今天小編分享的理财經驗：華蓋資本許小林：并購重組是創新藥行業未來的主流退出方式，歡迎閲讀。
經濟觀察網 記者 瞿依賢 11 月 30 日，在第九屆醫藥創新與投資大會上，華蓋資本創始合夥人許小林表示，在創新藥行業，并購重組會是未來的主流退出方式。
2024 年以來，國内生物醫藥行業發生多起并購重組事件，如阿斯利康收購亘喜生物、億騰醫藥收購嘉和生物、BioNTech 收購普米斯等。在這些案例中，有些是國外公司收購國内公司，有些是本土公司之間的收購。
" 從長遠來看，并購會成為整個行業的主題模式。中國現在有近 5000 家藥企，如果不通過并購，很難做到規模化和集中化。規模化和集中化的過程中，大量的企業會‘死’掉，或者被其他頭部企業整合，中國有三五百家藥企就夠了，足夠滿足老百姓的需要。我認為，并購整合在未來一定會成為主流，這種主流背後最核心的邏輯是，整合以後能形成更強的產品管線，或者形成更有國際競争力的產業公司，這是最核心的驅動力。" 許小林表示。
從底層邏輯來看，許小林認為，醫藥行業的并購可以節約研發時間和研發成本。因為國内外大公司的研發效率并不比初創公司好，他們有很好的產業化能力和商業化能力，但沒有靈活性。在這種情況下看創新型研發企業，他們雖然體量小，但決策效率高，所以研發效率高，而研發主導的創始團隊自己去布局產能，自己做商業化的成本壓力很大，因此這些公司成長為平台公司的難度大、概率低。而并購重組提供的模式可以充分發揮兩種公司的各自優勢。
" 美國市場主流的并購更多是大公司去看創新型品種，使得某一個公司在某一個方向，比如腫瘤管線的某一個适應證上更有核心競争優勢。在中國，驅動并購有更多現實因素，很多上市公司缺乏新的品種，缺乏持續增長的能力，很多央企缺乏研發的能力。所以短期内，并購高發的驅動因素有政策原因，也有 IPO 受阻的原因。" 許小林説。
許小林補充，股權投資行業上世紀七十年代在美國興起到現在，最核心的退出方式就是并購重組，而不是 IPO。只是中國的股權投資行業在過去二十多年，并購模式沒有發展起來，反而 IPO 成了最主要的發展模式。現在由于 IPO 受阻，迫使大家需要考慮更多的退出方式，恰好這個時候中國證監會交易所出台了 " 并購六條 "，鼓勵上市公司收購非盈利資產，鼓勵上市公司跨行業收購。這在 IPO 受阻的情況下，給了很多創新型企業一個退出的機會。
在醫藥創新領網域中的并購重組熱，目前看來是熱潮，但因為時間的關系，還沒有看到很多成功的案例。
許小林看到很多同行在實操，包括華蓋資本投的一些項目目前也在做相關談判，還在等到得到批準、得到二級市場的認可。
