今天小編分享的财經經驗：Reddit和天涯：一個上市，一個等待重啓，歡迎閲讀。
本文來自微信公眾号：略大參考，作者：楊知潮、小魚，編輯：李斯，題圖來自：視覺中國
天涯還在為籌集幾百萬重啓費用而頭疼，美國版的天涯—— Reddit 此時已經上市了。
Reddit 是美國歷史最悠久的社交平台之一，它的形式和天涯、貼吧、虎撲等 BBS 產品大同小異。比起 TikTok 這樣的内容新寵，是一種較為古早的社區模式。
在經歷數個月的籌備以後，Reddit 在紐交所成功上市，開盤後股價持續上漲，首日收盤的總市值已經達到了 80 億美元。
相比 Facebook、推特、TikTok 這樣真正的社交巨頭，Reddit 絕不算是一個特别成功的商業產品，也存在社區形式過時的問題。它的收入不高、且仍然處在虧損狀态，但至少還能以 50 億美金的估值進行 IPO。而反觀國内曾經的 BBS 老大天涯，已經于去年停止運營，目前正在為重啓籌備資金。
百度貼吧也好不了多少，相比巅峰期用户流失約九成。另一位 BBS 玩家虎撲多次衝擊 IPO 失敗，上市夢想越來越遠。
中美互聯網是兩個 " 平行宇宙 "，每一項在美國互聯網風靡的產品，幾乎都可以找到一個對應產品。但偏偏在 BBS 領網域，為什麼中國天涯和美國天涯卻有着完全不同的命運？
一、上市和等待重啓
Reddit 的上市之旅也不是一帆風順。
早在 2021 年年底，Reddit 就曾計劃衝擊 IPO。當時 Reddit 的目标估值是超過 150 億美元，這一目标太高了—— Reddit 在 2021 年 8 月的一輪私募融資中估值為 100 億美元，此次 IPO 也最終失敗。
上市後首日，Reddit 股價大漲，最終定格在了 80 億美元的市值。較其 2021 年的目标已縮水了近一倍，但這仍不是一筆小錢，這個數字接近新浪微博市值的四倍，比 B 站還高了 30 多億美元。
不過在賺錢能力上，Reddit 就遠不如微博了。
招股書顯示，2022 年、2023 年，Reddit 收入分别為 6.67 億美元、8.04 億美元，還不到推特退市前一個季度的收入，只有微博全年的一半左右。在成立近 20 年後，這家内容平台仍處在虧損狀态，2022 年、2023 年淨虧損分别為 1.59 億美元、9082 萬美元。事實上不止這兩年，Reddit 成立 19 年以來壓根就沒盈利過。
Reddit 的變現方式也十分粗暴：廣告。2023 年，Reddit 的非廣告收入只有 1524 萬美元，幾乎可以忽略不計，剩下的 7.9 億美元收入均來自廣告。
收入區網域上，Reddit 也十分單一，美國收入占比達到了 81%，世界其他區網域加在一起還不到 20%。
盈利能力差，成長性也不高，此次上市的估值縮水也就不難理解了。
不過 Reddit 現在迎來了一個新風口：AI。畢竟 Reddit 的内容數量和内容質量在全球互聯網中都算得上前幾，它們都是 AI 訓練的寶貴資源。
今年 2 月，Reddit 與谷歌達成了協定，将平台上的内容提供給谷歌，用于訓練 AI 模型，每年的合同價值在 6000 萬美元左右。對 Reddit 來説，這并不是一筆小錢，但 AI 究竟能為上市後的 Reddit 提供多少成長性，仍然要打一個非常大的問号。
當然，和天涯比，Reddit 這點煩惱純粹是 " 第一世界煩惱 "。
天涯這邊也在愁上市，但不是資本市場的上市，而是重新恢復運營的那個上市。
2023 年 4 月，有用户發現，天涯社區的網站和 APP 已無法正常訪問。前天涯社區執行總編宋铮在微博透露，" 天涯沒死，只是全身癱瘓。IDC 欠費，伺服器被停了。因為打官司，網域名也被法院凍結了。"
天涯停止運營的直接原因很簡單：沒錢支付伺服器費用。
公開資料顯示，天涯公司卷入超 620 起司法糾紛，更是先後 7 次被列為被執行人，目前公司的累計被執行總金額高達 1.48 億元，公司及實控人邢明更是身背 40 多條限制消費令。天涯官宣重啓前幾日還傳出被申請破產的消息，種種問題擺在面前。
許多知名科技公司都面臨利潤壓力，但像天涯這樣連伺服器都租不起的知名公司，真的很難找到第二個。
随後宋铮發起 " 七天七夜，重啓天涯 " 的直播義賣活動，主要目的正是為了幫助天涯籌集資金，目标不高：300 萬。對于國内曾經最大的内容社區來説，這點數字算得上可憐，然而，直至 6 月 3 日直播結束，也僅籌集了近 20 萬。
3 月 1 日，天涯社區官方微博發布公告，稱将采取引入戰略投資、恢復廣告業務、啓動社交電商平台及大力開展會員增值服務等方式籌措資金，在确保數據安全合規的前提下，在 2 個月内，即 5 月 1 日前恢復天涯社區訪問。3 月 2 日，天涯社區創始人邢明在采訪中表示，重啓的第一目标是先恢復訪問。
至于如何恢復訪問，投資拉沒拉到，5 月份自然會見分曉。
二、兩個天涯
這對兄弟之間的現狀雖然天差地别，但在移動互聯網到來之前，Reddit 和天涯都是各自市場的頂級 BBS 社區。
2005 年，史蒂夫 · 霍夫曼和亞歷克西斯 · 歐海寧起初想把 Reddit 做成點餐平台，但這個 " 美國餓了麼 " 的創意太過超前，很快就被投資人否了。随後，兩位創始人花了 20 天時間在宿舍創立了 Reddit，并将其快速上線。
作為當時美國獨特的 " 門户 " 型網站，Reddit 上線後獲取的不是用户，而是嘲諷。在一片罵聲中，Reddit 上線首月沒有獲得任何主要流量。創始人不得不親自充當水軍，注冊十幾個小号來回發言。
就是靠這種 " 刷單 "，創始人不斷地手動上傳鏈接，更新網站内容，Reddit 主頁上才蹦出了第一篇真正意義上的新帖，創始人霍夫曼稱這是 " 史上最大的轉捩點 "。
而與此同時的大洋彼岸，天涯的日訪問量已經達到 2000 萬左右。彼時總體網民不到 1 億，這樣的普及率可以説不弱于今天的快手和微博。
2006 年，Reddit 和天涯的命運迎來了第一個分叉口：收購。
2006 年，Reddit 的幾位創始人将其出售給康泰納仕出版集團，之後 Reddit 迅速發展成為世界上獨立訪問量最大的網站之一。伴随着 2010 年競争對手 Digg 改版失敗，大量 Digg 用户轉向 Reditt，使該網站的流量猛增 30%。Reddit 也由此走向巅峰。康泰納仕之後，也陸續有大資本入股 Reddit，比如在 2019 年，騰訊就以 1.5 億美元的資金入股 Reddit，目前也是 Reddit 的第二大股東。
天涯在資本市場同樣是香饽饽——有意者是谷歌。2007 年，谷歌被傳出即将收購天涯 60% 股權的消息。後時任大中華區總裁的李開復進行辟謠，只是少量入股。外界普遍猜測，是政策原因的影響，使得谷歌未能收購天涯，只是少量接受了谷歌、聯想等大公司的投資。
不過這并未能阻擋天涯的崛起，2008~2010 年，天涯的影響力逐漸達到巅峰，彼時的天涯不僅是社會新聞的 " 頭版 "，還是網絡文學的搖籃，是中文互聯網精華中的精華。
但對所有内容平台來説，流量從來不是最大的難題，錢才是。
直到後來在新三板上市，天涯才首次披露收入數據：2013 年收入 1.07 億、2014 年收入 1.04 億，并且分别虧損 3116 萬、4465 萬。
而 Reddit 的變現能力還不如天涯。2014 年，Reddit 廣告收入僅為 830 萬美元。對于一款國民級的社區平台，這點收入和 0 并沒有本質區别。
2018 年，Reddit 開啓了大刀闊斧的商業化進程，并推出了廣告市場平台，營收也超過了 1 億美元。至此，Reddit 才算是有了點像樣的收入。但這與擁有相近的月活躍用户數的 Twitte 相比，仍然差距甚遠—— Twitter 在 2018 年第一季度就創造了 6.55 億美元的廣告收入。
三、移動化的衝擊後
賺錢雖然重要，但歸根結底，決定内容平台命運的，還是内容，是用户，是創作的生命力。這也是天涯和 Reddit 分道揚镳的根本。
2015 年，在 Reddit 創始人霍夫曼回歸時，有人問他：你幹嗎跑回一棟正在着火的大樓？在 140 個字元的衝擊下，全世界的 BBS 都不好過。但至少，Reddit 還是活了下來。
2015 年之後，霍夫曼重返 Reddit 擔任 CEO，Reddit 也脱離康泰納仕獨立發展。在霍夫曼的帶領下，Reddit 迅速抓住了進入移動互聯時代的風口，很快就使用算法推薦機制分發内容，打破了 BBS 那種古老的分發模式，完成了 BBS 到移動内容社區的過渡。
此後，Reddit 雖然還是打不過 Twitter 等一線内容平台，但用户也一直處在一個穩定的增長區間。按照海外第三方機構的數據，2020 年 Reddit 的日活已為 5200 萬（10 月），2023 年達到 7000 萬，到 2024 年遞交的招股書中，已經達到 7300 萬。
比數據更重要的是，即便在移動互聯網時代，古老的 Reddit 仍然保持着強大的影響力。
在 2021 年 1 月，美股資本市場掀起轟轟烈烈的 " 散户大戰 "，散户們在 Reddit 論壇華爾街賭局（WallStReet Bets）集結，與知名對衝基金梅爾文資本為代表的華爾街機構展開激烈較量。在散户抱團熱情之下，很多只相關股票暴漲暴跌，曾經在股市上呼風喚雨的空頭被打得丢盔卸甲。Reddit 名聲大起，一舉獲得數百萬的新增用户。
視角切回天涯這邊。
邢明是一個對變化十分敏感的 CEO，每一次有新的内容形式，他都會迅速擁抱。早在 2010 年，天涯推出了一款名為 " 天涯輕 " 的客户端，立足移動互聯網，借鑑微博的機制，旨在打通了社區、博客、微博等多種產品。
此後，天涯又布局直播電商。在社交電商發展起來的十年前，他就重點公布了電商平台打造計劃。
但這些努力改變不了的，是天涯正在失去創作生命力。巅峰期的天涯也不賺錢，但這個社區有能力孕育出娛樂圈的大地震、震驚全國的社會黑幕、風靡全網的網絡文學作品。宋峥也曾表示過，天涯最大的價值在于有大量優質的内容創作者。
圖：天涯神貼 小紅書截圖
然而在 2010 年以後，天涯的創作者逐漸出走，比如彼時剛剛成立的知乎，就承接了大量的天涯創作者。
内容創造力沒了，邢明超前的移動化戰略也沒有收獲理想的結果，易觀千帆數據顯示，2016 年，天涯 APP 的月活達到了巅峰：293 萬。而同期微博月活早已過億。此後，天涯 APP 的日活越來越低，直到後來停運。
即便在今天，邢明仍然展現出他對風口的良好嗅覺。天眼查顯示，2023 年 7 月，天涯成立了天涯臻選（成都）科技有限公司。
四、差異
很難把天涯的命運怪罪給邢明或是其他天涯管理人員。
從開心網等 SNS 網站的興起，再到微博崛起，再到移動互聯網崛起，天涯每次都會迅速做出應對。并且在今天看來，這些應對方式也并不過時。
Reddit 也受到來移動互聯網和新平台的嚴重衝擊，但在 TikTok 都已經風靡全美的今天，市場仍然為 Reddit 留了生存的空間。而天涯連幾百萬的資金都籌集不到。
差異當然在環境上。
中美互聯網是對平行宇宙。但在兩個宇宙裏，終究有些事情是不同的。
天涯的大量熱帖都集中在社會、歷史等問題上，這些話題較為敏感——其實 Reddit 也一樣，這也勸退了一部分廣告主。畢竟談論大選問題，對賺錢很難有幫助，也許還有壞處。
更根本的區别，還是在用户身上。
一個兩國用户差異的明顯體現是：美國用户更能接受 web2 時代的產品，而老產品在中國市場則會被迅速淘汰。
比如國内的老優酷土豆早已轉型，但以中長視頻為主的 YouTube 仍然存在。QQ 影音、暴風影音等播放器被淘汰，但對标的 PotPlayer 仍然在海外風靡。YY 已經轉型成直播平台，但類似的遊戲語音聊天軟體 Discord 反倒在近些年迅速崛起，成為當紅社交軟體。
在 Reddit 身上，這種復古色彩也十分明顯：仍然以 BBS 為基礎的社區架構、依然以用户的點贊點踩為分發依據之一、仍然依賴版主的治理。要知道，Reddit 用户中，64% 均小于 33 歲，是典型的年輕化平台。
這群 90 後、00 後用户，在 2024 年的今天，仍然在古老的 BBS 產品裏進行上網衝浪。
而在國内互聯網中，已經很難找到一個基于興趣圈子劃分板塊的内容社區，仍然依據用户的投票來決定内容分發的平台。内容分發權力已經徹底被算法掌握，以興趣劃分的社群也逐漸消失——就在不久前，被認為 " 很像老天涯 " 的知乎在一次更新中隐藏了反對按鈕，标志着信息分發權力進一步收歸平台。
很難用一句話概括出這種差異，它與文化差異有關、與互聯網的普及時間早晚有關，還與社會發展程度有關，一個不完美的答案是：中國市場已經沒有容納一個 BBS 社區的位置，但美國市場仍然有。
很難説這是好事還是壞事。
