锂鹽“賭局”下半場：透明成本下的供需博弈

今天小編分享的财經經驗：锂鹽“賭局”下半場：透明成本下的供需博弈，歡迎閲讀。

從最高 60 萬元 / 噸跌至最低 18 萬元 / 噸左右，再反彈到目前的 30 萬元 / 噸附近，電池級碳酸锂近兩年的暴漲暴跌彌漫着些許投機的味道：在大漲和大跌的過程中極易受外部因素的擾動，一場拍賣、一個論壇觀點就會引發價格劇烈波動。

回溯這急上急下的漲跌，每個锂鹽從業者的心情，都如同過山車般，大起大落。而投機過程中的得失在相關上市公司财報中裏也得到極致體現：13 家上市公司去年淨利翻 2 倍以上，最高逾 34 倍；今年一季度，又有多家公司淨利降幅超 50%。

钛媒體 APP 在走訪業内人士及相關企業得知，锂礦賭局的上半場已結束，下半場，随着擴產陸續兑現，拼規模、拼成本的洗牌已經開始。這意味着，注定會有一批企業退場或逐步退場，也必然會有一眾企業大浪淘沙，穿越周期。

那下半場，誰能勝者為王？

浮躁的心态和透明的成本

" 這兩年真切地體會到了冰火兩重天的感受。" 在锂鹽行業從業數年的王路（化名）原本在做锂鹽經銷商的活兒，前年進到一家锂鹽廠家當起了銷售。他回憶，自 2021 年锂鹽價格上漲開始，他就肉眼可見的愈來愈忙，電池廠、貿易商的人圍着他轉，甚至有人直接把車開到其廠區門口，談妥直接拉貨走人。

" 但你也知道，去年 11 月開始價格急轉直下，越跌大家越不敢買，廠裏也不斷壓減產量，我們也就閒下來了。" 其苦笑，今年春節可是過了個清閒年。

而近段時間他又忙碌起來了，催發貨的、詢價的、第三方平台邀請入駐的電話不斷，一改 20 多天前清閒的狀态。5 月 16 日，王路在連續接了幾個電話後才終于有閒暇跟钛媒體 APP 談及這兩年的感受：" 市場情緒變化太快了，現在我們價格天天漲，目前報價已經超過 30 萬元 / 噸。"

（國内碳酸锂價格走勢，來源：隆眾資訊）

面對锂價的急上急下，在業内人士看來是非理性狀态。但身處其中，總有人有意無意地推波助瀾，進一步影響市場心态。典型的如澳洲最大锂礦商 Pilbara 的锂精礦拍賣，不斷刷高的價格為锂鹽供需錯配造勢；去年斯諾威瑕疵礦兩度拍賣引發的巨量關注，更是将锂資源焦慮推上頂峰。

當锂價下跌時，每一點風吹草動也會成為加速下行的催化劑。2 月時寧德時代锂礦返利計劃被爆出，20 萬元 / 噸的碳酸锂結算價被認定為價格錨點，明顯為锂價下行加了速度；孚能科技（688567.SH）董事長王瑀在 2023 年百人會論壇上直言 " 碳酸锂價格實際成本在 3 萬元 / 噸左右，今年價格還将快速下降，甚至降到 10 萬元 / 噸也不是不可能 "，也在一定程度上影響了市場心理預期。

锂價蹦極式波動，锂鹽企業業績也跟随急上急下，最新的财報體現得淋漓盡致。钛媒體 APP 根據 wind 數據統計，刨除幾家未有锂鹽貢獻收入或并表的企業外，13 家锂鹽上市公司 2022 年度業績均實現暴增。營收來看，除了吉翔股份外，其餘 12 家增幅均實現翻倍以上，天齊锂業甚至同比增長 427.82%；歸母淨利潤增長更加強勁，13 家公司增幅都在 247% 以上，天齊锂業、吉翔股份、融捷股份增幅分别甚至超過 10 倍、26 倍和 34 倍。

但到了今年一季度，勁升勢頭戛然而止。13 家公司中 4 家營收出現下滑，其中西藏礦業降幅達到 74.48%；8 家歸母淨利潤同比下滑，且江特電機、西藏礦業、融捷股份、盛新锂能的降幅均在五成以上。

價格走出來，碳酸锂沒有如王瑀預期的降至 10 萬元 / 噸以下，反而在 4 月末開始反彈，并重回 30 萬元 / 噸。

上海鋼聯新能源事業部锂業分析師曲音飛告訴钛媒體 APP，" 本輪價格反彈一是因為當前锂鹽廠對外出貨意願較低，捂貨待漲情緒較濃，使得市場現貨流通緊俏，帶動價格一路走高；二是因為雖然需求尚未完全好轉，但在市場情緒的驅動之下，下遊詢盤詢價增多，剛需訂單跟進較為及時，且部分廠家在恐漲心态下，有少量提前備貨行為，一定程度也拉漲了锂價。"

王路坦言，價格起來了，他們廠也沒大量發貨，大家都在有意無意的控制供給，且看且賣。

華東某第三方大宗交易平台的人士也向钛媒體 APP 證實，近段時間整個锂鹽產業鏈活躍度确實都起來了，锂鹽廠和經銷商惜售，一線現貨單達成後也遲遲捂着不發貨。

" 去年 11 月份開始的下跌主要是以寧德時代為代表的電池廠和正極材料廠等下遊主動去庫存，經過 5 個月去庫，這一波上漲即是下遊主動補庫了。" 華安證券金屬新材料首席許勇其則給了钛媒體 APP 更多的觀察視角，三月底四月初的時候，海外锂鹽價格與國内價格倒挂，一度出現 20 萬 / 噸的差價，這肯定是不符合市場規律的。加上 2 月份江西宜春環保檢查關閉了一些中小型企業，影響當地約 2 個月的供應。

實際上，除了上述的理由外，業内談得最多的還是锂鹽成本為锂價兜底。钛媒體 APP 根據 12 家披露锂鹽產品收入、產量、銷量數據（樣本中去掉了 7 家未有業績貢獻的锂鹽企業及未披露產銷量數據的企業），粗略計算出 2022 年锂鹽企業的銷售均價和賬面成本：12 家樣本公司锂鹽產品的平均成本為 12.44 萬元 / 噸，較 2021 年 10 家樣本公司的平均成本 4.47 萬元 / 噸出現較大幅度的上漲。