半年股價翻倍，海信家電距離第四大白電巨頭還有多遠？

今天小編分享的互聯網經驗：半年股價翻倍，海信家電距離第四大白電巨頭還有多遠？，歡迎閲讀。

圖片來源 @視覺中國

文｜讀懂财經

近日，海信家電發布了 2023 上半年業績預告，引發市場的廣泛關注。根據公告，海信家電上半年預計歸屬于上市公司股東的淨利潤為 13.03-14.91 億元，較上年同期增長 110%-140%。

作為對比，在 2022 年度，海信家電歸屬于上市公司股東的淨利潤為 14.35 億元。也就是説，海信家電今年上半年的淨利潤已經接近了去年全年利潤規模。

在家電這個已經進入成熟期的品類中，海信家電取得這樣的高增速實屬罕見。而這樣高增長的業績也早已反映到股價之中。在今年上半年，海信家電A 股股價漲幅達 104.63%，H 股漲幅高達 133.45%，半年時間股價翻倍，領漲整個白電板塊。

目前來看，海信家電營收規模是格力電器的四成，是美的集團的二成左右。随着業績的高增長，資本市場開始期待，海信家電能否成為繼美的、格力、海爾之後的第四大白電巨頭？

本文對海信家電有着以下幾個觀點：

1，今年以來，海信家電領漲白電板塊，核心原因是其業績的高增長。在 2022 年和 2023 年上半年，海信家電淨利潤增速遠超格力、美的等其他三大白電巨頭。考慮到目前海信家電營收和淨利潤規模已經遠超其他二線白電企業，市場開始期待海信家電成為第四大白電行業巨頭企業。

2，縱覽白電企業發展歷史，格力、美的的崛起有着相似的特點：這些巨頭都有着自身穩固的基本盤，也選擇了具有長足發展空間的賽道。格力聚焦于空調，有着穩固的線下經銷商渠道體系；美的發力多品類家用電器，成長性十足。

3，對于目前家電企業來説，發展空間只剩下存量博弈。以空調市場為例，三巨頭占據了約 75% 的份額，其他家電企業只剩下 25% 左右的空間。盡管坐擁着品牌優勢和巨頭高端化的空隙，但海信家電想要拿到四分之一的份額并不容易。

海信家電為什麼會暴漲？

從股價表現上看，今年以來海信家電正在領漲白電板塊。

具體來看，在今年上半年 A 股海信家電股價漲幅高達 104.63%，H 股海信家電漲幅高達 133.45%。而在這半年間，白電巨頭美的集團、格力電器股價漲幅分别為 19.45%、16.14%。此外，其他二線白電品牌漲幅也十分驚人，長虹美菱、奧馬電器上半年股價漲幅分别為 83.70% 和 62.71%，惠而浦期内漲幅為 9.68%。

海信家電股價暴漲，其核心原因在于業績的高增長。

2022 年，海信家電營業收入同比增長了 9.70%，歸屬于母公司股東的淨利潤則大幅增長 47.54%。而同期，美的、格力的營收增速分别為 0.68%、0.26%，歸屬于母公司股東的淨利潤增速則分别為 3.43%、6.26%。

更重要的是，進入 2023 年，海信家電的高增長态勢仍在延續。今年一季度，海信家電營收增速為 6.15%，并不出彩，反而落後于美的集團的 6.27%，但其歸屬于母公司股東的淨利潤增速則高達 131.11%，遠高于美的 12% 左右的同比增速。

而近期公布的半年度業績預告中，海信家電上半年預計歸屬于上市公司股東的淨利潤為 13.03-14.91 億元，較上年同期增長 110%-140%。

可以看到，在國内家電市場整體觸及天花板的情況下，海信家電反而取得了不俗的增長表現。而從整體營收和淨利潤規模上來看，高增長後的海信家電已經具備了成長為新的白電巨頭的潛力。

2022 年，海信家電營收規模為 741.15 億元，是格力電器營收規模的四成，是美的集團的二成左右。而其他二線白電企業中，長虹美菱營收 202.15 億，奧馬電器營收 78.43 億，惠而浦營收僅 42.64 億元。

在歸屬于母公司股東淨利潤上，2022 年海信家電淨利潤為 14.35 億元，僅為三巨頭淨利潤規模的 5%-10%。但是其他二線白電企業中，長虹美菱、奧馬電器、惠而浦淨利潤分别為 2.45、 4.24 和 0.28 億元。

從數字中可以看到，海信家電在營收和淨利潤上與三巨頭仍有着極大的差距，但是已經遙遙領先于其他二線白電企業。

難怪有人會説，海信家電能成為繼格力、美的之後的第四大白電巨頭嗎？

成為白電巨頭的必要條件

第四大白電巨頭的故事雖好，但縱觀白電產業發展，想成為行業巨頭，仍然需要極高的條件。

縱覽白電產業發展史，每一個白電巨頭的誕生，都是時代機遇和企業奮鬥融合于一體的結果。格力、美的、海爾的崛起，都有着相似的邏輯：每個企業都有着自身穩固的基本盤，都成長于一條長坡厚雪的賽道。

格力電器專注于空調賽道，這也是過去三十年間最具價值的白電賽道。而格力的基本盤則在于穩固的線下渠道體系。

1995 年，格力推出 " 淡季返利 " 制度，平穩渠道庫存。當年，格力空調銷量已經位居中國首位。1997 年，格力電器為防止壓價、竄貨等問題，成立了由經銷商共同參股的區網域性銷售公司，推動渠道重塑。2003 年，格力電器對各地股份制銷售公司進行增資控股，使其成為格力電器分公司，直接與二三級市場的經銷商合作，解決了企業、銷售公司及經銷商的利益關系，形成了穩固的線下渠道體系。

美的起家于風扇產品，随後涉足空調市場。與格力不同，美的并不專注于空調，而是布局整個家用電器市場。早在 2000 年左右，美的就有了空調、風扇、微波爐、電飯煲、抽油煙機等多個品類產品。到 2022 年，美的在家用空調市場排名第一，在洗衣機、冰箱、電飯煲、微波爐、電磁爐等近 20 個品類均位列前三名。進入電商時代，美的也是最早布局電商平台的白電企業，獲得了豐厚的線上發展紅利。

對于美的來説，其選擇的賽道是空間更為廣闊的家用電器市場，将品牌和渠道資源應用于全品類。

至于海爾，早已是冰箱和洗衣機領網域的霸主，這是其穩固的基本盤，海爾選擇的方向則是面向全球範圍内家庭場景的電器解決方案。近年來，海爾智家抓住消費更新帶來的發展機遇，迎來高端化更新，主打三翼鳥場景方案和高端成套產品，實現了快速發展。

可以説，在集團戰略不出現重大錯誤的情況下，穩固的發展基本盤和具有足夠成長空間的賽道，是白電企業成長為巨頭的必要條件。那麼，現在的海信家電還有條件成長為行業巨頭嗎？

海信家電能成為第四個白電巨頭嗎？

回過頭來看海信家電這一輪的暴漲，我們需要面對的問題是：這一輪高增長到底能否持續？

這一輪家電行業的行情起源于 2021 年以來的保交樓政策，房地產銷售和竣工面積高增長，帶動家電行業的高景氣度，随之而來的高温天氣，進一步引爆了空調行業的行情。

而從 2020 年下半年開始，鋼材、銅、鋁、塑料等家電核心原材料價格暴漲，空調三巨頭們選擇了保利潤，紛紛漲價。相對而言，二三線空調品牌漲價幅度更低，性價比更高，因此帶來了這一輪二線空調品牌們的集體高增長。

但是，房地產保交樓的刺激是短期的，高温天氣帶來的銷售紅利也不可持續，海信們還有機會嗎？

從行業層面講，白電市場依然有機會。以空調為例，近年來，三巨頭的市場份額合計在 68%-80% 之間，波動較大。這個集中度與其價格成反比，即當頭部品牌推動高端化更新時，三巨頭的累計份額占比将下降，反而更利于二三線品牌的發展。

目前來看，随着增長逐步見頂，高端化已經成為三巨頭的重要方向，這也給二三線品牌留下了一定的發展空間。2022 年，選擇漲價的三巨頭份額累計為 74.08%，其他品牌則占據了整個空調市場約四分之一的空間。這是海信的機會。

于自身層面，海信家電和海信視像共用同一品牌，而海信視像是國内市場份額最高的彩色電視機品牌，兩者間存在一定協同優勢。如海信視像通過國際營銷進行海外銷售，将有利于增強海信全品類家電類產品的協同和共享效應，有利于減少重復投入，降低費用率。

盡管坐擁着品牌優勢和巨頭高端化的空隙，但海信想要拿到四方之一的份額并不容易。海信不僅需要面對其他品牌的激烈競争，也要防止家電巨頭重新打回來。