今天小編分享的汽車經驗：幾經衝刺，奇瑞終于提交上市申請書，歡迎閲讀。
作者 | 王小娟
編輯 | 周智宇
奇瑞的衝擊 IPO 計劃有了實質性的節點。
今日，奇瑞汽車股份有限公司正式向港交所遞交上市申請，中金公司、華泰國際、廣發證券為聯席保薦人。
這也是奇瑞自 2004 年首次謀劃 IPO 以來，衝刺得最遠的一次。作為中國傳統汽車大廠當中唯一還沒有上市的，奇瑞這些年在 IPO 方面格外有心結。多次傳出要上市的消息，卻沒有結果。
奇瑞集團董事長尹同躍在此前定下的目标便是要在 2025 年上市，如今如期進入流程，對奇瑞衝擊下一階段而言，意義重大。
近幾年，奇瑞在出海、新能源轉型方面的成績表現亮眼。根據此前的市場消息，奇瑞的估值達到千億元以上，這也意味着如若奇瑞成功上市，其有望成為港股近幾年最大的汽車 IPO 之一。
業績亮眼
從招股書來看，為了 IPO，奇瑞這幾年可以説在拼命迅猛增長，這直接體現在了業績上。
奇瑞招股説明書的顯示，2022 年、2023 年、2024 年 1-9 月，公司營收分别為 926.18 億元人民币、1632.05 億元人民币、1821.54 億元人民币。
在利潤方面，奇瑞也保持了快速的增長。在 2022 年、2023 年，公司淨利潤分别為 59.06 億元、104.44 億元，年度利潤增長率近 80%。
其中，最亮眼的要數 2024 年的成績。2024 年 1-9 月，公司淨利潤為 113.12 億元人民币，同比增長 58.5%。在行業如此内卷激烈之際，奇瑞能實現如此高程度的利潤增幅，可見其當前的造血能力。
業績亮眼得益于實打實的銷量。2024 年，奇瑞的銷量首次突破 260 萬輛，同比增長 38.4%，創歷年增長新高。
其中新能源方面，奇瑞兑現了 " 不再客氣 " 的承諾，年銷超 58 萬輛，同比增長 232.7%，增速位居主流車企首位；出海方面，奇瑞保持了兩成增長，全年錄得超 114 萬成績，位居中國品牌乘用車出口第一。
更為難得的是，奇瑞去年在實現了在新能源、燃油車、海外出口、國内市場，四個維度的增長。
狂飙的速度也讓奇瑞跻身全球榜單。
根據弗若斯特沙利文的資料，截至 2024 年 9 月 30 日止九個月，奇瑞當前是國内自主第二，全球第十一大車企，還是前二十大乘用車公司中唯一一家中國市場銷量、海外市場銷量、新能源汽車銷量及燃油車銷量較 2023 年同期均增長超過 30.0% 的乘用車公司。
奇瑞當前有五大品牌陣營，其中，奇瑞主品牌、定位越野品牌捷途、面向年輕用户的 iCAR，主要面向中低端大眾市場，而與華為聯手打造的智界以及奇瑞自己打造的高端品牌星途，面向中高端市場。
當前，奇瑞的 IPO 價格、定價還有待敲定。不過，可以通過與友商的對比中窺見一二。
就以體量和奇瑞相近的吉利、同為華為鴻蒙智行的合作夥伴賽力斯來對比。
截至 2024 年 9 月，吉利的的營收和淨利潤為 1676.84 億元和 129.34 億元，在毛利率方面，吉利僅比奇瑞高 0.5 個百分點；賽力斯同期的營收剛超千億，利潤為 34.1 億元；但截至 2 月 28 日收盤，吉利和賽力斯市值分别為 1767 億港元、1834.54 億人民。
這也意味着，不論是從自身的業績表現、規模體量、出海表現，還是作為華為概念股的潛力，奇瑞汽車都能吸引到投資者關注。
還有空間
奇瑞亮眼成績背後亦有隐憂。
在财務方面，奇瑞的負債并不低。
截至 2025 年 1 月 31 日，奇瑞的貿易應付款及票據高達 1051.98 億；并且，奇瑞的應付賬款的天數也達到了 142.9 天的行業較高水平。
而在其資產中，流動資產為 1543.63 億，現金及現金等價物是 358.46 億。也就是説，奇瑞後續的付款壓力并不低。
财務之外，奇瑞在電動化和智能化方面的能力，也需要持續提升。
就新能源轉型而言，奇瑞的轉型還需要進一步深化。奇瑞當前的收入主要還是由燃油車貢獻，招股書顯示，在 2022 年、2023 年以及 2024 年前 9 個月，新能源汽車在總收入中的占比分别為 13.2%、4.9%、4.2%、16.0%。
可以看出，盡管來自新能源的收入盡管有所增長，但和同行相比，仍然處于低位。當然，這從樂觀的方面來看，奇瑞的新能源車型如果能保持繼續增長的勢頭，有望為奇瑞貢獻更大的規模。
在智能化方面，行業已經就智能化的下半場卷到了深水區，其中的智駕，更是卷到了全民智駕的程度，奇瑞也需要更大的投入來保證在未來的競争中獲得優勢地位。
當前，奇瑞自主研發的雄獅智艙、大卓智駕系統雖已落地，但對比華為 ADS 3.0、小鵬 XNGP 仍顯單薄，甚至也不及自主傳統廠商中，比亞迪、吉利等的補課速度。
且不説，新勢力們在智能化方面開始強調艙駕一體，強調生态等，并且還在計劃将 AI 的能力應用到車端，紛紛加碼 AI，這些都将構成未來車圈的競争态勢，勢必影響到奇瑞的競争力。
另外，小鵬等新勢力帶着更智能的產品加碼出海。從體量上來説，短期可能難以撼動奇瑞的體量，但長期而言，也會改變海外消費者的消費習慣，畢竟作為消費者大家都有體驗先進科技的需求。
智能化方面難以出圈，也和其研發投入水平呈現相關趨勢。
2022 年、2023 年、2024 年 1-9 月，奇瑞汽車研發開支分别為 36.46 億元、66.64 億元、65.53 億元，分别占同期總收入的 3.9%、4.1%、3.6%。
這一方面費用的控制也可能出于準備 IPO、優化報表的考慮，但不論是和新勢力車企相比還是和傳統車企相比，這一投入水平都不算太高。以去年前三季度為例，比亞迪研發投入高達 333 億元，同比增長了 33.6%，算下來，平均每天的研發經費達到 1.2 億。
不過，奇瑞當前在智能化方面也在追趕比亞迪了。一位不願具名的奇瑞研發人員對華爾街見聞表示，奇瑞當前在研發方面也開始增加強度，開會時頻繁提到的對比對象便是比亞迪。
另外，盡管奇瑞整體銷量規模很大，但高端化方面的能力還需要進一步提升。
在奇瑞主攻高端化的兩大品牌中，智界有華為的背書，但自家星途去年的在國内市場的銷量并不算高。并且，行業的友商們都在通過更高端的車型來證明自家的研發能力與造車實力。相比下來，奇瑞在這方面有所欠缺。
這些方面的能力，奇瑞需要長期補齊，才能以更強勢的姿态投入下一階段的競争。
邁向新征程
作為中國唯一未上市的大型傳統車企，奇瑞汽車的上市象征意義似乎大于實際的募資意義。
奇瑞這些年一直對上市有心結，畢竟和它同期創業的友商們早已是資本市場的老手，後創業的新勢力們，不少也已圓夢 IPO，開始了下一征程。奇瑞當前是 " 自主五強 " 中唯一還沒有上市的，甚至去年，奇瑞首次挺進财富世界 500 強榜單，它也是榜單前 10 的車企中唯一沒有上市的一家。
本次奇瑞募資規模尚未披露，但當前市場方面給出的預計是，其估值約為 500 億元人民币。
對于募集到的金額，奇瑞方面表示本次香港 IPO 募資金額拟用于研發不同車型和版本的乘用車，以進一步擴大公司的產品組合；用于下一代汽車及先進技術的研發以提高公司的核心技術能力；拓展海外市場及執行公司的全球化策略；提升公司位于安徽蕪湖的生產設施；用于營運資金及一般企業用途。
上市也在促使奇瑞做出更多改變。上述員工對華爾街見聞表示，因為籌備上市，公司整體流程變得更加正規，也更加強調企業 ESG 方面的提升，比如注重社會效益。
去年 8 月，一張關于奇瑞汽車《集團公司 2024 年 7 月經管會會議精神》的截圖傳出，其中提到，奇瑞 " 将把加班問題落實到人事改善行動中，真正實現 3 個人幹 5 個人的活拿 4 個人的工資 "，一時間，輿論譁然。盡管後面奇瑞方面稱目的是提高員工工作效率，網上的解讀完全錯了方向，但似乎已經給外界形成了加班嚴重的印象。
彼時，行業亦有消息稱奇瑞 IPO 進程緩慢，或許和 ESG 有關。
如今提交 IPO 申請，可見上述問題已經得到緩解。這也給奇瑞一些新的啓示，要成為一家現代化的上市公司，考驗是更加全方位的。除了業績和規模之外，還有企業的組織、未來前景等。
對于奇瑞而言，上市的臨門一腳已經踏出，但汽車行業的激烈競争又是跟追逐資本市場不同的賽道，IPO 不是終點，而是新競争的開始。
在智能化與全球化的雙重賽道上，奇瑞需以資本為杠杆，加速技術破局與品牌重塑。
不過，奇瑞從三十年前的在蕪湖的小草房創業開始，到今天已經成為走向百餘個國家和地區的超級獨角獸，已然積累了在風雨中把握航向的能力，未來亦有望邁向更大的舞台。
