今天小編分享的财經經驗：從三季報看年終考：誰将順利交卷？誰将承受壓力？，歡迎閲讀。
" 一葉知秋 "，三季度報告是判斷企業全年業績走勢的重要依據。
通過前三季度營收、利潤、增速等關鍵指标變化，可以直觀地了解企業在該階段的經營情況，進而發現企業面臨的市場競争、經營策略調整等，可以為預測全年業績提供一定參考。
近期，白酒上市公司三季報已悉數公布，在經營業績分化加劇的顯性特征之下，各酒企能否順利實現年度目标，也表現出了分化的特點。
█超半數酒企有望達成全年目标
從 19 家 A 股白酒上市公司（不包括順鑫農業）公布的業績來看，預計超半數酒企能實現其年初制定的目标。
貴州茅台、五糧液、泸州老窖、古井貢酒、今世緣這 5 家酒企三季報數據表現尤為突出，前三季度的營收平均增長速度均超過了各自設定的全年目标增速。
貴州茅台和五糧液不僅引領行業發展，更展現出 " 盡在掌握 " 的主動控制力。
貴州茅台以 1207.76 億元的營業收入遙遙領先，其前三季度的平均增長速度達到 17.59%，高于 15% 的全年計劃增速；五糧液前三季度營業收入為 679.16 億元，平均增速 10.59%，與全年目标增速 10% 基本保持一致，表現穩健。
在正增長的區網域性酒企中，今世緣的營收同比增幅最大，緊随其後的是金徽酒和迎駕貢酒。從全年目标完成情況來看，古井貢酒、今世緣、迎駕貢酒與金徽酒實現全年目标的概率最大，這得益于其對市場趨勢變化的積極應對。
首先是聚焦于中高端產品的開發與推廣。例如迎駕貢酒、今世緣和金徽酒，它們的高端產品均實現雙位數顯著增長，有效提升了整體營收和淨利潤的提升。
其次是精準掌握產品價格帶。如今世緣的國緣四開定位在 300-600 元價位，迎駕貢酒則定位在 100-300 元價位，這樣的差異化定位策略，使得這些區網域性白酒品牌在與下沉市場的名酒品牌競争中，展現出更高的性價比，更容易赢得市場青睐。
█部分企業業績承壓，正努力自救
除了上述前三季度增速在計劃之内的企業外，還有部分企業在前三季度表現出了較大的增長壓力。
例如，舍得酒業前三季度業績雖有部分經營指标改善，但也處于短期經營承壓狀态，前三季度營收同比下降 15.03%，淨利潤同比下降 48.35%。
業内人士提出，進入第四季度，在整體行業環境沒有明顯好轉的情況下，舍得酒業仍面臨較大的去庫存和業績增長壓力。
但也看到，舍得酒業已經采取了一系列應對措施。如更新老酒戰略 2.0、控量挺價推動去庫存、加大科創力度、加強品牌營銷等，且在國慶期間部分大單品獲得了良好銷售成績。同時，舍得酒業還計劃回購股份用于員工持股計劃或股權激勵，這顯示出控股股東和管理層對未來發展的信心。
如果這些措施在第四季度能夠持續發揮作用，企業的業績可能會有所回升，但要完全彌補前三季度的業績下滑仍具有較大挑戰。
同樣面臨挑戰的還有口子窖。前三季度，口子窖營收和利潤分别為 43.62 億元、13.11 億元，較去年同期分别下降 1.89%、2.81%，其業績壓力或主要來源于產品結構和市場拓展。低檔產品雖然有增幅但是基數較低，對業績貢獻不明顯。
值得注意的是，口子窖的經銷商數量仍保持增長，顯示出渠道合作關系相對穩固。如果企業能夠在第四季度加強動銷、優化產品結構、拓展市場渠道，有可能在一定程度上提升業績。
酒鬼酒下降幅度也較大，尤其是淨利潤同比下降 88.20%。業績大幅下滑反映出企業在產品銷售、市場競争、產品結構和創新能力等方面都面臨挑戰。
酒鬼酒新的領導班子正在推進營銷模式轉型，加強省内市場的精耕細作以及全渠道布局等措施。如果這些措施能夠在第四季度取得顯著成效，可能會在一定程度上緩解業績下滑的趨勢，但鑑于前三季度的業績下降幅度較大，要實現全年業績的好轉仍然較為困難。
但越是嚴峻的形勢，也更能激發潛能。酒企能否保持增速并完成業績任務，第四季度以及明年農歷新年之前的旺季動銷将是關鍵。
平安證券表示，盡管白酒消費整體仍有壓力，但展望未來，我國年末将加大财政政策逆周期調節力度，政策落地或帶動消費市場回暖。
廣發證券研報也認為，白酒行業在宏觀經濟周期及自身微觀供需及庫存周期影響下，近年經營壓力有所上行，但仍舊看好行業出清後需求面的恢復。
█從三季報出發，對行業走勢的幾大猜想
對于大部分酒企而言，保持競争優勢與戰略定力是最大的信心來源。因此，各家都表現出較強的主動性，延續今年半年報中發布的戰略。
例如，茅台繼續通過 " 新商務 " 三大轉型，包括客群、場景和服務的轉變，以及市場調研、政策調整和社群營銷活動，努力鞏固市場地位；洋河股份則聚焦于產品增質；泸州老窖加速數智化進程，全面發揮數智效能等
值得關注的是，酒企在經歷了上一輪下行周期之後，開始重視社會渠道的庫存壓力，積極維護良性的廠商關系和品牌認知。
國金證券表示，從最終三季報兑現情況來看，雖有近半數酒企的營收或淨利不及此前市場預期，但市場對此仍有一定的容忍度，酒企的積極行動将以備後續能呈現更強的成長性。
在此情況下，從三季報出發，我們或許能夠預測 2024 年酒業迎來的幾個标志性變化。
● 猜想一：白酒三強進入 " 茅五汾 " 時代
今年前三季度，山西汾酒實現營收 313.58 億元，位列茅台、五糧液之後，穩居行業第三。從其增長勢能和競争者的比較來看，全年業績進入行業前三已可以説是确定性事件。
白酒行業前三，正好匯聚醬香、濃香、清香，這也屬于行業歷史首次。
● 猜想二：五糧液邁入 900 億大關
從前三季度的業績增速來看，五糧液保持着較為穩定的增長态勢。如果第四季度能夠延續前三季度的經營趨勢，全年營業收入突破 900 億大關雖存在一定難度，但值得暢想。
因為，如元旦、春節等，消費需求可能會有所增加，這将對五糧液的銷售產生積極影響。綜合來看，五糧液全年營業收入跨過 900 億大有希望。
● 猜想三：百億俱樂部繼續擴容？
已經實現百億的今世緣，今年前三季度營收就已逼近百億，其将穩定處于百億陣營毋庸置疑。
新衝刺百億的企業中，迎駕貢酒、珍酒李渡都是熱門選手。珍酒李渡雖未公布前三季度業績，但其上半年實現 41.33 億元，業内預測其邁入百億也是時間問題。
● 猜想四：行業業績增速或整體放緩
從前三季度各酒企的數據來看，雖有中秋傳統旺季加持，但第三季度的營收增速相比前兩季度有不同程度放緩。
這可能預示着白酒行業整體增長速度在下半年有所減緩，受消費大環境、市場競争加劇等因素影響，全年業績增速可能不會像過去幾年那樣高速增長，而是逐漸趨于平穩。
● 猜想五：產品結構調整影響持續
從今年的市場情況看，不少酒企在其核心價位段之外，紛紛選擇下沉加碼次高端或中低端產品，以滿足多元消費的市場需求。
這種產品結構的調整策略在前三季度取得了一定的成效，預計全年各酒企會繼續推進產品結構的優化，以适應市場的變化和消費者的需求，這也将對全年業績產生積極的影響。
