今天小編分享的理财經驗：艱難求變：皇庭國際在業績低迷與債務承壓下的半導體嘗試，歡迎閲讀。
6 月 12 日晚間，皇庭國際（000056.SZ）終于回復了深交所關于年報的問詢函，在此之前，皇庭國際曾申請延期回復。
今年 4 月 29 日，皇庭國際披露 2022 年度報告，半個月後（5 月 12 日）深交所向其出具年報問詢函，針對業績虧損、經營狀況、債務問題等共計 11 項，之後皇庭國際于 5 月 29 日公告稱延期回函，并表示将于 6 月 12 日前進行回復。
二級市場方面，在皇庭國際回函後的首個交易日，公司股價出現小幅度提升，盤中高見 5.12%，後又出現回落。
截至 6 月 13 日 A 股收盤，公司股價報收 3.71 元，漲跌幅為 0，成交額為 7474.24 萬元，當前公司總市值為 44.89 億元。
業績虧損與債務承壓
" 業績虧損持續三年 "，是深交所此次問詢的重點之一。今年 1 月底，在皇庭國際披露 2022 年年報業績預告後，深交所也曾對此進行過關注。
在最新回函中，關于淨利潤連續三年虧損的主要原因，皇庭國際表示，受融資環境和政策的影響及原有部分融資涉訴使公司近幾年融資成本上升，這部分占淨利潤比重 47.13%。
同時，在公司資產結構中，投資性房地產占較大比重，而近三年受宏觀經濟形勢影響，公司及下屬子公司持有的投資性房地產所處區網域的市場價格均出現下降迹象。因此，皇庭國際按照相關會計準則及會計政策于相應年度末根據評估結果對投資性房地產計提了公允價值變動損失，這部分占淨利潤比重 64.49%。
另外，為客觀反映公司财務狀況，根據相關企業準則及公司會計政策相關規定，皇庭國際重點對各類應收款項收回的可能性進行了分析和評估，基于謹慎性原則，公司近三年對存在減值迹象的應收款項等資產計提了相應的減值準備，這部分占淨利潤比重 38.76%。
皇庭國際在回函中表示，公司當前主營業務中占比最大的為商業管理業務，截至 6 月 12 日，公司商場物業出租率整體保持在 90% 以上。其中，深圳皇庭廣場出租率持續保持在 90% 左右，成都皇庭中心出租率在 93% 左右。
值得一提的是，深圳皇庭廣場是皇庭國際的核心資產，其在公司營收上占有一定程度的比重，但近兩年來卻屢次被擺上貨架，以換取資金減輕公司的财務壓力。遺憾的是，自 2021 年初皇庭國際首次挂牌深圳皇庭廣場 51% 股權至今，标的物并沒有迎來買家接盤，其參考價已從最初的 74.93 億元降低至 56.2 億元。
出讓資產的原因不止于業績虧損，還有債務的壓力。在深交所年報問詢函中，針對公司債務問題也進行了重點提及。
2022 年末，皇庭國際資產總額約 101.33 億元，其中投資性房地產總額約 77.36 億元，占總資產的 76.35%；負債總額 80.33 億元，其中有息負債約 44.4 億元，皇庭國際因涉訴等原因尚未償還的債務餘額為 38.84 億元，主要是中信信托有限責任公司的 27.5 億元貸款。
皇庭國際指出，公司有息負債中的 36.87 億元均有實物資產抵押和股權質押，房產均在一二線城市中心區，資產較優質。目前公司正采取多種措施解決融資涉訴事宜，涉及訴訟的借款，皇庭國際待法院裁定或判決後按照約定進行支付借款本息。
"三頭并進"之路
钛媒體 APP 注意到，皇庭國際的債務危機出現自 2021 年，為緩解壓力，公司逐漸走出 " 三頭并進 " 路子，即：一邊出售部分資產以償還債務，一邊推進債務重組，一邊尋求轉型、探索新業務。
最新公告指出，今年 4 月 26 日，皇庭國際與連雲港豐翰益港物業管理有限公司（下稱 " 豐翰益港 "）籤署《股權轉讓框架協定》，并于當日收到意向金 1000 萬元，豐翰益港将牽頭對公司及皇庭廣場項目的債務進行重組，由其協調各債權人給予皇庭國際投資纾困期并降低部分利息。
目前皇庭國際正和交易對方、各債權人積極推進債務重組工作，若債務重組能成功實施，在纾困期内通過尋找投資人收購皇庭廣場以解決融發投資和皇庭國際的債務問題，各債權人亦能通過收購對價實現債權本息的全部或部分回收清償。
今年 3 月份，皇庭國際在互動平台上表示，公司目前仍歸屬為商業服務業，但半導體業務是公司戰略轉型的重點，且公司于 2022 年底已将意發功率半導體有限公司（下稱 " 意發功率 "）納入合并範圍。
钛媒體 APP 梳理發現，皇庭國際先後于 2021 年 10 月、2022 年 6 月、2022 年底與意發功率達成合作關系，從最初的投資到後來的合并，一系列操作後順利介入半導體行業。此外，皇庭國際還與元禾（廣州）半導體科技有限公司、金拓資本、合創資本等開展合作，加快在功率半導體領網域的布局。
今年 6 月 1 日，皇庭國際獲批成為深圳市半導體行業協會的一員。彼時，皇庭國際稱，未來公司重點布局的領網域主要集中在後道模塊封裝領網域、第三代半導體領網域、數字能源綜合服務三個方面。
在對深交所年報問詢函的回復中，皇庭國際對接下來的戰略部署作了説明，其表示公司将通過股權激勵計劃激發員工積極性，設定營業收入目标來推動意發功率業務發展。同時，實施新能源車用高端芯片項目，将提升年產能，擴大產業規模。未來，還将尋找合适契機，延伸產業鏈，豐富產品類别，致力于成為能源電子領網域的一流企業。
不過，就目前來看，皇庭國際加入半導體賽道後，并沒有做出實質性的成績。在當前公司财務承壓的背景下，還債與拓展新業務還将繼續成為兩座壓在皇庭國際肩上的大山。（本文首發于钛媒體 APP，作者｜陳偉納）
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