今天小編分享的财經經驗：還有更大風暴？關税引發美國垃圾債券狂抛 一場信貸危機或悄然逼近，歡迎閲讀。
财聯社 4 月 7 日訊（編輯 潇湘）特朗普的 " 解放日 " 關税攻勢，不僅導致标普 500 指數在短短兩個交易日就蒸發了逾 5 萬億美元的市值，也引發了美國垃圾債券市場自 2020 年以來最大規模的抛售，這表明投資者越來越擔心經濟放緩将打擊美國企業。而與此同時，一場信貸危機似乎也正悄然逼近。
ICE 美國銀行的數據顯示，自上周三宣布征收對等關税以來，投資者持有投機級公司債相對于美國國債所要求的溢價 ( 衡量違約風險的指标 ) 已飙升了 100 個基點，至 445 個基點。這是自 2020 年新冠疫情引發大範圍封鎖以來最大的信用利差漲幅，利差擴大幅度甚至超過了 2023 年 3 月硅谷銀行危機期間的水平。
不少分析師表示，自上周三特朗普将美國關税提高到一個多世紀以來的最高水平以來，企業債遭遇了普遍抛售，凸顯出投資者擔心此舉将打擊經濟產出并增加失業率，導致實力較弱的公司更加難以償還債務。
" 信貸顯然是煤礦裏的金絲雀，" 景順全球市場策略師 Brian Levitt 表示，" 信貸資產往往是第一個受到影響的 …… 如果經濟出現下滑，那麼衰退的可能性就會上升，然後你就會看到利差大幅擴大。"
值得一提的是，上周五，" 華爾街老大 " 摩根大通已大幅下調了對美國經濟增速的預測，預計 2025 年美國經濟将萎縮 0.3%，低于早先預測的增長 1.3%。該行首席經濟學家 Bruce Kasman 在上周四發布的一份題為 " 血色将至 " 的報告中還警告，今年全球經濟陷入衰退的風險概率已由原先的 40% 上升至 60%。
具體來看，家居用品、零售和汽車零部件行業的公司是此番受低評級債務暴跌打擊最嚴重的行業之一。
高收益市場中最薄弱的部分受到的衝擊無疑最為嚴重：評級為 CCC 及以下的債券平均利差突破了 1000 個基點，為約八個月來首次。聯博 ( AllianceBernstein ) 首席經濟學家 Eric Winograd 就坦言，" 垃圾債中最‘垃圾’的部分表現落後。"
阿波羅首席經濟學家 Torsten Slok 表示，那些評級較低的公司 " 信用基本面較弱 " ——它們的盈利可能會下降，而且更難償還債務成本。" 他們根本沒有足夠的緩衝來應對即将到來的衝擊，如果經濟放緩，他們當然會更加脆弱。"
分析師表示，擁有海外供應鏈的零售商和汽車制造商是面臨最大壓力的行業之一，他們還強調了能源企業。
Janus Henderson 的投資組合經理 Brent Olson 和 Tim Winstone 指出，在線零售商 Wayfair 上個月發行了一只高收益債券，該公司嚴重依賴中國和越南的產品供應。這只債券将于 2030 年到期，收益率最近幾天已從約 8% 躍升至約 10%。
另一位投資者重點關注了工藝品商店 Michael's 和辦公用品公司 Staples。這兩家公司發行的低評級債券自周三以來一直面臨壓力。摩根大通分析師指出，Michael's 約 60% 的商品來自中國或東南亞國家，而這些國家目前正面臨高額關税。
銀行也拉響警報？
而随着杠杆金融交易陷入停滞，市場動蕩不休，銀行也可能再次被迫持有其為收購承諾的債務。
上周，加拿大一家汽車零部件制造商的融資項目和支持 H.I.G. Capital 競購加拿大一家軟體提供商的交易都遭遇了延期，有鑑于衝擊波在杠杆金融市場持續擴散，相關貸款銀團正面臨風險。
霸菱 ( Barings ) 負責美國高收益投資的董事總經理 Kelly Burton 表示，" 當前市場處于不穩定狀态，我們需要等待事态平息後再向投資者推介新風險資產。此時試圖通過 ' 早期路演 ' 為交易定價顯然缺乏説服力。"
華爾街銀行通常會在并購交易完成前出售其承諾提供的信貸，但若無法在截止日期前将承銷貸款移出資產負債表，将面臨持有 " 滞留債務 " 的風險。花旗集團和摩根大通等銀行目前面臨四月最後期限，需完成 ABC Technologies Holdings 對 TI Fluid Systems Plc 的收購，而一項 9 億美元杠杆貸款銷售未能在周四截止日前獲得足夠投資者需求。13.25 億美元規模的垃圾債發行也尚未啓動。
與此同時，由蒙特利爾銀行牽頭為 H.I.G. 收購 Converge Technology Solutions 公司提供資金的交易，其單獨貸款銷售同樣難以獲得足夠投資者支持。不過，雖然上周二已過截止日期，但銀行尚有緩衝期至六月底完成收購。
信貸市場的其他部分也出現了動蕩。由于投資者對面向消費者的公司避而遠之，Chuck E. Cheese 的所有者 CEC Entertainment 價值 6.6 億美元的垃圾債再融資嘗試遭遇失敗，而 Finastra Group Holdings 超過 50 億美元的私募信貸貸款再融資計劃也宣告流產。
美國垃圾債新發行市場同樣陷入停滞。過去六個交易日僅有一筆新高收益債券發行，且無新增杠杆貸款項目。
值得一提的是，銀行上次遭遇滞留債務是三年前美聯儲為抑制通脹啓動加息周期之時。由于安全資產的收益率近來也上升，投資者對垃圾級公司債券的購買意願顯著降低。
PineBridge 投資董事總經理 Jeremy Burton 就質疑道，" 為何要在風險面前承諾（投入）新資本？"
