收入中的占比從 2023 年的 0.66% 攀升至 2024 年的 3.26%。太陽能電池及組件占營收比重從 2023 年的 81.17% 降至 2024 年的 76.66%。
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此外，為順應行業發展趨勢，東方日升對存在減值迹象的 PERC 電池和組件生產線進行了審慎評估并計提相應固定資產減值損失。
技術路徑走的艱難
除了整個行業面臨的競争壓力之外，東方日升自己選擇的技術路徑，還沒能為其盈利貢獻汗馬功勞，短期内依舊需要不斷資金投入。
雖然東方日升押注 HJT，但畢竟其市場占比目前依然較小。
據相關統計預估，2024 年全國大小型光伏項目集采中，光伏組件總計定标容量為 230.93GW，其中，TOPCon 組件占比為 92.68%，HJT 組件占比僅為5.87%。
不久前，東方日升公告稱，公司決定将 5GW N 型超低碳高效異質結（HJT）電池片與 10GW 高效太陽能組件項目，以及全球高效光伏研發中心項目達到預定可使用狀态的日期再次調整至 2026 年 12 月 31 日。
久久未能落地的項目，對其現金流和債務都造成了壓力。2024 年，其經營活動產生的現金流量淨額同比減少 163.08%。
據 InfoLink，2018-2023 年，東方日升組件出貨量位居全球前十位，處于 6-8 名區間，卡位組件二線龍頭。
結語
光伏行業已經不止一次，呼喊要反内卷。據媒體報道，繼光伏行業發起自律行動後，中國光伏行業協會近期牽頭召開專題座談會，聚焦解決光伏逆變器和儲能領網域 " 内卷式 " 惡性競争問題，會議初步審議了逆變器和儲能行業健康發展倡議。
但目前，難言光伏行業有走出谷底的迹象。而且，在光伏行業整體陷入虧損的泥潭之下，銀行等金融機構對光伏企業的貸款也趨于謹慎。而且加之最近的關税戰，行業想要反轉，還需要一個天時地利人和的機會。
