今天小編分享的理财經驗：拟剝離虧損子公司！傲農生物進入重整計劃執行階段，退市風險何時解除？，歡迎閲讀。
本文來源：時代周報 作者：周立
時隔一周，*ST 傲農（603363.SH，下稱 " 傲農生物 "）重整再迎新動态。
近日，*ST 傲農發布公告稱，12 月 9 日，福建省漳州市中級人民法院裁定批準其重整計劃并終止重整程式。這意味着 *ST 傲農重整進入重整計劃執行階段。
同日，*ST 傲農還公布了重整計劃、重整計劃之經營方案以及關于在重整程式中處置資產的公告，提供更多重整細節。
重整計劃顯示，公司将以傲農生物現有總股本為基數 ( 扣除未完成回購注銷的限制性股票 ) ，按每 10 股轉增 20 股的規模實施資本公積金轉增股本，共計轉增 17.35 億股股票，全部用于引入重整投資人及清償債務。
其中 10.05 億股股票由 14 家重整投資人有條件受讓（受讓價格為 1.70 元 / 股），合計提供資金 17.09 億元。其中，背靠泉州國資委的泉州發展集團有限公司牽頭的產業投資人聯合體共計認購傲農 4 億股轉增股，并在重整完成後替代傲農投資成為新控股股東，而吳有林将失去實控人地位。
與此同時，傲農生物還拟剝離資產委托設立信托計劃，對應的信托受益權将作為清償超過 2000 萬金額普通債權所需償債資源的來源之一。
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拟剝離 40 家子公司
對于信托計劃的設立，傲農生物先将拟剝離的子公司股權轉讓給漳州芗城傲順科技有限公司（以下簡稱 " 芗城傲順 "）及廈門傲農現代農業科技有限公司（以下簡稱 " 廈門傲農 "），完成後再将持有的廈門傲農 100% 股權轉讓給芗城傲順，芗城傲順 100% 股權再整體置入信托計劃。
信托資產主要為平台公司芗城傲順 100% 股權，以及公司應收芗城傲順及廈門傲農股權轉讓款的債權。
公告顯示，共有 40 家子公司将進行剝離，拟剝離的子公司股權主要為公司直接或間接持有的低效或虧損的子公司股權。以 2024 年 8 月 31 日為評估基準日，前述子公司評估價值合計為 4.72 億元，淨資產總額為 -4.97 億元，過半數子公司淨資產為負。
值得注意的是，四川傲農生物科技有限公司等淨資產賬面價值為正的子公司，評估價格為 0 元。對此，傲農生物解釋稱，主要是應收内部債權回收可能性較低導致其股權價值降低所致。
從生產類型來看，剝離得最多的項目為生豬養殖項目，占比高達 75%，其次是飼料項目，有 9 家。從項目狀态來看，自建項目占據半壁江山；其次是租賃和在建項目，分别占比 32.50%、10%。
傲農生物拟剝離資產類型占比。圖片來源：時代周報 制圖
從地區來看，上述項目分布地區廣泛，包括山東、江西、四川、湖北、福建、河南、吉林、河北、遼寧等省份，多數位于北方市場。
傲農生物指出，重整後傲農生物的經營方向以及戰略目标，與上述資產适配度較低，公司現有資源狀況也難以匹配持續運營好上述資產需要的資源，盤活難度較大，繼續保留在上市公司體系内一定程度上阻礙了傲農生物快速恢復持續經營與盈利能力的目标。
" 剝離虧損子公司将增加公司投資收益，具體投資收益金額最終以年報會計師審計結果為準。" 不過傲農生物同樣提到，截至 2024 年 10 月 31 日，上述拟剝離子公司欠傲農生物及其他保留的内部子公司往來款合計 18.42 億元（剝離子公司往來款互抵後為 14.82 億元），上述款項如無法回收，傲農生物将計提壞賬損失。
短期将致力于扭虧為盈
事實上，上述子公司多為傲農生物業績的 " 拖油瓶 "。在養豬業務快速發展時期，傲農生物較多采用自繁自養重資產模式投資，對公司形成了較大經營壓力。
" 重整中将處置低效無效豬場，退出北方市場，深耕福建、江西等市場。同時，根據市場情況，動态調整仔豬和育肥業務比例，形成有彈性的業務模式，提高抗風險能力。" 傲農生物稱。
在養豬的經營模式上，傲農生物表示，目前優勢區網域的自繁自養育肥廠将進行保留，部分在建育肥場進行剝離，未來将主要開展 " 公司 + 農户 " 的輕資產育肥模式，未來占比将達到 80%。這一模式具有占用土地少、固定資產投資少等優點，适合未來傲農生物低風險養豬的規劃。
傲農生物相關工作人員此前對時代周報記者表示，随着共益債進來，公司資金情況有所好轉。未來能繁母豬存欄量會根據現金流情況而繼續增加，" 按照長遠規劃來看，未來（能繁）母豬數量會适當增加，我們的欄位是充足的。明後年的出欄計劃可能要等重整執行結束才會出來。"
除了優化養殖業務，傲農生物還确定了深耕飼料、發展食品的經營思路，并形成 " 以飼料為主體，以養豬和食品為兩翼 " 的產業格局。
在經營計劃中，傲農生物也展現了自己的野心：短期内快速恢復公司現金流、實現扭虧為盈，中期内成為全國性的飼料行業頭部企業、福建和江西區網域的龍頭養豬企業、福建區網域的豬肉生鮮和深加工強勢品牌。在實現短中期目标後，在穩健經營的前提下，傲農生物應圍繞縱向產業一體化和橫向產業擴張等方面進行多元化探索，尋找新的增長曲線。
不過，進入重整計劃執行階段是否意味着 " 終止上市 " 的危機完全解除？傲農生物在公告中提示，根據相關規定，重整計劃執行期間公司不執行或不能執行重整計劃将被宣告破產。如果公司被宣告破產，或 2024 年度仍然存在《股票上市規則》中規定的不符合申請撤銷股票交易退市風險警示的情形，公司股票将面臨被終止上市的風險。
