今天小編分享的汽車經驗：比亞迪年報：隐藏利潤，留待決戰時，歡迎閲讀。
文｜韓永昌
編輯｜李勤
經歷了一年的價格戰後，比亞迪交出了一份亮眼答卷。
3 月 26 日晚，比亞迪發布 2023 年年度報告。報告期内，比亞迪實現營業收入 6023.15 億元，同比增長 42.04%；淨利潤為 300.41 億元，同比增長 80.72%。
全年日賺約 8230 萬元的比亞迪，也開啓了大手筆分紅，與财報一起公布的分紅方案為：拟向全體股東每 10 股派發現金紅利 30.96 元，預計分紅金額 90.12 億元。
2023 年是中國新能源車企深陷價格戰泥潭的一年，比亞迪推出的冠軍版系列車型，一度憑借低價在市場上掀起巨浪，比亞迪全年也在鏖戰中，出色的完成了 302 萬輛的銷售成績。這一切都要建立在低價的基礎上。
但比亞迪的汽車相關產品業務毛利率卻不降反升，達到了 23.02%，比 2022 年增加了 2.63 個百分點。這也反映了價格戰并未對比亞迪的利潤造成影響，比亞迪餘力十足。
因此，2024 年開年，比亞迪接連推出了多款榮耀版車型，價格普遍下探 2-3 萬元，市場震動。這僅僅是比亞迪攻勢的開始。
在 2023 年财報溝通會上，比亞迪董事長王傳福稱，今年 5 月比亞迪将推出第五代 DM 系統，饋電油耗降至 2.9 升 / 百公裏，滿油滿電可以續航 2000 公裏。
王傳福還認為，未來 3-5 年，合資品牌的市場份額将從 40% 降到 10%，其中 30% 是中國品牌未來增長的空間。
比亞迪想要一鼓作氣與合資車展開決戰。牽此一發，動的是整個中國新能源車市。未來三年車市價格戰勢必将更加猛烈。各家車企都要全方位的比拼規模、成本和技術等綜合實力。
而比亞迪已經做好了充足的準備，這些為決戰儲備的 " 糧草 "，就藏在财報中。
人數 + 產能，規模化優勢
在 2023 年高強度的價格戰中，比亞迪的汽車相關產品業務毛利率達到了 23.02%，不降反升。
相比而言，2023 年，向來以高利潤著稱的寧德時代毛利率為 22.91%；只賣純電車的特斯拉毛利率為 18.2%；即便是賣利潤豐厚的增程車，車價普遍在 35 萬元以上的理想汽車，毛利也只有 21.5%。
而比亞迪的毛利率沒有像特斯拉一樣下降，主要倚靠的就是規模化優勢。
首先是員工數量，2023 年，比亞迪員工達到了 70.35 萬，其中，生產人員 52.47 萬，銷售人員 3.75 萬，技術人員 10.4 萬，行政人員 3.42 萬，連财務人員都有 3193 人。
要知道，在全球擁有約 119 家工廠的大眾汽車，截至 2022 年底也只有 67.58 萬名員工。比亞迪正在成為全球員工最多的車企，即便他的全球觸角較之大眾、豐田還有不小的差距。
圖源：比亞迪财報
比亞迪的研發人員更為扎實，有 10.28 萬人，其中碩士 2.37 萬，同比增長 202.87%；博士高達 1587 人，同比增長 168.98%。
比亞迪的規模化優勢已經不僅僅在生產制造上，甚至在研發領網域形成了規模化，即便是比亞迪最薄弱的智能化技術，也已經擁有 4000 餘人的團隊，其中超過 3000 人為軟體工程師。
龐大的員工數量也帶來了資金的消耗，2023 年，比亞迪的銷售費用、管理費用、研發費用分别同比增長了 67.40%、34.53%、112.15%，均與員工薪酬增加有關。
尤其研發費用更為明顯。财報顯示，在研發費用内的職工薪酬項目中，比亞迪 2023 年的消耗達到了 217.39 億，比 2022 年的 104.16 億增長了超過 100%。這也是比亞迪大手筆招錄碩士、博士作為研發人員，以及儲備更多的產線工人，帶來的必要支出。
其次是產能規模。在财報中可以明顯看到，比亞迪的在建工程有 347 億，而 2022 年這一數字則是 446 億。這也説明了在經歷了 2021 和 2022 年的瘋狂擴張後，比亞迪的在建產能已經稍有放緩，產能準備已經充足。
2023 年，比亞迪的資本性支出（購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金）為 1220.94 億，同比增長 25.28%。在前三季度比亞迪都保持了超過 320 億元的資本性支出，單季度的支出幾乎與寧德時代全年的 336 億持平。
圖源：36 氪制圖
當然，工程投入都會陸續轉為固定資產。2023 年，比亞迪的固定資產達到了 2309.03 億，其中機器設備占比最大，達到 1367.86 億，房屋及建築物占據 755.25 億。房屋及建築物在 2023 年年初還只有 368.70 億元，到年末已經翻倍，可見產能擴張之快。
财報中還可以發現，比亞迪辦公及其他設備竟然高達 146.81 億元，比 2023 年初增長了 46%，可見人員規模之龐大。
還要值得注意的是比亞迪的產能。2023 年比亞迪乘用車的產能有 190 萬輛，但產量卻達到了 303 萬輛，產能利用率高達 159.5%。追溯比亞迪的產能情況，可以看到，在 2021 年比亞迪銷量徹底爆發後，其產能利用率不斷升高。
這在汽車行業并不少見，長城等車企也有部分產能利用率超過 100% 的時刻。其原因一方面可能是部分生產基地生產效率提高、設計產能有所提升，但產能利用率僅按照實際投產的時間核算，導致利用率超過 100%。
另外一方面可能是訂單量過多，臨時增加生產班次，超量生產所致。畢竟比亞迪各大工廠都在持續招工，且對工人要求甚低，普工幾乎不需要任何經驗和學歷。
不過，比亞迪 2022 年產能同比增加 108%，2023 年產能同比增加 52%，產能利用率連續兩年間都做到了 150% 左右，其訂單之火爆在中國汽車工業史上着實少見。
2023 年是比亞迪衝刺的一年，憑借龐大的規模化優勢帶來了巨大的銷量和利潤，但比亞迪的目标遠不止如此，接下來的三年，才是決戰時刻。
藏 " 利 " 于身，決勝三年
2023 年，比亞迪實現營業收入 6023.15 億元，同比增長 42.04%，淨利潤 300.41 億元，同比增長 80.72%。
300 億的利潤，對于絕大多數上市公司來説都堪稱巨額，但對于全球新能源車銷冠，2023 年賣出 302 萬輛車的比亞迪來説，并不驚豔。
寧德時代 2023 年營收 4009.17 億元，淨利潤卻有 441.21 億元，比比亞迪多出 140.8 億。前文也提到，比亞迪汽車業務的毛利率在價格戰下不降反升，甚至高于寧德時代的毛利率。
那麼比亞迪的利潤去哪了？
首先看研發，2023 年，比亞迪研發投入 399.18 億元，同比增長 97.39%，幾乎翻倍。更值得注意的是，資本化研發投入占研發投入比例僅有 0.86%，幾乎可以忽略不計。即便是 2022 年，這個數值也只有 7.76%。
在上市公司财報中，研發費用可以做資本化處理，也可以做費用化處理。
資本化支出可以通過折舊攤銷的形式在使用期内扣除，而費用化的支出則要一次性計入當期損益中，以後不再扣除。
拿車企對比來看，研發投入的資本化比重一值，長城在 2022 年是 62.53%，長安在 2022 年是 23.99%，廣汽 2022 年是 78.26%。
資本化比重越高，當期扣除的金額就越少，這些數字就會反哺到淨利潤，使得利潤更高。
而比亞迪 399.18 億的研發費用，幾乎沒有資本化，全部費用化，在 2023 年扣掉，也看出比亞迪 300.41 億元的淨利潤之扎實。未來三年，比亞迪也不用計提資本化的利潤，這也就留下了更多的成本空間。
再看比亞迪的計提折舊，比亞迪 2023 年總計計提折舊了 377.15 億元。
比亞迪的計提折舊非常激進，舉個例子，财報顯示，其動力電池長期資產折舊 / 攤銷年限拟統一變更為 3 年。這是機器設備折舊年限區間（3-12 年）内的最低水平，這一動作預計會在 2023 年給比亞迪減少淨利潤約 27.97 億元。
比亞迪的設備和廠房折舊相較于其他車企年限更短，這可以讓成本前置，在比亞迪增速最快的這幾年在賬面上舍棄一部分利潤，從而在利潤最高的時刻提前攤平成本。
這樣的好處是在資本市場中給比亞迪留下更多的想象空間，也未雨綢缪，減小了當新能源車銷量增速放緩後，比亞迪的利潤壓力。
與此同時，比亞迪對供應商的成本控制也愈發嚴苛，在财報上看，比亞迪 2023 年的應付賬款 1944.3 億，應收賬款僅有 618.66 億，可見對供應商控制力度之強。
比亞迪的賬期是太多供應商為之無奈的問題，但憑借不斷擴大的規模化優勢，比亞迪對供應商的掌控力度只能越來越大。
比亞迪的彈藥愈發充足，在 2023 年的冠軍版車型推出後，比亞迪的第二輪衝擊也全面展開。2024 年開年，比亞迪先後推出多款榮耀版車型，普遍比冠軍版降價 2-3 萬元，在行業内掀起巨浪。
榮耀版僅僅是個開始，在 2023 年财報溝通會上，比亞迪董事長王傳福稱，今年 5 月比亞迪将推出第五代 DM 系統，饋電油耗降至 2.9 升 / 百公裏，滿油滿電可以續航 2000 公裏。
王傳福還認為，新能源行業已經進入淘汰賽，中國新能源車企會加速替代合資品牌，未來 3-5 年，合資品牌份額将從 40% 降到 10%，其中 30% 是中國品牌未來增長的空間。
比亞迪榮耀版車型的主要對手顯然是合資油車，尤其以售價 7.98 萬元起的秦 PLUS 為代表，該車型已經成為了軒逸、朗逸、卡羅拉等車型的強勁對手。
王傳福也在溝通會上表示，秦 PLUS 已經遇到了產能瓶頸，後續 4-5 月将進一步加大產能。
再加上第五代 DM 等技術的即将推出，比亞迪把接下來 3-5 年作為決戰期，想一鼓作氣将新能源滲透率拉升起來。
在中國市場，價格是這場決戰最關鍵的因素，沒有之一。這要比拼規模、成本和技術的綜合實力。
與燃油車的決戰是一場硬仗，這場革命的對象是合資油車，但也會不可避免的波及到更多的新能源車企。接下來三年，将成為中國新能源車市烈火烹油的三年。有人脱穎而出，就會有人沉沙折戟。
而比亞迪，顯然已經在人員、產能、技術以及供應鏈上都做好了充足的準備。厲兵秣馬，待時而動。
