今天小編分享的财經經驗：準備吧，進入存款“零利率”時代，歡迎閲讀。
" 自 2015 年 10 月起，一年期存款利率就已經進入‘ 1 時代’，但對理财停滞的感知卻并未如當下強烈。"
文 / 巴九靈（微信公眾号：吳曉波頻道）
不久前，小巴在保險人士的朋友圈裏同時看到這麼一張圖。
這是一家日本銀行的門口，上面寫着 " 自 2024 年 7 月 1 日起，購買 XX 理财產品，可享年金 0.25%。"
大家搭配的文案倒也一致："0.25% 的年利率都能打廣告，這是他們的現在，也可能是我們的未來。"
字裏行間透露的理财焦慮雖有其私心目的，卻也不是無的放矢。
過去幾天，臨近年中，正是各大銀行拼命 " 吸儲 " 衝業績的關鍵時刻，但每日經濟新聞記者卻發現，一些銀行卻在 " 降息 "。
例如，寧波銀行上海某支行工作 6 月 26 日起下調 3 年期儲蓄存款利率，5 萬元起存年化利率為 2.4%，20 萬元起存利率為 2.5%；此外，上海銀行也自 6 月 24 日起将 2 年期存款利率由 2.25% 下調至 2.15%。
期間銀行員工有句話算是扎了大家夥兒的心窩子—— " 就算存 1 億，利率也是 2.6%。"
吳老師曾在一期音頻節目裏提到：
1990 年，我剛大學畢業參加工作，在賺到首月工資 200 元後，就去辦了一張儲蓄卡，當時的一年期存款利率是 12%。假設年初存 10000 元，到年底就能獲得 1200 元的利息。
那麼國内如今一年期的存款利率是多少呢？小巴一查吐了吐舌頭，是 1.45%，縮水了 10 倍。
我們準備好迎接一個存款低利率乃至零利率的時代了麼？
諾貝爾經濟學獎得主羅伯特 · 席勒，以預測 " 泡沫 " 見長，從 2000 年的美股互聯網泡沫，到 2007 年的房地產泡沫，他都有事先 " 友情提醒 "。
而對于中國經濟，他惜字如金，預言得不多，只是有個擔憂，陸陸續續説了十多年：" 這一代中國人，沒有經歷過經濟衰退。"
他的親傳弟子，上海交通大學上海高級金融學院副院長朱寧進一步點出，過去三十年中國的經濟奇迹導致投資者認為超高速經濟發展和超高投資回報是一種常态。
換言之，就是 GDP 一直在增長，房價一直在漲，财富也在漲，" 不漲 " 對這代人而言，是一種陌生的體驗。
首先迎來變化的，是自稱 FIRE 一代的人。
所謂 FIRE，是财務自由的縮寫，回望過去十年，FIRE 一代所向往的生活，是一出爽劇。
這是個舶來品，最初發起這項運動的人算了一筆賬後發現：人們只要選擇降低物欲，攢夠一年開支的 25 倍後，通過對資產進行合理配置，只要取得至少 4% 的年化利率，被動收入就能覆蓋個人支出。
這項運動在 2015 年前後登陸中國，很快在渴望拿回生活自主權的年輕人中找到了生長的土壤和生存的條件。
實際上，如果一個 2014 年的中國人攢夠了 100 萬，單靠一年年化利率 3% 的定期存款，就能獲得利息收入 30000 元，确實能跑赢當年的全國城鎮居民人均可支配收入 29381 元。
這是個保守估計，2013 年餘額寶等貨币基金橫空出世，最高時年化利率達 7%，令擁有不足 100 萬的本金也有機會 FIRE。
但放在十年後的今天，這筆 " 理财 " 最終就只能收入 14500 元，遠低于當年的人均可支配收入 39218 元。
不久前，公眾号 " 真故研究室 " 在《靠利息生活的年輕人》一文中，展現了部分最新中國 FIRE 一代的生活現狀。
他們中，有的用七八十萬存款，依靠穩健型債券基金才能保證平均利息收益在 2500 元左右，有的 100 萬存款在支付寶，用每月 1800 元保障日常生活，有的只有十萬存款，因此每日消費不能超過 5-7 元的利息收入。
昔日的爽劇劇情變成了時代的眼淚，新一代 FIRE 的自由仰賴于個體保持最小部門的物欲。
實際上，自 2015 年 10 月起，一年期存款利率就已經進入 "1 時代 "，但對理财停滞的感知卻并未如當下強烈，一個呼之欲出的答案，便是房地產的加持——财富固定在一座座鋼筋水泥裏了。
2015 — 2019 年，國家統計局發布的 70 個大中城市新建商品房銷售價格，平均上漲幅度為 34.6%。
漸近投資研究院首席經濟學家朱振鑫提供了一個數據，過去很多年，房地產在中國家庭資產當中過去占比超過 70%，這是一畸高的比例。
這件事在近三年來也跑不通了。
盈添财富管家創始人趙啓欣透漏了當下家庭理财的一個顯著變化：居民主動降低房地產在家庭資產配置中的比例，朱振鑫則認為未來這個比例将穩定在 30% — 40%。
那麼多出來的錢要去哪裏呢？2022 年給出的答案，是轉化成了令宏觀界困擾許久的超額儲備。
這一年，住户存款也就是居民存款增加 17.84 萬億元，較 2021 年多增 7.94 萬億元，較 2020 年多增 6.54 萬億元，較 2019 年多增 8.14 萬億元，超額儲蓄創有統計以來的新高。
2023 年 2 月 15 日，證券時報在一篇文中提醒：如何讓居民從超額儲蓄向消費轉化，已成為當下我國經濟工作重中之重。
當時小巴就在文章《都在盯着這 8 萬億》裏分析過，實際上錢沒有多出來太多，更多的是騰挪。
◎ 居民消費節制貢獻約 2 萬億超額儲蓄。
◎ 居民減配地產貢獻約 4 萬億超額儲蓄。
◎ 因理财產品價格波動，居民贖回理财增配存款貢獻約 0.8 萬億超額儲蓄。
◎ 減税降費帶動居民超額儲蓄累計約千億級别規模。
2024 年 5 月 12 日，人們發現，錢又挪回去了一部分。
4 月金融統計數據報告顯示，我國前 4 個月人民币存款增加了 7.32 萬億元，相較于一季度的 11.24 萬億元減少了 3.92 萬億元，其中，住户存款縮減了 1.85 萬億元，非金融企業存款縮減了 1.87 萬億元。
搭配另一組數據一起看，就明白了錢的去處。截到 2024 年 5 月 19 日，理财規模已達 29.6 萬億元，較三月底增加了 2.89 萬億元。
五月的後幾日延續了這個勢頭，在這個傳統的 " 理财小月 "，5 月理财產品規模，從過去五年的月平均環比減少 300 億，到今年大增 4000 億元。
值得一提的是，增長較高的產品都是非現金固收類，近一個月内年化收益在 2.59% 左右，保守和謹慎依然是家庭理财的主基調。
騰挪的背後，是無路可走的困境。
麥肯錫在今年新出爐的《後疫情時代财富管理重啓增長》中，就發現國内投資者的投資能力偏弱，在金融資產配置方面依然以現金與存款為主。
這一部資產的比例曾在 2013 — 2015 年之間大幅減少（從 63% 降至 49%），但在 2021 年後重新占據上風（從 50% 到 54%）。相對而言，基金股票乃至銀行理财的配置，只在 2013 — 2015 年有一次突破式增長，此後，再無進展。
麥肯錫的報告寫道：盡管他們有意願嘗試通過持有多只產品來分散風險，但因為缺乏資產配置能力，并未起到收益最大化作用。
由此市面上經常會出現，一旦有還比較不錯的產品，就一窩蜂扎堆的現象。十年前的貨币基金如是，十年後的超長期特别國債亦如是。
5 月 27 日，20 年期超長期特别國債正式開售，場面火爆。據一位銀行理财經理的説法，"10 點開始發售的，10 點 25 分左右額度就被搶光了。"
熱鬧源于 10 天前開售的 30 年期超長期特别國債。票面利率為 2.57% 的它，被公認為是最安全的投資工具，與此同時，作為一種記賬式國債，由于它可以在二級市場上轉讓，因此比過去的儲蓄式國債更具波動性，也意味着有一定的交易獲利機會。
5 月 22 日，首期 30 年期特别國債正式上市，開放二級市場交易，開盤後的第一分鍾内就飙升超過 13%，觸發臨時停牌。上午恢復交易後，價格繼續攀升，漲幅最高達到 25%，
特别國債的劇烈波動是 " 優質資產飢渴症 " 與 " 保守謹慎 " 相疊加的產物，趙啓欣認為" 超長期國債受青睐主要還是相同安全等級的大額存單的逐步下架和存款利率逐步下行大家缺乏穩健投資的資產造成的。"
星圖金融研究院副院長薛洪言也認同這個説法，他指出，當前，家庭理财正從過去的 " 躺赢時代 " 進入 " 高不确定性 " 時代，穩健型高收益產品極度稀缺。
朱振鑫告訴小巴，盡管過去幾年中國資本市場的表現不盡如人意，但就在 4 月，公募基金規模突破了 30 萬億，創下歷史新高，是過去十年的近 8 倍，私募基金規模 19.9 萬億，是過去的十幾倍。
5 月，公募基金市場最新資產規模繼續向上，突破 31.24 萬億元，相比 4 月末環比增長 1.51%。
朱認為，進入到存款低利率乃至零利率的時代後，中國家庭的财富也必然會走上依靠 " 金融造富 " 的道路。
在他看來，以金融資產為理财主線，相比單線條依賴房價上漲更有優勢。
原因在于，金融理财本質上靠的是多元資產配置和資產輪動。金融理财中既有風險資產，也有安全資產，不管是經濟上行還是下行周期裏，都會有機會：比如經濟上行周期裏可能股市會表現好一點，風險類資產表現好一點，下行周期裏，債券類資產、安全類的資產——就像過去幾年的情況一樣，表現是非常好的。
他所描繪的願景，在美國家庭資產配置中是一種常态。
麥肯錫對比了中美金融資產在配置上的差異，美國居民資產中僅有 15% 是現金及存款，而 33% 為基金與股票、28% 為養老金，風險偏好較高。
在咨詢多位理财專家時，他們都提到，未來，在低利率甚至抄底利率時代，投資者應主動轉變思路，通過财富的多元配置實現風險與收益的均衡。
但有參考答案是一回事，要不要抄、能不能抄是另一回事。
一方面，是 A 股市場始終沒能構建起信心之牆。上證指數在 5 月 20 日達 3200 點，大有蓄勢待發上攻之勢，短短一個月後，便掉頭跌破 3000 點，至今仍在下方徘徊。
就在昨天，公募基金行業主動權益產品（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金）公布 " 半年考 " 成績單全市場 4442 只主動權益基金中，1433 只產品上半年實現浮盈，占比僅為 32.26%。
另一方面，對大部分投資者或潛在投資者而言，要主動走出舒适圈，進入高波動領網域尋找高收益，并通過資產的多元配置實現風險與收益的均衡，資金障礙、專業能力障礙之外，還有揮之不去的暴雷陰影。
财經評論員郭施亮認為，即便是市場上出現了收益率超過 6% 的投資品種，投資者的心态未必是欣喜，更多是謹慎。
趙啓欣也表示，過去幾年，以房地產信托、P2P 等暴雷帶來的财富損失對居民投資信心產生了很大的負面影響，當下就算收益率低的可憐，大家仍然願意存錢不倦。
不過，在一德期貨首席經濟師郭士英看來，國家加大超長期國債的發行，一方面是注意到了當下居民投資偏保守的特點，希望能代替居民進行長期化和戰略性的投資，另一方面，更重要的目的是帶動民間投資積極性的回升。
用大白話來説，就是把氣氛先帶起來。
他表示：" 市場的復蘇需要政策的繼續發力和一個認識轉變過程，在市場低迷和未來不确定性較大的情況下，投資真青睐低風險低收益的固收產品是可以理解的，但随着經濟的活躍，風險厭惡情緒自然也會處于逐步下降的趨勢。"
理想狀态下，經濟内生動力的持續復蘇，最終也會表現在市場投資結構的逐步優化方面，從而繼續推動投資積極性的進一步提高，形成正向的激勵循環。
換言之，應對衰退的最好方式，就是不要讓衰退發生。
還有哪些投資機會，大頭有話説
趙啓欣
盈添财富管家創始人
有海外美元資產的同學們可以适當關注美元海外存款和儲蓄分紅型的保險，當前海外存款利率仍可達 5% 以上在匯率相對穩定的情況下也是一個選擇。
國内市場上以交易所、銀行間挂牌的城投債為核心投資方向的債券型私募基金也是一個比較安全的選擇，當前年化收益也在 5% — 7% 左右。
值得一提的是，市場上低風險產品遭遇搶購的時候，往往是權益市場開始醖釀機會的時候，大家也可以開始關注 A 股港股市場的權益型基金适當比例配置。
朱振鑫
漸近投資研究院院長
首席經濟學家
就長期來看的話，由于大量的資產要從這個房地產裏出來，而其中絕大部分的投資者的理财偏好是安全保值，因此固定收益類的資產肯定首選，從國際經驗來看，固定收益類產品也是整個資產配置中的一個主體。
此外，當下這個節點，經濟基本面正處于復蘇階段，股市的業績和估值基本上也都處于底部區間，所以它藴含的潛在收益相對比較高，性價比也比較高。而債券當下的收益率比較低，但相對比較安全，所以即便是在現在這樣的周期裏，還是有很多的機會。
推薦閲讀：存款利率降低，為何有人拼命存錢？
本篇作者 | 和風月半 | 林波 | 責任編輯 | 徐濤
主編 | 何夢飛 | 圖源 | VCG
