今天小編分享的理财經驗：天孚通信：高速光器件市場持續高景氣，全球化布局助力長期發展（東方證券研報），歡迎閲讀。
每經 AI 快訊，2023 年 12 月 19 日，東方證券發布研報點評天孚通信。
AI 基礎設施投入增加，帶動對算力網絡的高增長需求，推動高速光器件市場持續增長。公司 2023 年前三季度實現營業收入 12.06 億元，同比增長 35.57%; 歸屬于上市公司股東的淨利潤 4.39 億元，同比增長 58.42%。AI 基礎設施投入推動高速率產品需求快速增長，帶動公司高端產品持續擴產提量。
全球化布局進展順利，泰國工廠預計 24Q1 投產。公司 2023 年上半年加速推動了泰國生產基地和新加坡銷售平台的搭建，完善公司全球業務分布。根據公司公開信息，公司建設了江西高安 20 萬平方米的現代化和自動化的大型生產基地，同時也于 2023 年在泰國打造全新的東南亞生產基地，預計于 2024 年第一季度規劃投產。屆時公司海外產品供應體系将進一步，提升海外客户響應服務能力。
重視研發投入，精益制造能力。1）研發方面，公司匯集光通信國際化資深人才團隊，并與歐美日多家客户建立共同技術研發平台，公司目前已形成了以蘇州為總部和研發中心；日本和深圳為研發分支的布局。經過長期研發沉澱，公司已形成在 Mux/Demux 耦合制造技術、FA 光纖陣列設計制造技術、BOX 封裝制造技術、并行光學設計制造技術、光學元件鍍膜技術、納米級精密模具設計制造技術、金屬材料微米級制造技術、陶瓷材料成型燒結技術共八大技術和創新平台。2）制造方面，公司持續推進蘇州、江西、泰國工廠的智能化和數字化體系建設，同時加強自研自動化智能設備開發，優化資源配置。依托公司研發與制造的能力，公司可以加速高速光器件的研發和規模量產，滿足客户需求。
盈利預測與投資建議
随着全球 AI 基礎設施投入增加，全球高速光模塊、高速光引擎規模預計快速增長，并推動行業更新加速。預計公司光無源器件、光有源器件業務提升；高速光引擎規模提升後帶動光有源器件業務毛利率增長；業務放量攤薄費用進而提升淨利率水平。預計 2023-2025 年歸母淨利潤為 657/1057/1347 百萬元（前次預測 23-24 年為 507/666 百萬元）。根據可比公司，我們認為目前公司的合理估值水平為 2024 年的 43 倍市盈率，對應目标價為 115.24 元，維持買入評級。
風險提示
下遊客户投入不及預期；競争格局加劇；技術研發不及預期。
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( 來源：慧博投研 )
( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
