今天小編分享的互聯網經驗：「王一博光環」失靈，樂華娛樂何以為繼？，歡迎閲讀。
作者 | 鄭希娅
編輯 | 潘心怡
一個娛樂圈 " 謠言 " 的代價能有多大？2 月 20 日，王一博被造謠一事激起熱議，樂華娛樂市值一日内被抹去 0.17 億港元。
盡管樂華娛樂迅速辟謠并報警處理，但市場對公司的擔憂情緒難以消散。截至當日收盤，樂華娛樂跌 2.2% 報 0.89 港元 / 股。相較于 2023 年 1 月 19 日的發行價 4.08 港元，跌去近八成。
今年以來，" 藝人管理第一股 " 樂華娛樂股價頻繁跳水，甚至出現 " 閃崩 "。1 月 16 日，距離解禁期還有兩天的關鍵時刻，樂華娛樂股價暴跌近 80%，日内市值蒸發近 39 億港元。
資本市場選擇 " 用腳投票 "，也讓樂華娛樂高度依賴單一藝人、公司自身的風險管理和第二增長曲線缺失等問題也再次浮出水面。
上市之路，一波三折
早在 2015 年，樂華娛樂便踏上資本市場的征程，在新三板挂牌上市。之後，樂華娛樂試圖通過借殼共達電聲的方式實現 A 股上市，然而這一計劃因證監會監管等因素而終止，樂華娛樂的借殼上市計劃宣告失敗。
2018 年，樂華娛樂從新三板退市，轉向更加廣闊的 A 股市場。同年，樂華娛樂計劃在上交所主機板上市，并向證監會北京監管局備案上市前輔導。然而，市場環境的變化和監管政策的調整使得這一計劃再次擱淺。
盡管屢遭挫折，樂華娛樂并未放棄對資本市場的追求。2022 年 3 月，樂華娛樂再次向港交所遞交了上市申請，并于同年 8 月通過港交所上市聆訊。
就在距離上市僅有一個月的時候，樂華娛樂突然宣布暫停上市計劃，理由是 " 鑑于現行市況 "。
僅三個月後的 2022 年 11 月 17 日，樂華娛樂再次遞交了港股上市申請。2023 年 1 月 19 日，樂華娛樂終于在在香港聯交所主機板成功上市，成為了 " 藝人管理第一股 "。
為什麼樂華娛樂的上市之路如此波折？除卻監管政策的變化增加了其上市之路的不确定性和波動性，公司業務的不穩定性也加劇了資本市場對樂華娛樂的擔憂。這一點，從樂華娛樂招股書裏可窺見一斑。
2019 年，樂華娛樂旗下男子組合 UNIQ 成員王一博憑借網劇《陳情令》一炮而紅。
王一博的爆紅不僅為自己帶來超高的流量和巨大的影響力，也為其經紀公司樂華娛樂帶來前所未有的商業機遇。
巨大的流量在資本市場上演變為強大的變現能力。随着王一博的商業價值不斷攀升，樂華娛樂的藝人管理業務收入也水漲船高。
招股書數據顯示，2019 年、2020 年、2021 年，樂華娛樂的營收分别為 6.31 億元、9.22 億元、12.9 億元，其中，藝人管理帶來的收入分别占同期總收入的 84%、87.7%、91%。
圖片來源：樂華娛樂招股書
具體到個人身上，2019-2021 年，王一博應占收入分别占同期收入的 16.8%、36.7%、49.5%。2022 年前三季度，樂華娛樂實現的 7.53 億元營收中，王一博應占收入占比進一步提升到驚人的 58.8%。這也使得樂華娛樂陷入 " 王一博依賴症 " 的質疑中。
在樂華娛樂的招股書中，王一博的名字共出現了 18 次。顯然，比起 " 藝人管理第一股 "，" 王一博概念股 " 這個名字更适合樂華娛樂。
擁有一位頂流藝人，樂華娛樂無疑是幸運的。但在資本市場上，對單一藝人依賴度過高，對樂華娛樂和王一博雙方而言都是一把雙刃劍。
樂華娛樂的招股書顯示，王一博于 2014 年與公司籤約，合同初始期限為 2014 年 10 月 -2022 年 10 月，後續約至 2026 年 10 月。
1 月 16 日樂華娛樂股價閃崩一事就驗證了雙方高度綁定帶來的弊端，加上距離王一博合約期滿已不足三年，樂華娛樂和王一博的 " 蜜月期 " 能否持久引發市場擔憂。
成也頂流，危也頂流
縱觀樂華娛樂的發展史，其成功離不開韓流，也離不開兩位 " 頂流 "。
2009 年，韓流正值鼎盛時期。這一年，杜華創立了樂華娛樂，不可避免地受到韓流和韓國娛樂產業模式的影響。
2010 年，樂華娛樂成功籤約從韓國出道歸國的韓庚，打響了知名度，也使當時财務狀況不佳的樂華娛樂轉危為安。作為回報，樂華娛樂把 2.35% 的股權分紅給韓庚。
從韓庚身上，樂華娛樂也看到了韓國偶像藝人體系的商業潛力。此後，樂華娛樂便将韓國工業流水線的造星模式引入國内，并與韓國知名娛樂公司展開合作。樂華娛樂的當紅藝人王一博、程潇、孟美岐、吳宣儀都是以組合形式在韓國訓練并出道，之後才回國發展。
韓國流水線般的造星模式能夠為藝人提供全面的專業訓練，韓國娛樂公司也會根據市場需求和藝人特點進行精準定位，為藝人制定發展路線。這種模式為韓國娛樂產業培養了大量優秀藝人，但也為公司發展埋下一顆雷。
藝人的成功及公司的發展也極其依賴粉絲經濟。一旦公司的支柱性藝人不再穩定，公司的後續發展也極有可能受到影響。
以韓國 YG 娛樂公司為例，2023 年 6 月，男子組合 Bigbang 成員 G-Dragon（權志龍）不再與 YG 娛樂公司續約的消息傳開後，立即在資本市場引起軒然大波。
據外媒報道，該消息被公開後的兩天内，YG 娛樂的股價累計下跌 10.33%，市值蒸發約 1700 億韓元（1.3 億美元）。
無獨有偶，2023 年 9 月，YG 娛樂與旗下女子組合 BLACKPINK 的續約問題又成為市場焦點，組合成員 Lisa 續約的不确定性更是讓 YG 娛樂的股價頻繁波動。
YG 娛樂 2023 年上半年财報中曾明确提到，2023 年第一季度，YG 娛樂的營業利潤高達 364 億韓元，第二季度營業利潤高達 289 億韓元。這其中，BLACKPINK 的貢獻度達到了 85% 以上。
2022 年 12 月 6 日， BLACKPINK 全員與 YG 娛樂完成續約，當日 YG 娛樂盤中一度飙漲 29%，最終收漲 25.62%。
圖片來源：樂華娛樂 2022 年财報
這不免讓外界猜測，同樣的情況會發生在在樂華身上嗎？
王一博續約與否仍待觀察，但從财報數據來看，王一博能助力樂華娛樂成功上市，卻難以長期穩定為其發展保駕護航。
樂華娛樂在 2023 年 3 月公布的上市後首份财報顯示，公司全年實現收入 9.8 億元，同比下降 24%；經調整淨利潤 2.67 億元，同比下降 32.4%。其中藝人管理業務實現收入 8.52 億元，同比下降 27.5%，公司稱是疫情導致藝人業務活動數目減少所致。
如今的樂華娛樂，已站到一個十字路口——引以為傲的藝人管理業務日漸黯淡，昔日的選秀護城河已然失守，多元化布局也尚未帶來明顯轉；但市場留給樂華娛樂的時間已經不多了。
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