今天小編分享的财經經驗：負利率将“重現江湖”？特朗普貿易戰恐砸穿全球利率“地板”……，歡迎閲讀。
财聯社 4 月 28 日訊（編輯 潇湘）财聯社此前曾提醒過，一旦美元跌得太快，對全世界來説絕不是一件好事。而如今，正率先深切感受到這一點的，或許當屬傳統的歐洲 " 避風港 "：瑞士。
瑞郎兑美元匯率上周一度飙升至了十年來的最高點，因投資者紛紛在特朗普掀起的貿易戰動蕩中尋求避險，這一幕已引發了市場押注瑞士央行将被迫重新将利率降至零乃至負值，以遏制本币升值的猜測。
值得一提的是，在去年日本央行加息之後，目前全球所有經濟體的基準利率都已高于零了。而一旦瑞士重現零利率乃至負利率，則無疑意味着特朗普貿易戰以及随之而來的美元貶值潮，将徹底将全球利率的 " 地板 " 砸穿。
行情數據顯示，美元兑瑞郎匯率上周一度逼近了 0.80 關口，為 2015 年瑞郎風暴事件以來首次。這讓瑞士的政策制定者陷入了兩難的困境：因為他們既要抑制貨币以支持該國出口型經濟，又要盡量避免引發美國的注意——美方已對瑞士發出高關税威脅。
注：美元兑瑞郎過去兩個月走勢
法國興業銀行外匯策略主管 Kit Juckes 指出，這種局面使瑞士央行陷入了 " 令人震驚的艱難處境 "。他補充道，瑞士政府不希望再次面臨重大通縮壓力，因此他們正倍感挫敗。
可以看到，随着交易員押注瑞士央行将采取降息應對，瑞士短期國債收益率近日已時隔逾兩年半重新跌入了負值區間。反映利率預期的兩年期瑞士國債收益率上周五收盤時已略低于零 ……
不少分析師警告稱，瑞郎快速升值可能會對瑞士造成通縮衝擊，而美國特朗普發動的貿易戰對經濟增長的影響更将加劇這一風險。在白宮本月早些時候宣布暫停加征對等關税 90 天前，其對瑞士商品加征的對等關税税率曾高達 31%，已超過了對歐盟的對等關税水平。瑞士逾 10% 的出口依賴美國消費者。
幹預難行、唯有降息？
事實上，對抑制本币升值具有豐富經驗的瑞士，并不陌生于匯率的劇烈波動。
但眼下的麻煩在于，瑞士當局如果直接在外匯市場上進行匯率幹預行動，可能會引發特朗普政府的注意。一些分析人士就表示，瑞士當局正擔憂若大規模幹預市場抑制瑞郎升值，可能再度被美國貼上 " 匯率操縱國 " 标籤。
瑞士曾在特朗普首個任期尾聲時被列入美方 " 匯率操縱國 " 名單（部分因其為緩衝疫情衝擊實施的外匯幹預），後在拜登政府時期才被移出。
瑞士私營銀行 Vontobel 債券主管 Gregor Kapferer 表示，瑞士央行對此 " 肯定會有所擔心 "，并認為加大幹預力度将是 " 最後的手段 "。他認為，上屆特朗普政府時期瑞士雖被指控匯率操縱，但未遭實質制裁。而如今特朗普可能采取實際行動，因此瑞士央行勢必更加審慎。
荷蘭國際集團 ( ING ) 外匯策略師 Francesco Pesole 則認為，" 若瑞士央行對強勢瑞郎不滿且受制于外匯幹預限制，那麼降息或許将是唯一選擇。"
從外匯市場的走勢來看，近期瑞郎兑歐元匯率亦呈升勢，這使得這個出口依賴型國家在與最大貿易夥伴的關系中處境正更為艱難。
在今年一季度，瑞士央行已先于全球其他主要央行将基準利率降至了 0.25%，不少市場人士也認為進一步降息是遏制瑞郎升值的更安全政策選項。瑞士央行此前曾為抑制瑞郎過度升值而維持負利率長達八年，直至 2022 年為應對疫後通脹飙升才轉回正值區間。
互換市場的數據顯示，盡管對瑞士央行年底前降入負利率區間的預期還較低，但目前市場定價已反映出瑞士 6 月會議降息至零的概率高達約 80%。當前瑞士 0.3% 的年通脹率，已逼近了央行 0-2% 目标區間下限。
瑞士私人銀行 EFG 首席經濟學家 Stefan Gerlach 表示，負利率 " 很可能會發生 "，貨币幹預最終也可能是必要的。
不過，Gerlach 淡化了瑞士再次被貼上匯率操縱國标籤的可能性。他認為，美國财政部裏的 " 理性決策者 " 應該會認同此類幹預不構成問題，" 為獲取競争優勢刻意壓低匯率才會引發争議，但對本币飙升實施适度調控則不會。"
