今天小編分享的财經經驗：“滷味一哥”低位跌停背後兩道坎：短期成本壓力大和限售股解禁在即，歡迎閲讀。
财聯社 7 月 6 日訊（記者 黃路）鴨脖生意不 " 香 " 了嗎？
7 月 5 日，" 滷味一哥 " 絕味食品（603517.SH）股價在低位徘徊多日後突然跌停，當日成交金額 9.6 億元。就此異動，财聯社記者當日下午致電絕味食品證券部，其工作人員對财聯社記者表示，目前公司經營一切正常。公司将根據最新排查情況做好相應規劃，如有需要披露的信息會及時進行公告。
當晚，絕味食品并未發布任何公告。盤後龍虎榜數據顯示，上榜營業部席位全天成交 3.56 億元，占當日總成交金額比例為 36.99%。其中，買入金額為 7489.87 萬元，賣出金額為 2.81 億元，合計淨賣出 2.06 億元。
綜合各方反饋的信息看，今年 Q2 鴨脖等成本端壓力較大讓投資者對業績預期有所擔憂，以及 7 月 7 日絕味食品将迎來巨量解禁或是導致公司股價盤中跳水的誘因。
當日下午 3 點半，絕味食品立即召開了一場投資者電話交流會，公司董事長戴文軍與參會投資者進行了近 1 個半小時的互動交流。财聯社記者獲悉，高價庫存需要一定時間來消化，絕味食品通過調價及改善產品結構以應對成本端壓力，5-6 月的淨利率較 4 月已有所改善。
高價庫存消化需要時間，市場擔憂 Q2 業績不及預期？
" 消費復蘇沒有大家想象得那麼好，成本端壓力還是比較大。" 高遠對财聯社記者表示。
從成本端看，據記者了解，鴨副產品今年 3 月原材料見頂之後掉頭往下，鴨脖從最高點的 26-28 元 / 公斤跌至本周的 17.7 元 / 公斤。但高價庫存消化需要一定時間周期，對利潤端影響并非立竿見影。
在昨日電話交流會上，對于鴨副產品的價格波動以及未來走勢成為焦點話題之一。有參會機構人士就提問，絕味食品一季度大概 7 個多點的淨利率，二季度因成本的影響，用的是之前高價的原材料，淨利率會更低嗎？對于全年公司淨利率水平展望如何？
絕味食品相關負責人表示，個人覺得預計二季度會比今年一季度要好一些。公司一方面通過調價的方式做了一些調整，很多品種已慢慢恢復到預算價格内，只是鴨脖這個品種還遠遠沒到預算價格之内，鴨脖品種在絕味裏面占比較高，所以影響相對比較大。另一方面，公司通過調整產品結構的方式降低原料成本的影響，比如公司近一段時間推蝦球和一些其他品種，目的就是希望來均衡盈利。
消費降級背景下，以鴨脖等為主的滷味產品價格越來越高，被網友吐槽 " 太貴吃不起 "。2023 年已走過上半程，盡管疫情的谷底已經過去，但滷企收入未實現報復性增長。絕味食品 2023 年一季報顯示，公司實現營業收入 18.24 億元，同比增長 8.04%；實現歸母淨利潤 1.37 億元，同比增長 54.37%。
實際上，這個營收和淨利潤雙增長是建立在 2022 年同期低基數基礎上，2022 年 Q1 絕味食品營收同比增 12.09%，但淨利潤同比鋭降 62.24%。
若對比疫情前的 2019 年 Q1，公司實現營業收入 11.54 億元，實現歸母淨利潤 1.81 億元。Choice 數據顯示，2019 年 -2021 年，絕味食品銷售毛利率分别為 33.95%、33.48%、31.68%，但 2022 年公司銷售毛利率降至 25.57%，2023 年 Q1 毛利率繼續降至 24.3%。
從上述鴨副產品價格變動曲線圖不難看出，2022 年至 2023 年 Q1，這個期間的鴨副產品價格上漲過快，導致公司成本端壓力不減，最終反映在公司整體毛利率承壓。而今年 Q2 公司或還需要承擔部分前期高價鴨副產品庫存的壓力。
不過，在上述電話交流會議中也透露出不少 " 暖風 "，據悉，絕味食品的產品淨利率相對于今年 4 月份，5-6 月是逐月改善的，二季度人均產值和費用率會比一季度更加優化。随着投苗量增加，鴨脖成本已自高點回落，下半年随着養鴨數量快速增長，或能有助于使鴨脖成本價格回落。
有券商機構預測，随着生產端恢復（上遊飼料價格下降、鴨苗投放增加）和鴨肉需求增加，預計 2023 下半年鴨副價格下降後，絕味食品毛利率将會有所改善。
2260 萬股明日解禁，參與機構浮虧超三成去留難料
絕味食品 7 月 3 日晚公告，公司 2260.8 萬股限售股 7 月 7 日解禁。包括 UBS AG（瑞銀集團）、财通基金公司、諾德基金公司、興證全球基金公司、國信證券等在内的 15 家機構參與了絕味食品定增項目，定增價格為 52.21 元 / 股。
截至 7 月 5 日收盤，絕味食品股價為 33.93 元 / 股，較定增價跌去約 35%。上述參與定增的機構均出現浮虧。
在股吧讨論中，有投資者認為，市場擔憂解禁後機構抛售是造成股價昨日跌停的看法或立不住腳。一是從價格上看，浮虧後的機構虧本清倉不太可能。另外，解禁公告是 7 月 3 号晚發布，次日股價反應不大，昨天跌停更大一種可能是對公司業績不确定性的擔憂。
不過，絕味食品作為被基金等機構一度重倉白馬消費股，從持倉變化看，今年一季度末基金等機構家數相較于去年末已大幅減少。未來上述機構在 " 地板價 " 附近，是選擇繼續堅守還是離場，仍是個未知數。
（編輯 劉琰）
