今天小編分享的互聯網經驗：中年男人在户外“買”出一個IPO，始祖鳥母公司拟赴美上市，歡迎閲讀。
圖片來源：視覺中國
安踏旗下的亞瑪芬體育，或将成為 2024 年第一家赴美上市的中國企業。
Amer Sports, Inc.（以下簡稱 " 亞瑪芬體育 "）于北京時間 2024 年 1 月 4 日晚間正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交 F-1 檔案，其計劃以 "AS" 為股票代碼在紐約證券交易所挂牌上市。本次 IPO 中，高盛、美銀、摩根大通、摩根士丹利、花旗和瑞銀擔任聯席主承銷商，十餘家投行共同參與發行。若成功上市，亞瑪芬體育或将成為安踏旗下首個上市的子集團。
此前安踏集團考慮将亞瑪芬體育分拆獨立 IPO 的信息就已傳出。去年 9 月就有消息稱，亞瑪芬體育已經提交美國 IPO 檔案，募集資金規模為 10-30 億美元，計劃最早今年年初上市，公司估值達 100 億美元（超 700 億人民币）。
亞瑪芬體育有體育用品行業 " 勞斯萊斯 " 之稱，旗下擁有包括始祖鳥、薩洛蒙、威爾勝、壁克峰及 Atomic 等，涵蓋網球、户外用品、登山鞋、户外手表和滑雪裝備等領網域的頭部高端品牌。
資深品牌管理專家、上海良栖品牌管理有限公司創始人程偉雄表示，亞瑪芬的上市對于安踏而言肯定是利好的，一個安踏公司支撐國内市場和全球市場就是蛇吞象，對于當下的國内國際市場形勢而言，分開經營分開上市自然風險大大降低，不然安踏的資金壓力不小，特别是全球化的亞瑪芬在收購之後業績與發展并沒有達到預期目标，從當前市值來看亞瑪芬着急上市，也有些無可奈何，不排除是資本相互妥協的結果。
亞瑪芬大中華區業績持續上漲
安踏收購亞瑪芬體育此前一度被外界認為是一場 " 豪賭 " 之戰。
亞瑪芬體育是 2018 年安踏與方源資本、Anamered Investments ( Lululemon 創始人 Chip Wilson 持有的投資公司 ) ，以現金 46.6 億歐元（370 億人民币）收購全部股權的公司，紅杉中國、眾為資本等都曾投資過亞瑪芬體育。被收購後，亞瑪芬體育對品牌進一步專注精簡，2019 年剝離了騎行品牌 Mavic、2021 年剝離了健康器材品牌 Precor、2022 年剝離了智能手表品牌 Suunto。
2020 年至 2022 年，亞瑪芬體育的營收分别為 24.46 億美元、30.67 億美元和 35.49 億美元，復合年增長率為 20.4%；毛利率分别為 47.0%、49.1% 和 49.7%；調整後 EBITDA 分别為 3.11 億美元、4.17 億美元和 4.53 億美元，復合年增長率為 20.6%。
但在此前，從 2019 年至 2021 年，安踏全資持有亞瑪芬的合營公司 AS Holding 分别虧損 10.92 億元、11.4 億元、1.54 億元，三年連虧近 24 億元。 2022 年及 2023 年前三季度，公司淨虧損分别為 2.53 億美元和 1.14 億美元。
财報披露，2023 年前三季度，亞瑪芬體育的營收同比增長 29.9% 至 30.53 億美元，毛利率從 2022 年同期的 49.4% 增至 52.2%，調整後 EBITDA 則從 2022 年同期的 2.62 億美元增加 61.3% 至 4.22 億美元。
中國市場是亞瑪芬體育的重要市場。亞瑪芬體育大中華區收入占全球總收入的比例從 2020 年的 8.3% 提高到 2022 年的 14.8%，并在截至 2023 年 9 月 30 日的前三季度中提高到 19.4%。招股書表示，相信随着各品牌持續開設零售店并擴大電商平台渠道，大中華區有巨大的增長空間。
2023 年前三季度，亞瑪芬體育在大中華區的收入同比增長 67.6% 至 5.93 億美元，收入占比進一步提升至 19.4%。2020 年至 2022 年，亞瑪芬體育在大中華區的收入從 2.02 億美元以 60.9% 的復合年增長率增至 5.24 億美元，同期大中華區的收入占比從 8.3% 提升至 14.8%。
始祖鳥為大中華區貢獻近八成營收
始祖鳥、薩洛蒙和威爾勝是亞瑪芬體育的核心品牌。截至 2023 年 9 月 30 日，亞瑪芬體育在全球 24 個國家擁有超 330 家自營零售店。始祖鳥在全球擁有 138 家自營零售店、薩洛蒙在全球擁有 114 家自營零售店、威爾勝在全球擁有 9 家自營零售店。
其中，始祖鳥在一眾户外品牌中一度被奉為 " 户外界的愛馬仕 "，因為高昂的售價，被中國網民戲稱為中年男人三寶之一（另兩個是釣魚和茅台），過去兩年，始祖鳥在各大社交平台掀起讨論熱潮。
2023 年前三季度，三大核心品牌之一始祖鳥為亞瑪芬體育貢獻營收 9.41 億美元，同比增長約 65%，占總收入超三成；薩洛蒙營收為 9.49 億美元，同比增長約 35%，占總收入超三成；威爾遜營收為 8.66 億美元，同比增長約 10%，占總收入近三成。
其中，亞瑪芬體育也認為始祖鳥是其在中國高速增長的最主要驅動因素。2023 年前三季度，始祖鳥大中華區實現營收 4.53 億美元，為大中華區總營收貢獻了近八成，也占始祖鳥全球總營收超四成。
截至 2023 年 9 月 30 日，始祖鳥在大中華區擁有超 170 萬會員，2018 年是 1.4 萬。而薩洛蒙 2022 年在大中華區的收入就較 2021 年增長 72%。亞瑪芬體育指出，随着更多零售店的推出以及在電商平台的滲透率增加，其在大中華區的增長空間仍然較大。自 2018 年以來至 2023 年 9 月 30 日，亞瑪芬體育在大中華區的員工人數已從約 450 人增加到 800 人。
截至 2023 年 9 月 30 日，亞瑪芬體育在大中華區擁有 63 家始祖鳥自營零售店，占全球總門店數的接近一半；擁有 30 家薩洛蒙自營零售店和 67 家分銷店，近幾年門店增速明顯。
資深品牌管理專家、上海良栖品牌管理有限公司創始人程偉雄指出，安踏的國内業務哪怕斐樂停滞不前，第三增長曲線的可隆、迪桑特等品牌已經隐約有替代斐樂的趨勢。目前國内業務危機不大，安踏主要危機還是亞瑪芬能否徹底消化上岸，如果消化了安踏就是真正的一飛衝天，從中國安踏成就世界安踏了，千億夢想可以率先實現，也就有了到國際市場和耐克、阿迪等國際品牌 PK 的能力與基礎。
招股書指出，對于未來整體的增長策略，亞瑪芬将進一步滲透主要市場并戰略性擴大市場。在專業服飾領網域，始祖鳥未來将以在北美和大中華區的勢頭為基礎，向歐洲和亞太其他地區尋求機會。在户外性能領網域，薩洛蒙在歐洲相對知名，但在大中華區和美國的品牌知名度明顯較低，也代表這些市場有強勁的增長機會。在球類運動領網域，威爾遜計劃擴大其在北美市場的領導地位，同時推動大中華區和歐洲的增長。
值得注意的是，目前安踏集團與亞瑪芬集團已形成 " 雙輪驅動 " 的全球化戰略布局。2023 年 10 月的全球投資者大會上，安踏集團提出亞瑪芬集團将繼續強化中國、北美、歐洲 " 三大市場 "，推進五個 "10 億歐元 " 戰略，使核心品牌在各自細分領網域建立全球領先地位。
安踏集團的擴張野心還在持續。此前，安踏尋找下一個 "FILA" 的步子一直沒有停下。去年 9 月，安踏董事長丁世忠以個人名義收購頂奢床上用品品牌，不僅是在高端線上的布局，也被外界看作是安踏掌門人持續尋找下一個 "FILA" 的體現。而在近日，也傳來安踏集團完成收購 MAIA ACTIVE，後者創始人将離職。
程偉雄表示，亞瑪芬單獨上市也是安踏的國際化考量，安踏在國内的多品牌矩陣足夠做好中國市場業務，但亞瑪芬在全球市場的發展并不順利，故而才有安踏攜帶資本吃下亞瑪芬，但如何消化亞瑪芬直接關系到安踏全球化的進展，故安踏把亞瑪芬單獨 IPO 募集資金也是規避風險，鑑于大國間全球化貿易受阻，做好國内國外雙循環的戰略格局無疑是正确的。這樣安踏和亞瑪芬可以按各自的規則去發展而不會相互影響，當然安踏如何運營做好亞瑪芬多品牌、多國度、多文化，确實也挑戰不小。
（本文首發钛媒體 APP，作者｜柳大方，編輯｜房煜）
